Le solide prospettive economiche stanno aiutando le azioni statunitensi a resistere all'aumento dei rendimenti dei Treasury, anche se questo potrebbe cambiare se fattori come una politica monetaria più restrittiva spingessero i rendimenti più in alto o se salissero troppo velocemente, hanno detto gli strateghi di Goldman Sachs.

L'S&P 500 e il rendimento del Tesoro a 10 anni sono stati correlati negativamente - il che significa che si sono mossi in direzioni opposte - da quando i rendimenti a lungo termine hanno iniziato a salire lo scorso luglio, hanno detto gli strateghi azionari di Goldman guidati da David Kostin nella loro ultima nota settimanale di avvio.

L'S&P 500 ha subito un forte ribasso in quel periodo, quando i rendimenti hanno raggiunto i massimi di 16 anni in ottobre, rendendo le azioni relativamente meno attraenti. Le azioni hanno registrato un rapido rimbalzo quando i rendimenti, che si muovono inversamente ai prezzi delle obbligazioni, sono crollati negli ultimi mesi dell'anno.

Nel 2024, tuttavia, le azioni hanno toccato i massimi storici anche se il rendimento a 10 anni è salito di circa 30 punti base al 4,2%.

Uno dei motivi della resistenza delle azioni è il miglioramento delle prospettive economiche, hanno detto gli strateghi di Goldman.

Dal 1990, l'S&P 500 ha generato un rendimento mensile mediano dell'1,3% quando la curva dei rendimenti si è irrobustita, secondo i loro dati.

I rendimenti sono stati sostanzialmente più elevati quando le aspettative di crescita economica sono migliorate anziché indebolirsi, indipendentemente dal fatto che la curva dei rendimenti si sia ripida o appiattita, hanno detto gli strateghi.

"Man mano che gli investitori si preoccupano meno del potenziale di inasprimento della Fed, le aspettative di crescita dovrebbero diventare un driver più importante dei rendimenti, contribuendo a una correlazione meno negativa tra azioni e rendimenti nel 2024", hanno scritto.

In una nota separata, gli economisti di Goldman hanno alzato la stima di crescita economica del quarto trimestre al 2,4% dal 2,1%.

Goldman prevede che l'S&P 500 terminerà il 2024 a 5.100, con un guadagno di poco superiore al 4% rispetto alla chiusura di venerdì.

"Tuttavia, se i tassi dovessero aumentare in modo sostanziale rispetto ai livelli attuali, a causa di cambiamenti nella politica della Fed o nell'equilibrio tra domanda e offerta di Treasury, le azioni probabilmente faranno fatica", hanno detto gli strateghi.

Inoltre, le azioni subiranno pressioni se i rendimenti del Tesoro aumenteranno più rapidamente rispetto al ritmo recente, indipendentemente dal motivo, hanno detto, notando che i tassi potrebbero essere più volatili con le elezioni del 2024. (Relazioni di Lewis Krauskopf, a cura di Ira Iosebashvili e Richard Chang)