Gli analisti e gli investitori hanno detto di ritenere più probabile una recessione dopo che la Fed, al termine della riunione politica di mercoledì, ha aumentato i tassi di 75 punti base - il suo più grande aumento in quasi tre decenni - e si è impegnata a fare altre grandi mosse per combattere l'inflazione crescente.

Sebbene i titoli azionari abbiano registrato un'impennata grazie alla speranza che la Fed sia disposta ad andare fino in fondo per combattere la peggiore inflazione degli ultimi 40 anni, pochi credono che i profondi ribassi dei titoli azionari saranno vicini ad un punto di svolta fino a quando non ci saranno chiari segnali di un'inflazione in diminuzione. L'S&P è sceso del 22,2% da un anno all'altro e si trova in un mercato orso.

"La volatilità rimarrà alta, il che rende gli operatori di mercato, me compreso, meno interessati ad assumere rischi in generale", ha dichiarato Steve Bartolini, gestore di fondi obbligazionari presso T. Rowe Price.

Il rialzo dei tassi di mercoledì è stato accompagnato da un declassamento delle prospettive economiche della Fed, che vede la crescita rallentare a un tasso inferiore al trend dell'1,7% quest'anno. Gli analisti hanno discusso se la Fed subirà un "atterraggio duro", facendo entrare l'economia in recessione con l'aumento dei tassi, o se riuscirà a smorzare l'inflazione rallentando la crescita, il che significa un "atterraggio morbido".

I funzionari della banca centrale statunitense hanno segnalato un percorso più rapido di rialzi dei tassi in futuro, ma sebbene sia possibile un altro aumento di tre quarti di punto alla prossima riunione della banca centrale a luglio, il presidente della Fed Jerome Powell ha detto che tali mosse non "saranno comuni".

Nonostante la fiducia di Powell nel fatto che i responsabili politici possano progettare un atterraggio morbido, altri si sono detti meno fiduciosi che l'economia possa uscire indenne da quello che è sulla buona strada per essere il ciclo di inasprimento più brusco dal 1994. Gli analisti di Wells Fargo hanno detto mercoledì che le probabilità di una recessione sono ora superiori al 50%. Altre banche che hanno avvertito dell'aumento del rischio di recessione sono Deutsche Bank e Morgan Stanley.

In effetti, gli investitori stanno già dicendo che i rischi di recessione potrebbero vedere la Fed invertire presto la rotta. Gli analisti di ING hanno affermato in una nota che "muoversi più duramente e più velocemente ha un costo economico" e che l'aumento dei rischi di recessione "significa che i tagli dei tassi saranno all'ordine del giorno per l'estate 2023".

Una recessione potrebbe significare maggiore sofferenza per un mercato azionario già in crisi. I mercati ribassisti accompagnati da recessione tendono ad essere più lunghi e più ripidi, con un calo mediano di circa il 35%, secondo i dati di Bespoke Investment Group.

"Se finissimo in una recessione alla fine di quest'anno o all'inizio del prossimo, i guadagni diminuirebbero sulle azioni e le azioni probabilmente scenderebbero ulteriormente", ha detto Sean McGould, presidente e co-chief investment officer della società di hedge fund Lighthouse Investment Partners.

I responsabili politici della Fed hanno segnalato per settimane che i rialzi di mezzo punto percentuale sarebbero stati probabili per le riunioni di giugno e luglio, con una possibile decelerazione del ritmo entro settembre. Ma le aspettative del mercato sono cambiate dopo che i dati sui prezzi al consumo degli Stati Uniti a maggio, pubblicati la scorsa settimana, hanno portato al più grande aumento annuale dell'inflazione in quasi 40 anni e mezzo.

La Fed ha affrontato le critiche di alcuni investitori per aver agito troppo lentamente nel domare l'inflazione, o per essere rimasta indietro nella curva.

"La Fed si trova in una posizione molto difficile, in cui francamente si è messa da sola gestendo male la politica monetaria e permettendo all'inflazione di aumentare così tanto", ha detto Michael Rosen, chief investment officer di Angeles Investment Advisors. "Il cosiddetto atterraggio morbido appare sempre più tenue", ha detto.

"ESTREMAMENTE FALSI"

L'S&P 500 è salito dell'1,45% mercoledì, in quello che secondo alcuni investitori è stato un voto di fiducia per una banca centrale che ha dimostrato di essere impegnata a intraprendere un'azione decisiva contro un'inflazione ostinatamente alta.

Alcuni si sono chiesti quanto durerà questo ottimismo.

Julian Brigden, cofondatore e presidente di Macro Intelligence 2 Partners, una società di ricerca macroeconomica globale, ha detto che la posizione della Fed non deve essere vista come un elemento positivo per gli asset di rischio.

"E' stata estremamente falsi e con l'aumento della disoccupazione nel SEP (sintesi delle proiezioni economiche), un chiaro cenno alla possibilità di una recessione", ha detto.

La debolezza economica e la continua volatilità dei titoli azionari potrebbero stimolare un rally dei titoli di Stato, che secondo alcuni investitori stanno iniziando a presentare opportunità di acquisto, visto quanto hanno ceduto quest'anno.

I rendimenti di riferimento del Tesoro a 10 anni, che si muovono inversamente ai prezzi delle obbligazioni, sono più che raddoppiati dall'inizio dell'anno, ma mercoledì sono crollati.

"Dopo questo incontro, il nostro livello di comfort sulla stabilità della parte lunga della curva, quella a 10 e 30 anni, è aumentato drasticamente", ha dichiarato Daniela Mardarovici, co-responsabile del reddito fisso multisettoriale di Macquarie Asset Management.

Il consenso per le obbligazioni, tuttavia, non è affatto monolitico.

"Rimaniamo estremamente cauti", ha detto Brigden, "perché il nostro lavoro suggerisce che l'inflazione deve ancora raggiungere il picco, il che potrebbe richiedere un atteggiamento ancora più aggressivo da parte della Fed".