Un calo dei prezzi del gas significa che la regione potrebbe superare una flessione invernale con un colpo limitato alla produzione - un bene per la crescita economica, ma forse un nuovo innesco per i livelli di inflazione che in alcuni casi sono già doppi rispetto a quelli delle economie dell'area euro.
Mentre il calo dei salari reali si riversa dalla Repubblica Ceca alla Polonia e all'Ungheria, ci si chiede quanto saranno audaci le aziende nel rivalutare all'inizio dell'anno beni e servizi che hanno già subito forti aumenti l'anno scorso.
"I nostri calcoli mostrano che gli aumenti dei prezzi hanno superato gli aumenti dei costi in diversi settori", ha dichiarato la scorsa settimana il Vice Governatore della Banca Centrale Ungherese Barnabas Virag, dopo che la banca ha lasciato invariato il suo tasso di base al 13%, il parametro più alto dell'UE.
"Pensiamo che questo abbia contribuito al rapido aumento dell'inflazione dello scorso anno", ha detto.
Gli ultimi dati Eurostat del terzo trimestre mostrano che il surplus operativo lordo nel settore aziendale - una misura del profitto post-salariale - è aumentato del 34% annuo in Ungheria, del 22% in Polonia e del 16% nella Repubblica Ceca. Si tratta di un tasso di crescita di gran lunga superiore al 10% dell'Unione Europea nel suo complesso e di appena l'8% per la zona euro.
Mentre il governo di sinistra della Spagna è all'erta per eventuali profitti in eccesso realizzati dai supermercati e da altri, e anche le autorità portoghesi hanno riscontrato segnali di aumento dei profitti, il tema non ha avuto un ruolo importante nelle deliberazioni della Banca Centrale Europea.
Un dibattito simile negli Stati Uniti lo scorso anno, dove i profitti aziendali record hanno portato a chiedersi se le aziende stessero alimentando l'inflazione nella loro ricerca di ricostruire i margini di profitto, si è anche spento.
Nelle economie dell'Europa centrale come l'Ungheria, tuttavia, gli economisti vedono la possibilità che le aziende approfittino del fatto che i salari nominali stanno aumentando a un tasso percentuale a due cifre, anche se ancora in ritardo rispetto all'inflazione globale.
"Il potere di determinazione dei prezzi delle aziende può prevalere più a lungo se non subiscono un drastico crollo del potere d'acquisto", ha detto Peter Virovacz, economista di ING. "Anche se la variazione dei salari reali nel corso dell'anno potrebbe essere negativa, questa può essere sostanzialmente minore rispetto a quanto avevamo previsto in precedenza".
"IMPULSI INFLAZIONISTICI"
Il risultato finanziario netto del settore aziendale polacco è salito a livelli record in termini nominali nel secondo trimestre, in quanto la crescita dei ricavi delle vendite ha superato i costi dei beni venduti, ha affermato la banca centrale polacca nel suo rapporto sull'inflazione di novembre.
"Questo indica che le aziende hanno trasferito i forti aumenti dei costi, compresi quelli legati ai prezzi elevati del gas naturale e dell'elettricità, sui prezzi dei prodotti finali", ha affermato.
"Di conseguenza, gli indicatori di redditività, compresa la percentuale di aziende redditizie, sono rimasti elevati".
Il Primo Ministro Mateusz Morawiecki ha invitato le aziende ferroviarie statali a ridurre i prezzi dei biglietti interurbani, dopo gli aumenti tra l'11,8 e il 17,8 per cento di quest'anno, che hanno reso i viaggi aerei un'opzione più economica rispetto a quella di prendere alcuni treni tra le città più grandi della Polonia.
La Banca Nazionale Ceca ha dichiarato nel suo rapporto autunnale di politica monetaria che le imprese individuali sono state in grado di generare profitti reali più alti del solito, in base alle sue ultime cifre, mentre i dati sulle maggiori 2.000 imprese ceche hanno mostrato che il tasso di profitto in tutti i settori era almeno pari al livello pre-pandemia.
I tassi di profitto nei settori chiave dell'economia - commercio, trasporti e servizi di ristorazione - sono in aumento, ha aggiunto.
Il Vice Governatore della Banca Centrale Ceca, Eva Zamrazilova, ha dichiarato che i margini aziendali sono un'area da monitorare per eventuali pericoli legati ai prezzi, aggiungendo però che gli sviluppi recenti hanno mostrato che i consumatori stanno diventando sempre più sensibili ai prezzi elevati.
"Questo è un altro aspetto che osserverò da vicino, e se qui si mantiene qualcosa che può essere definito una spirale profitto-inflazione, allora per me sarà un passo per intervenire", ha detto Zamrazilova.
Gli economisti della Komercni Banka hanno detto che il tasso di profitto del terzo trimestre delle imprese non finanziarie ceche è stato il più alto dalla prima metà del 2021. Tuttavia, il calo della domanda potrebbe rendere sempre più difficile per le aziende aumentare i prezzi, hanno detto.
RISCHIO DI INDICIZZAZIONE
L'Ufficio ungherese per la concorrenza ha avviato un'indagine sul forte aumento dei prezzi degli alimenti, che a dicembre sono aumentati del 49,6% annuo in Ungheria, di gran lunga il più alto nell'UE.
La crescita dei prezzi alimentari ungheresi si è mossa ampiamente in linea con i livelli regionali e dell'UE fino all'inizio del 2022, ma si è intensificata a partire da maggio, quando il fiorino si è sganciato dalle valute dell'Europa centrale e si è indebolito notevolmente rispetto all'euro.
Anche alcune società di telecomunicazioni in Ungheria hanno aumentato i prezzi dei servizi in risposta all'inflazione elevata, con l'unità locale di Deutsche Telekom che ha eguagliato il tasso di inflazione del 14,5% dello scorso anno nei suoi contratti di servizi al consumo.
"Non riteniamo ottimale che le aziende non fissino i loro prezzi in base alla loro struttura dei costi, ma che seguano meccanicamente il tasso di inflazione dell'anno scorso", ha dichiarato a Reuters il Direttore della Banca Centrale Ungherese, Andras Balatoni. "Stiamo monitorando gli sviluppi".
