La scarsità di IPO, il crollo dei prezzi delle azioni e il rallentamento della crescita economica globale stanno offuscando le prospettive di guadagno delle banche d'investimento globali, dopo che la spesa pandemica da parte dei governi e delle banche centrali ha alimentato un 2021 da urlo. L'invasione della Russia in Ucraina e la significativa stretta monetaria hanno portato a un trading volatile nei mercati finanziari quest'anno. Se da un lato ciò può aiutare i volumi di trading, dall'altro ha rallentato le offerte pubbliche iniziali (IPO) e le operazioni condotte dalle società di acquisizione a scopo speciale (SPAC).

Le entrate nette dell'investment banking globale sono scese a 35,6 miliardi di dollari da un anno all'altro, con un calo di quasi il 38% rispetto ai 57,4 miliardi di dollari dello stesso periodo dell'anno precedente, secondo i dati di Dealogic. Per l'intero 2021, le entrate nette dell'investment banking globale hanno raggiunto il record di 132 miliardi di dollari, secondo i dati.

"Le IPO sono scarse e le SPAC sono ormai quasi inesistenti", ha dichiarato Stephen Biggar di Argus Research. "Il secondo trimestre sarà un altro trimestre negativo per l'investment banking".

Biggar ha detto che anche se le banche recupereranno in parte il volume di trading di azioni e reddito fisso, valute e materie prime (FICC), che è stato più forte rispetto all'anno scorso, "nel complesso il trimestre sarà probabilmente molto più basso".

Nelle ultime settimane, le banche hanno parlato del declino dell'investment banking, o almeno di alcune sue parti.

Il Credit Suisse ha avvertito mercoledì che le difficili condizioni di mercato, i bassi livelli di emissione nei mercati dei capitali e l'ampliamento degli spread di credito hanno depresso la performance finanziaria della sua divisione di investment banking.

Il Credit Suisse, che ha avvertito di una perdita nel secondo trimestre, ha i suoi problemi, in quanto ha subito perdite miliardarie nel 2021 attraverso investimenti falliti, oltre all'impatto di molteplici cause legali.

TESTIMONIANZE

"Questo è l'anno dei venti contrari di Wall Street e dei venti contrari di Main Street", ha detto Mike Mayo, analista bancario senior di Wells Fargo. Ha detto che il trading dovrebbe aumentare rispetto all'anno precedente, ma la sottoscrizione di azioni è sotto pressione.

"Detto questo, le banche europee, come gruppo, sono rimaste indietro rispetto alle banche statunitensi. Si tratta di una storia pluriennale che continua a trascinarsi sempre più a lungo".

JPMorgan Chase & Co ha dichiarato, in occasione del suo investor day di maggio, che prevede un calo dei ricavi dell'investment banking nel 2022, anche se dopo un 2021 eccezionalmente forte.

Nel frattempo, Ted Pick di Morgan Stanley ha dichiarato in una recente conferenza, secondo una trascrizione, che all'interno dell'investment banking, il calendario delle nuove emissioni era "estremamente tranquillo" e il calendario di sottoscrizione era "molto lento", sebbene l'attività sui mercati stesse andando abbastanza bene, in quanto i clienti stavano coprendo il rischio.

Il quadro non è omogeneo tra i vari segmenti. Mentre i volumi di M&A più ampi sono diminuiti, l'attività complessiva è rimasta sana e la pipeline di operazioni sembra ancora relativamente solida, secondo i banchieri d'investimento.

Per gli utili del 2022 di cinque delle maggiori banche d'investimento statunitensi, Goldman Sachs, Morgan Stanley, JPMorgan, Citigroup e Bank of America, gli analisti di Wall Street si aspettano un calo del 22,9%, secondo i dati raccolti da Refinitiv, che mostrano aspettative per un calo del 27,4% per il secondo trimestre. Le banche statunitensi comunicano gli utili a luglio.

All'inizio di questo mese, i capi delle banche statunitensi hanno messo in guardia sulla salute dell'economia globale, con il CEO di JPMorgan Jamie Dimon che ha parlato di un "uragano" in arrivo.

John Waldron, Presidente e Direttore operativo di Goldman Sachs, ha affermato in una conferenza tenutasi all'inizio di giugno che "la confluenza del numero di shock nel sistema, per me, è senza precedenti".

Sebbene i reclutatori di servizi finanziari affermino che non stanno assistendo al blocco delle assunzioni, alcuni hanno sottolineato un notevole rallentamento dei trend di assunzione rispetto ai livelli elevati del 2021.

"Non è così robusto come l'anno scorso in questo periodo. Il mercato è tiepido", ha detto un reclutatore di New York.

Christopher Wolfe, responsabile delle banche nordamericane per Fitch Ratings, ha detto che i mercati dei capitali sono un segmento più esposto a un rallentamento dell'economia.

"In termini di flessione del mercato, i segmenti dell'investment banking e della gestione patrimoniale sarebbero più esposti", ha detto Wolfe.

Secondo Michael Brown, analista di Keefe, Bruyette & Woods, i ricavi da commissioni nel secondo trimestre saranno danneggiati dall'allungamento dei tempi di chiusura delle fusioni e delle acquisizioni, anche se ha detto che il ritmo degli annunci di fusioni sta migliorando.

Brown ha anche descritto le operazioni sul mercato dei capitali di debito e le attività sul mercato dei capitali azionari, come le IPO, come "dormienti".

Lo slancio delle transazioni ha subito un brusco rallentamento anche in Asia, a causa del giro di vite normativo della Cina e del rallentamento economico, con il valore delle IPO nell'hub finanziario di Hong Kong che è sceso del 90% quest'anno rispetto al periodo dell'anno precedente.

"I tagli di posti di lavoro saranno inevitabili se i mercati rimarranno volatili e se la situazione rimarrà tranquilla in termini di flusso di transazioni. Molte banche di Hong Kong hanno fatto molte assunzioni all'inizio dell'anno scorso", secondo un banchiere dei mercati dei capitali di Hong Kong che non ha potuto essere nominato perché non autorizzato a parlare con i media.