Se cercavate segnali di stress dopo il brutale colpo subito dai mercati obbligazionari nell'ultimo anno e il sismico riprezzamento che si è ripetuto dall'inizio di febbraio, non cercate altro che l'improvvisa scossa dei titoli bancari.
Le azioni bancarie statunitensi e globali sono crollate nelle ultime 24 ore - spazzando via circa 100 miliardi di dollari di valore - dopo che il prestatore della costa occidentale Silicon Valley Bank si è affannato a rassicurare i clienti del capitale di rischio che il loro denaro era al sicuro, dopo che un aumento di capitale aveva fatto crollare le sue azioni del 60%.
SVB Financial ha lanciato una vendita di azioni da 1,75 miliardi di dollari mercoledì per sostenere il suo bilancio, affermando di aver bisogno dei proventi per tappare un buco da 1,8 miliardi di dollari causato dalla vendita di un portafoglio obbligazionario in perdita da 21 miliardi di dollari, composto per lo più da Treasuries statunitensi.
Lo shock ha acceso i riflettori sui possibili colpi che altre banche potrebbero subire a causa della nuova corsa dei prezzi dei titoli obbligazionari, mentre la Federal Reserve statunitense segnala un'altra severa stretta del credito, e sul possibile contagio all'interno del sistema bancario a causa dell'incertezza dei bilanci.
Mentre gli investitori che detengono obbligazioni fino alla scadenza possono assorbire i colpi dei prezzi delle obbligazioni, in quanto le obbligazioni 'sicure' come i Treasuries alla fine si ripagheranno alla pari, le banche e gli investitori con leva finanziaria che sono tenuti a marcare le partecipazioni ai prezzi di mercato correnti potrebbero essere costretti a registrare il colpo - con conseguenze preoccupanti.
SVB potrebbe essere un caso insolito, data la sua esposizione al logorio dello scorso anno nel settore tecnologico, alle startup correlate e ai mercati obbligazionari. Ma è improbabile che sia l'unica.
Le azioni di First Republic, una banca con sede a San Francisco, sono scese di oltre il 16,5%. Zion Bancorp è scesa di oltre il 12% e l'ETF bancario regionale SPDR S&P è scivolato dell'8%.
Anche le principali banche statunitensi sono state colpite, con Wells Fargo in calo del 6%, JPMorgan del 5,4%, Bank of America del 6% e Citigroup del 4%.
Con un'ulteriore pressione dovuta alle crescenti preoccupazioni su Credit Suisse - dopo che questa settimana ha posticipato la pubblicazione della sua relazione annuale a seguito di una richiesta dell'ultimo minuto da parte della Securities and Exchange Commission statunitense - i titoli bancari europei hanno seguito i colleghi statunitensi al ribasso. Le stesse azioni del Credit Suisse sono scese di un altro 4% venerdì, raggiungendo i minimi storici.
In una settimana preoccupante per le banche e la tecnologia finanziaria in generale, c'è stata anche trepidazione per il fallimento del prestatore di criptovalute Silvergate Capital, che ha rivelato i piani di chiusura e liquidazione volontaria. Il prestatore britannico di subprime Amigo ha dichiarato venerdì che stava lottando per assicurarsi un capitale aggiuntivo di 45 milioni di sterline (54 milioni di dollari) da parte degli investitori - facendo crollare le sue azioni del 30%.
Il riverbero sui mercati mondiali, più in generale, ha visto una ritirata dal rischio e una corsa alla sicurezza, non da ultimo in una giornata critica per la valutazione del rischio dei tassi della Fed, visto che più tardi verrà pubblicato il rapporto sull'occupazione di febbraio.
Ironia della sorte, la corsa alla sicurezza ha provocato un rally delle obbligazioni - in parte perché alcuni pensano che i segnali di stress finanziario possano costringere la Fed a ripensare all'accelerazione dei rialzi dei tassi nel corso di questo mese.
I rendimenti dei Treasury decennali sono scesi di quasi 20 punti base dai massimi di ieri, fino a superare il 3,8% venerdì, e i prezzi dei futures per i tassi massimi e di fine anno della Fed si sono ridotti. I movimenti sono stati incoraggiati in vista del rapporto mensile sui posti di lavoro, dato che le statistiche settimanali sulla disoccupazione di giovedì hanno mostrato un timido allentamento del mercato del lavoro statunitense.
Mentre gli indici azionari di Wall Street hanno subito un forte calo, l'indice VIX della volatilità azionaria implicita ha registrato il più grande salto di un giorno dal giugno dello scorso anno e gli indici azionari mondiali hanno toccato il livello più basso degli ultimi due mesi. I futures azionari statunitensi erano di nuovo in rosso prima dell'apertura.
Nei mercati valutari, il dollaro si è mantenuto stabile in mezzo allo stress - leggermente più basso rispetto alla sterlina e all'euro, ma in rialzo rispetto allo yen, dopo che venerdì la Banca del Giappone ha mantenuto la sua posizione di politica monetaria sempre facile.
La BOJ si è astenuta dall'apportare modifiche alla sua controversa politica del tetto di rendimento obbligazionario, lasciando aperte tutte le opzioni in vista di una transizione di leadership ad aprile.
Gli sviluppi chiave che potrebbero dare una direzione ai mercati statunitensi nel corso della giornata di venerdì:
* Rapporto sull'occupazione di febbraio degli Stati Uniti
* Il Presidente della Commissione europea Ursula von der Leyen discute di energia pulita e catene di approvvigionamento con il Presidente degli Stati Uniti Joe Biden a Washington.
* Il Presidente della Banca Centrale Europea Christine Lagarde incontra il Cancelliere tedesco Olaf Scholz a Berlino.
Grafico: Le azioni di SVB Financial crollano perché gli investitori temono una fuga dalla banca 
Grafico: SVB crolla mentre i colpi alle obbligazioni colpiscono le banche https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/jnvwyanxevw/One.PNG
Grafico: mercato del lavoro statunitense Mercato del lavoro statunitense https://www.reuters.com/graphics/USA-ECONOMY/PAYROLLS/egvbyoxewpq/chart.png
Grafico: L'YCC della BOJ deve fare i conti con la crisi https://www.reuters.com/graphics/JAPAN-ECONOMY/BOJ/myvmoaleevr/chart.jpg
