Ma gli analisti si chiedono se gli investitori di Kioxia accetteranno il prezzo e i termini dell'offerta di azioni da 20 miliardi di dollari riportata da Western Digital, che non fornirebbe contanti all'azienda giapponese e le attribuirebbe un valore inferiore rispetto ad altri accordi comparabili nel settore. Western Digital venerdì ha presentato i documenti per emettere più azioni, ma non ha rivelato la dimensione dell'offerta.

Kioxia è uno dei più grandi giocatori di chip di memoria NAND che forniscono lo spazio di archiviazione nei telefoni e nei dischi rigidi, in competizione con i sudcoreani Samsung e SK Hynix. Hynix l'anno scorso ha accettato di acquistare il business NAND del chipmaker statunitense Intel Corp per 9 miliardi di dollari.

Gli analisti hanno detto che l'affare Intel fornisce un senso di ciò che gli acquirenti sono disposti a pagare per le aziende di memoria. L'analista Kinngai Chan di Summit Insights Group ha detto che Kioxia ha circa tre volte le vendite dell'unità di memoria di Intel, quindi i proprietari di Kioxia potrebbero volere circa tre volte il prezzo - da 25 a 28 miliardi di dollari.

Ma l'intera valutazione di mercato di Western Digital è inferiore al prezzo stimato da Chan per Kioxia a circa 20 miliardi di dollari alla chiusura del 25 agosto, quando sono usciti i rapporti dei media sull'affare. In una nota agli investitori, l'analista di UBS Timothy Arcuri ha detto che anche con un prezzo di 20 miliardi di dollari per Kioxia, l'enorme prezzo dell'azienda giapponese rispetto al valore complessivo di Western Digital rende "difficile vedere WDC che vuole emettere molte azioni a questa valutazione".

Gli analisti hanno invece detto che gli investitori di Kioxia, che è stata venduta da Toshiba Corp nel 2018 a un consorzio guidato dalla società di private equity Bain Capital per 18 miliardi di dollari come Toshiba Memory Corp, preferirebbero un accordo all-cash o almeno un accordo con una pesante componente in denaro. Ma alcuni analisti credono che i proprietari di Kioxia potrebbero arrivare a un accordo per tutte le azioni se credono che le azioni della società combinata saliranno nei prossimi anni.

"Potrebbe essere un gioco a lungo termine sul successo della società combinata", ha detto William Kerwin, analista di Morningstar Research. "O potrebbe essere stato l'unico modo per scaricare Kioxia a una valutazione che volevano".