L'indice valutario del dollaro statunitense è salito del 3% da un anno all'altro al suo livello più alto in 21 mesi, sostenuto in parte dagli investitori che cercano rifugio dalla volatilità del mercato che ha martellato le azioni in tutto il mondo e alimentato oscillazioni selvagge nei prezzi delle materie prime. La Russia definisce le sue azioni in Ucraina una "operazione speciale".
Quanto più avanti potrebbe dipendere dalle strade prese dalla Federal Reserve e dalla Banca Centrale Europea nei loro sforzi per normalizzare la politica monetaria. Mentre gli investitori scommettono che la Fed probabilmente spingerà diversi aumenti dei tassi quest'anno per combattere l'inflazione in aumento, molti credono che la BCE affronti un cammino più difficile, con l'impennata dei prezzi delle materie prime che rappresenta una minaccia maggiore per l'economia europea dipendente dall'energia.
Le scommesse su un divario crescente nei rendimenti tra gli Stati Uniti e la zona euro hanno aiutato a trascinare l'euro vicino al suo livello più basso contro il dollaro in più di due anni. La valuta era in calo dello 0,8% contro il dollaro giovedì pomeriggio nonostante una svolta sorprendentemente hawkish della BCE alla sua riunione di politica monetaria.
"La visione all'inizio dell'anno che l'euro si sarebbe apprezzato dopo un paio di mesi di forza del dollaro ha subito una piccola battuta d'arresto", ha detto Bipan Rai, responsabile nordamericano della strategia FX di CIBC Capital Markets.
La recente azione dei prezzi nelle due valute va contro ciò che molti investitori si aspettavano all'inizio dell'anno, dopo che la retorica hawkish pivot della Fed ha aiutato il dollaro a salire del 6,3% nel 2021. Gli strateghi interpellati da Reuters alla fine di gennaio si aspettavano in generale che il dollaro rimanesse a galla, mentre prevedevano che l'euro sarebbe salito dell'1,5% nei prossimi 12 mesi.
"Tutto ciò che ha creato quel caso rialzista per l'euro all'inizio dell'anno ora crea un caso molto ribassista", ha detto Eric Leve, responsabile degli investimenti presso la ditta di gestione patrimoniale e degli investimenti Bailard.
Mentre Leve aveva iniziato l'anno aspettandosi che l'euro si rafforzasse a spese del dollaro, ora ha ridotto l'esposizione alle azioni europee e sta cercando di coprire il rischio valutario dell'euro.
Un aumento sostenuto del dollaro potrebbe avere ampie implicazioni per i mercati e l'economia statunitense. Sebbene una valuta forte tenda a pesare sui profitti degli esportatori nazionali, potrebbe anche aiutare la Fed a domare l'inflazione, che di recente ha registrato il maggior aumento annuale in 40 anni. Al contrario, un euro più debole potrebbe esacerbare i prezzi al consumo già alti nella zona euro.
I mercati prevedono un aumento del tasso dei fed funds di oltre 165 punti base negli Stati Uniti quest'anno, iniziando con un aumento ampiamente previsto alla riunione della Fed della prossima settimana. Le aspettative di rialzo dei tassi della BCE si sono consolidate giovedì, con i mercati che prezzano circa 43 punti base di rialzo dei tassi d'interesse quest'anno.
La BCE giovedì ha detto che terminerà gli acquisti di asset nel terzo trimestre e ha aumentato le previsioni di inflazione, ma ha anche ridotto le sue prospettive di crescita.
Gli analisti di Nuveen hanno detto all'inizio del mese che un prezzo del greggio Brent di 120 dollari al barile sottrarrebbe due punti percentuali alla crescita della zona euro, rispetto ad un punto percentuale degli Stati Uniti, a causa in parte della maggiore offerta energetica interna del paese e delle tasse più basse.
"C'è molta più paura da questa parte dell'oceano e penso che questo si rifletterà nella BCE", Aashish Vyas, direttore degli investimenti di Resonanz Capital, un consulente di investimenti in hedge fund con sede a Francoforte.
Robin Brooks, capo economista dell'Institute of International Finance, ha scritto all'inizio di questa settimana che l'euro può scendere sotto 1,00 dollari mentre i mercati si adattano a "un grande shock avverso alla zona euro". La valuta è stata recentemente scambiata a 1,0987 dollari.
Alcuni credono che la forza del dollaro si modererà nel corso dell'anno.
Steve Englander, capo della ricerca globale G10 FX di Standard Chartered, crede che la Fed farà meno rialzi dei tassi del previsto e la guerra in Ucraina diminuirà, lasciando l'euro a 1,14 dollari entro la fine dell'anno.
1,14 dollari entro fine anno.
Ma a breve termine potrebbe esserci un po' più di sofferenza per l'euro, ha detto Paresh Upadhyaya, direttore del reddito fisso e della strategia valutaria di Amundi US.
"Appena a nord della parità è probabilmente il punto più basso dell'euro", ha detto Upadhyaya, che per ora mantiene una posizione corta sull'euro.
