Gli utili dei titoli dei consumatori possono offrire indizi sulla tenuta dell'economia statunitense

Gli investitori attendono le relazioni sugli utili delle società di consumo discrezionali nelle prossime settimane per capire come sta andando l'economia statunitense in un contesto di inflazione persistentemente elevata e del ciclo di rialzo dei tassi più aggressivo della Federal Reserve dagli anni Ottanta.

I consumatori hanno ampiamente tenuto duro nell'ultimo anno, anche se i tassi di interesse hanno aumentato i costi per i mutui ipotecari e i finanziamenti con carta di credito. Tuttavia, i licenziamenti diffusi nel primo trimestre hanno colpito i lavoratori del settore tecnologico, mentre la recente crisi bancaria regionale ha ridotto il credito disponibile per le famiglie, potenzialmente comprimendo le prospettive di spesa per intrattenimento, ristoranti, auto e hotel.

"Siamo in questo tiro alla fune narrativo tra un atterraggio duro e un atterraggio morbido per l'economia, ma se vediamo un po' di forza nei consumatori potrebbe rafforzare la storia che alcuni di questi scenari peggiori non si realizzeranno", ha detto Garrett Melson, stratega di portafoglio presso Natixis Investment Managers Solutions. È rialzista sui costruttori di case e sui produttori di elettrodomestici, in previsione di una ripresa del mercato immobiliare.

I risultati e le prospettive aziendali stanno assumendo una maggiore importanza in questa stagione degli utili, in quanto gli investitori valutano se la stretta monetaria e il pasticcio del settore bancario del mese scorso stiano intaccando la crescita complessiva.

Le grandi banche hanno dato il via alla stagione degli utili venerdì, con JPMorgan Chase & Co, Citigroup Inc e Wells Fargo & Co che hanno battuto le aspettative di Wall Street. Le aziende del settore dei consumi discrezionali che presenteranno i loro conti la prossima settimana includono Tesla Inc, Netflix Inc e AutoNation Inc. Amazon.com Inc, uno dei principali componenti, dovrebbe pubblicare gli utili il 27 aprile.

Tassi di crescita degli utili stimati per il 1° trimestre 2023 https://www.reuters.com/graphics/MARKETS-EARNINGS/CONSUMER/dwpkdjqwqvm/chart.png

I crescenti timori di recessione dell'ultimo anno hanno già spinto molte aziende di beni di consumo discrezionali a tagliare i costi per aumentare i margini, il che potrebbe portare a sorprese positive sugli utili di questo trimestre, ha detto Melson.

In generale, gli analisti si aspettano che le aziende del settore consumer discretionary dello S&P 500 aumentino gli utili del 36,5% nel primo trimestre del 2023 rispetto all'anno precedente, l'aumento maggiore di qualsiasi settore, secondo i dati di Refinitiv. Ciò si confronta con un calo previsto del 5,2% nella crescita degli utili per lo S&P 500 nel suo complesso.

Parte della crescita prevista deriva da un mercato del lavoro che è rimasto solido, contribuendo a sostenere la spesa dei consumatori, ha detto Jamie Cox, managing partner di Harris Financial Group.

"I consumatori continuano a viaggiare e a spendere soldi in prodotti di fascia alta e le persone continuano a vivere bene", ha detto.

Il settore, con quasi il 40% della sua ponderazione in Tesla e Amazon, è in rialzo di circa il 14% per l'anno in corso, quasi il doppio del guadagno di quasi l'8% dell'ampio S&P 500. Le azioni di Tesla sono in rialzo di quasi il 50% per l'anno in corso, mentre Amazon è in rialzo di quasi il 22%.

Allo stesso tempo, il Consumer Discretionary Select SPDR ETF ha registrato afflussi positivi in cinque delle ultime sei settimane, in quanto gli investitori hanno inviato un netto di 229,1 milioni di dollari al fondo, il più grande afflusso netto di sei settimane da agosto, secondo i dati Lipper.

Alcuni investitori, tuttavia, ritengono che le stime siano troppo rosee, soprattutto dopo che il mese scorso la crisi delle banche regionali ha alimentato le preoccupazioni per una forte riduzione dei prestiti.

"Penso che ci sia molto ottimismo in questo settore a causa dell'idea che i consumatori rimarranno forti per sempre, ma questo non tiene conto di ciò che è successo nell'ultimo mese e mezzo", ha detto Kevin Gordon, stratega senior degli investimenti presso Charles Schwab.

I dati di venerdì hanno mostrato che le vendite al dettaglio degli Stati Uniti sono diminuite più del previsto a marzo, in quanto i consumatori hanno ridotto gli acquisti di veicoli a motore e di altri articoli di grande valore, suggerendo che l'economia stava perdendo vigore alla fine del primo trimestre. Nel frattempo, il sentimento dei consumatori statunitensi è aumentato ad aprile, ma le famiglie prevedono un aumento dell'inflazione nei prossimi 12 mesi.

Sandy Villere, gestore di portafoglio presso Villere & Co, ha ridotto le sue partecipazioni in azioni di beni di consumo discrezionali in previsione di una recessione nel corso dell'anno.

Pur continuando ad essere rialzista sulle azioni di società come Caesars Entertainment Inc e l'azienda svizzera di calzature On Holding AG, Villere ha ridotto le allocazioni al settore nel suo complesso. Quando sarà chiaro che la recessione ha preso piede, spera di acquistare azioni di rivenditori colpiti dal rallentamento.

"Ci aspettiamo che il mercato appaia più difficile nei mesi di luglio e agosto, e se i dettaglianti discrezionali vengono colpiti e ipervenduti, di solito è un'opportunità per passare all'attacco", ha detto.