Questa volta sarà diverso.

"Dovremo essere, come ho già detto, agili. L'economia è molto diversa questa volta", ha detto Powell mercoledì dopo la riunione di gennaio della Fed per la definizione delle politiche, durante la quale ha segnalato che i primi aumenti dei tassi di interesse dell'era COVID-19 inizieranno probabilmente a marzo. E da lì in poi, è praticamente un'incognita.

"Powell ha messo un freno a qualsiasi tipo di guida 'misurata/graduale', perché le prospettive economiche sono troppo incerte", hanno scritto gli economisti di Jefferies Aneta Markowska e Thomas Simons in una nota intitolata: "Il FOMC segnala un ciclo di inasprimento con guida".

Per cominciare, l'inflazione è molto più alta e l'economia e i mercati del lavoro sono molto più forti rispetto a quando la Fed ha intrapreso la sua ultima serie di aumenti dei tassi nel decennio precedente, ha detto Powell.

Poi, da dicembre 2015 al 2018, la Fed non ha mai fatto passare meno di tre mesi tra un rialzo dei tassi e l'altro e non ha mai alzato il tasso target più di un quarto di punto percentuale alla volta.

Il percorso politico, hanno promesso ripetutamente Powell e altri politici della Fed in quel periodo, sarebbe stato graduale. E quando la Fed ha iniziato a ridurre il suo bilancio per inasprire ulteriormente la politica, due anni dopo aver iniziato ad aumentare i tassi, ha promesso di farlo al ritmo in cui la vernice si asciuga.

Oggi, l'inflazione è vicina ai massimi di 40 anni e il tasso di disoccupazione, al 3,9%, è a poca distanza dall'obiettivo della Fed di massima occupazione.

"Mentre lavoriamo in questa fase, riunione dopo riunione, siamo consapevoli che si tratta di un'espansione molto diversa... Queste differenze si rifletteranno probabilmente nella politica che attueremo", ha detto Powell, che ha usato la parola "agile" almeno tre volte.

Powell non ha dettagliato esattamente quali sarebbero queste differenze e infatti, alla domanda diretta se ci si potesse aspettare che la Fed alzasse i tassi a intervalli maggiori o che si allontanasse dal suo copione 'graduale', ha detto che i responsabili politici non hanno ancora affrontato queste questioni.

"Cominceremo ad affrontarle man mano che ci avvicineremo alla riunione di marzo e alle riunioni successive", ha detto. "Ci rendiamo perfettamente conto che questa è una situazione diversa".

A dicembre i responsabili delle politiche della Fed avevano segnalato che avrebbero potuto alzare i tassi tre volte quest'anno, ma da allora il quadro dell'inflazione è semmai peggiorato, ha detto Powell.

Per quanto riguarda la possibilità di più di quattro rialzi dei tassi quest'anno, "non ha detto che non lo faranno", ha detto Chris Zaccarelli, chief investment officer di Independent Advisor Alliance, "il che indica una flessibilità ad aumentare i tassi molto più rapidamente (se necessario) di quanto ci si aspettasse".

Altri sono stati più concisi: "Oggi il razzo dei tassi di interesse della Fed ha lasciato l'hangar", ha detto Beth Ann Bovino, capo economista statunitense di S&P Global Ratings.

"Niente più Mr Nice Guy", ha scritto Michael Feroli, capo economista statunitense di JPMorgan.

I mercati dei futures sui tassi d'interesse hanno acquistato pienamente una traiettoria più veloce, con i prezzi che ora riflettono probabilità migliori della pari di cinque rialzi di un quarto di punto ciascuno quest'anno.

Powell ha ripetutamente sottolineato che il compito principale della Fed è ora quello di portare l'inflazione più vicina al suo obiettivo del 2%. Il miglioramento, anche se non completamente risolto, delle catene di approvvigionamento aiuterebbe, così come l'assenza di nuovi stimoli fiscali in cantiere.

Tuttavia, piuttosto che tranquillizzare i timori che la Fed possa diventare molto aggressiva nel tentativo di contenere l'inflazione, Powell ha sottolineato la diversa realtà di questa volta.

"Ciò di cui abbiamo bisogno è un'altra lunga espansione... che richiederà la stabilità dei prezzi. Ciò richiederà alla Fed di inasprire la politica dei tassi d'interesse e di fare la nostra parte per riportare l'inflazione al nostro obiettivo del 2%", ha detto Powell.