Al 26 dicembre, i money manager detenevano una posizione corta netta nei futures e nelle opzioni del mais CBOT di 177.626 contratti, la seconda posizione corta netta di fine anno più grande dopo il 2017.
Le opinioni dei fondi sul mais non sono cambiate in modo sostanziale da almeno un paio di mesi e i prezzi rimangono sotto pressione. Il mais CBOT di marzo è scivolato di oltre il 3% nelle ultime quattro sessioni, toccando i minimi del contratto martedì. Il prezzo di martedì di 4,63-3/4 dollari per bushel è il più basso degli ultimi quattro anni per il mais più attivo.
Nell'ultimo decennio, le opinioni dei money manager sul mais a fine anno si sono divise equamente tra ribassisti e rialzisti. Negli anni ribassisti, i fondi sono stati costretti a uscire dai loro short, oscillando tra gennaio e agosto per il timing.
Alcuni dei più importanti rally di copertura degli short, tra cui quelli del 2014 e del 2018, si sono verificati nei primi tre mesi dell'anno. I punti in comune tra questi due anni includono le preoccupazioni climatiche del Sud America, la forte domanda di esportazione di mais degli Stati Uniti e l'aspettativa di un aumento delle scorte di mais degli Stati Uniti su base annua, quest'ultimo fattore solitamente ribassista.
Il mercato del mais 2024 sta affrontando tutti i fattori sopra citati, anche se in misura diversa. La domanda di esportazione di mais statunitense è stata molto rispettabile negli ultimi tempi, ma i primi mesi dell'anno possono presentare ulteriori opportunità, come è accaduto nel 2018.
Altri temi del 2014 e del 2018 includono il rapporto di prezzo relativamente forte dei semi di soia CBOT di nuovo raccolto rispetto al mais CBOT e i grandi fondi short nel grano CBOT. Il premio della soia rispetto al mais si è ridotto nelle ultime settimane, ma rimane superiore alla media, e sebbene rimangano corti sul grano, i fondi hanno rimosso una parte considerevole delle posizioni corte lorde il mese scorso.
AMERICA DEL SUD
Il confronto con il 2018 è particolarmente interessante, vista la misura in cui i fondi erano fortemente ribassisti sia allora che oggi, anche se la storia meteorologica del Sud America è un po' diversa oggi. La siccità estrema in Argentina è stata il problema all'inizio del 2018, anche se le piogge sono tornate di recente dopo la siccità di una generazione dello scorso anno e i raccolti sono per lo più in buona forma.
Il Brasile potrebbe essere il catalizzatore di quest'anno per un mercato meteorologico sudamericano del mais, ma potrebbe non essere in grado di funzionare per almeno qualche altra settimana o addirittura mese, dato che il secondo raccolto, fortemente esportato, non è ancora stato piantato.
Le precipitazioni degli ultimi due mesi nel Mato Grosso, lo Stato brasiliano più importante per il mais e la soia, sono state inferiori alla metà del normale e le temperature sono state insolitamente roventi. Questo ha ridimensionato le aspettative del settore per il raccolto di soia del Brasile.
Il secondo raccolto di mais del Brasile è stato un po' travagliato nel 2018 a causa di problemi nel sud, ma i recenti problemi meteorologici del Mato Grosso nel centro-ovest sono più simili a quelli del 2015-16. I raccolti di mais secondario del Mato Grosso sono stati inferiori di circa il 20% rispetto alle aspettative nel 2016, il peggior risultato da almeno un paio di decenni.
Ciò ha indotto i fondi ad abbandonare rapidamente i grandi short sul mais CBOT nell'aprile 2016, anche se la tendenza rialzista si è affievolita all'inizio di luglio, quando è sembrato certo che fosse in corso un grande raccolto negli Stati Uniti.
Il Mato Grosso gestisce due terzi delle esportazioni di mais del Brasile all'anno, contro il 30% della soia, per cui un fallimento nello Stato più importante potrebbe essere percepito più duramente per il mais. I modelli di previsione di martedì mostrano piogge discrete nelle prossime due settimane nella regione centro-occidentale del Brasile, il che ha fatto sì che i futures della soia del CBOT si ritirassero pesantemente martedì.
Tuttavia, è da notare che il gennaio 2016 è stato il gennaio più piovoso dell'ultimo decennio per Mato Grossos, con un ampio margine. Ma il raccolto di mais degli Stati è stato comunque un disastro quell'anno, poiché il picco di precipitazioni di gennaio non è stato sostenuto per tutta la stagione di coltivazione del mais. Karen Braun è analista di mercato per Reuters. Le opinioni espresse sopra sono sue.
