Gli ultimi dati mostrano un maggior numero di fondi con posizioni ribassiste rispetto a quelle rialziste sul rame al London Metal Exchange e al COMEX.

Il rame LME di riferimento, a circa 8.160 dollari la tonnellata, è in crescita del 18% da quando ha toccato un minimo di 20 mesi il 15 luglio.

Ma è sceso del 25% da quando ha toccato il record di 10.845 dollari alla tonnellata a marzo, a causa del rallentamento della crescita in Cina, il principale consumatore, e degli aumenti aggressivi dei tassi di interesse che minacciano una recessione globale.

Grafico:

Il

rame si riprende dal brusco calo dal picco record https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/egvbkdaddpq/Copper%20Rebounds%20after%20Sharp%20Fall%20from%20Record%20Peak.png

"I fondi hanno accumulato posizioni corte in previsione della recessione", ha dichiarato Ole Hansen, responsabile della strategia sulle materie prime presso Saxo Bank a Copenhagen

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I dati del broker Marex mostrano che la posizione speculativa netta corta nel rame LME è diminuita, ma è ancora pari al 24% dell'interesse aperto o a 1,4 milioni di tonnellate al 4 agosto.

I dati del COMEX hanno mostrato che i gestori del denaro erano corti netti di 17.715 contratti di rame o 200.888 tonnellate il 2 agosto, con un calo di 2.042 contratti rispetto alla settimana precedente.

Grafico: Speculatori che scommettono sul calo dei prezzi del rame negli Stati Uniti https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/myvmnegxypr/Speculators%20Betting%20on%20Lower%20U.S.%20Copper%20Prices.png

Alcuni investitori hanno acquistato opzioni put, che danno al detentore il diritto di vendere il rame ad un prezzo specifico in una data fissa nel futuro.

Un trader di opzioni, che ha chiesto di non essere nominato, ha detto che molti speculatori hanno utilizzato le opzioni LME per puntare al ribasso.

L'interesse aperto nelle opzioni put LME di dicembre si trova ai prezzi di esercizio di 7.000, 6.000 e 5.000 dollari, secondo i dati LME di mercoledì.


Grafico: Gli speculatori acquistano opzioni LME per puntare al ribasso del rame

Alcuni di questi livelli corrispondono ai costi marginali di produzione che gli investitori spesso utilizzano per valutare quanto i prezzi dei metalli potrebbero scendere in uno scenario ribassista.

I costi diretti di fusione del rame nel 10% dei produttori a più alto costo sono di 5.085 dollari a tonnellata, che salgono a 6.000-6.400 dollari a tonnellata se si includono le spese di capitale di sostegno, necessarie per mantenere la produzione attuale, ha detto Morgan Stanley in una nota.

Grafico: Costo marginale di produzione del rame fissato a 5.085 dollari/T

Se il prezzo rimanesse al di sotto del costo marginale per un periodo prolungato, le perdite potrebbero costringere alcuni produttori a chiudere

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"A volte il prezzo spot crolla proprio attraverso quel livello (marginale)", ha detto Tom Price, responsabile della strategia sulle materie prime di Liberum, aggiungendo che lo scollamento tra costi e prezzi potrebbe durare per settimane o mesi.

Price stima i costi marginali del rame a circa 6.100 dollari la tonnellata.