Fondi come quelli della Norvegia e degli Emirati Arabi Uniti, che ospitano la COP28, devono affrontare ostacoli, tra cui mandati che richiedono rendimenti prevedibili, che rendono difficile trovare un numero sufficiente di progetti sostenibili in cui investire.
Finora i fondi sovrani, i più grandi dei quali sono sostenuti dal petrolio, hanno impegnato meno di 10 miliardi di dollari nella causa climatica, anche se una dozzina di interviste con i fondi sovrani e gli analisti che li seguono hanno mostrato che i fondi, grandi e piccoli, sono sempre più interessati alla transizione energetica.
"Non vedo una strategia di investimento ad ampio raggio contro il cambiamento climatico nei fondi di tutto il mondo", ha detto Bernardo Bortolotti, direttore del Sovereign Investment Lab dell'Università Bocconi di Milano. "Con la notevole eccezione di Singapore e della Nuova Zelanda, gli impegni finora sono stati poco incisivi, rappresentando meno del 5% degli investimenti sostenibili totali".
Alcuni fondi più piccoli, come quelli della Nigeria e del Bahrein, stanno incrementando le energie rinnovabili o la compensazione delle emissioni di anidride carbonica, mentre un sondaggio pubblicato a novembre ha mostrato che più di un terzo dei fondi pubblici prevedeva di aumentare le allocazioni in obbligazioni e asset verdi.
Ma il livello complessivo di denaro che i fondi sovrani hanno investito nelle energie rinnovabili e in altri investimenti sostenibili è stagnante.
Una ricerca del Centro per la Governance del Cambiamento dell'Università spagnola IE ha calcolato che gli investimenti sostenibili dei fondi sovrani globali - dall'energia rinnovabile al riciclaggio e all'agricoltura sostenibile - sono stati pari a 9,3 miliardi di dollari l'anno scorso, al di sotto del picco del 2018 di 9,6 miliardi di dollari.
Durante e dopo la pandemia, gli analisti hanno detto che la cautela è aumentata in quanto il deterioramento delle prospettive economiche mondiali ha spinto gli investitori verso attività più sicure e ha ridotto l'appetito di investimento per l'imprevedibile tecnologia verde.
I limitati investimenti sovrani si confrontano con i loro 11.600 miliardi di dollari di asset in gestione e con le stime dell'UNCTAD di un mercato globale della finanza sostenibile di 5.800 miliardi di dollari.
I dati del Forum Internazionale dei Fondi Sovrani (IFSWF) e dell'Agenzia Internazionale per le Energie Rinnovabili mostrano analogamente che gli investimenti dei fondi sovrani sono bloccati.
"Dai numeri che tracciamo... non abbiamo visto una crescita", ha detto Ute Collier, direttore ad interim per la conoscenza, la politica e la finanza dell'Agenzia Internazionale per le Energie Rinnovabili.
I MANDATI CONTANO
Una ricerca commissionata dalle Nazioni Unite ha rilevato che il mondo ha bisogno di 125.000 miliardi di dollari entro il 2050 per raggiungere l'azzeramento delle emissioni di gas serra; l'UNCTAD ha fissato il deficit di finanziamento annuale dei Paesi in via di sviluppo a 4.000 miliardi di dollari. L'ONU e l'International Finance Corporation sono tra coloro che si rivolgono ai fondi sovrani per colmarlo.
Esistono circa 100 fondi sovrani in tutto il mondo e comprendono quelli lanciati anche da Paesi poveri di liquidità.
Alcuni gestiscono beni, come le compagnie aeree o le telecomunicazioni di proprietà dello Stato, mentre altri facilitano gli investimenti stranieri in patria.
I primi 10, dominati dalla ricchezza petrolifera, controllano il 90% delle attività.
Creati dai Governi, più di 30 fondi sovrani, tra cui sette dei primi 10, sostengono i Principi di Santiago, ovvero si impegnano a prendere decisioni di investimento indipendenti, piuttosto che ricevere direttive dal Governo, come modo per ispirare la fiducia internazionale.
I mandati includono anche la garanzia di rendimenti prevedibili, simili a quelli ricercati dai fondi pensione che mirano a salvaguardare i fondi pensione dei lavoratori del mondo ricco.
Questo limita la possibilità di incrementare i fondi per le energie rinnovabili, l'agricoltura sostenibile o lo stoccaggio di energia.
"I rendimenti sono troppo bassi", ha dichiarato a Reuters Jim Krane, Wallace S. Wilson Fellow for Energy Studies presso il Baker Institute della Rice University. "Il mandato dei fondi sovrani è quello di massimizzare i rendimenti, quindi guardano altrove".
Una fonte di un fondo che ha aderito ai Principi di Santiago ha detto che potrebbe investire in obiettivi climatici, ma "sulla base della logica di investire per ottenere ritorni finanziari".
Gli Emirati Arabi Uniti, la cui presidenza della COP è stata criticata per la sua vicinanza all'industria petrolifera, hanno utilizzato i colloqui per annunciare un veicolo da 30 miliardi di dollari incentrato sul clima, aggirando alcuni dei suoi maggiori fondi sovrani, che hanno sottoscritto i Principi di Santiago.
Il fondo più grande del mondo, la norvegese Norges Bank, ha eliminato i grandi inquinatori dal suo portafoglio e ha creato obiettivi di investimento sostenibili. Un portavoce di Norges ha dichiarato di essere in contatto regolare con altri fondi sovrani per discutere di investimenti responsabili, anche sul clima.
LAVORARE PER IL CAMBIAMENTO
Fonti dei fondi sovrani, che hanno parlato a condizione di anonimato perché non erano autorizzate a parlare pubblicamente, affermano che internamente vedono un valore crescente nel cercare di rendere più ecologici i loro portafogli, e persino di raggiungere lo zero netto.
"Gli investimenti azionari attraverso i fondi sovrani si stanno dirigendo organicamente in questa direzione", ha detto a Reuters una fonte vicina a un fondo del Golfo.
Anche la Rete One Planet Sovereign Wealth Fund (OPSWF) sta lavorando per creare il quadro di cui i fondi hanno bisogno per incrementare questi investimenti, anche migliorando i dati sul clima per tutti gli investitori e identificando ciò che potrebbe aiutare i Paesi emergenti ad attrarre capitali privati - compresi i fondi sovrani - nei loro piani di transizione energetica.
Lawrence Yanovitch, coordinatore dell'OPSWF, ha affermato che i fondi stanno "accelerando il passo".
"Lo vediamo nel modo in cui i membri stanno integrando le questioni climatiche nei loro portafogli, assumendo personale esperto e impegnandosi nella formazione e negli scambi tra pari", ha detto Yanovitch.
In occasione della COP28, lunedì, l'Università IE, il Forum Internazionale dei Fondi Sovrani e il Fondo congiunto delle Nazioni Unite per gli Obiettivi di Sviluppo Sostenibile hanno lanciato un'iniziativa per mettere in contatto i fondi sovrani africani con gli investimenti sostenibili e per aiutare ad attrarre capitali privati. L'intenzione è quella di espandersi ad altre regioni.
Javier Capape dell'IE ha affermato che la stagnazione dei contanti era temporanea; le 66 operazioni "verdi" dei fondi sovrani nel 2022 erano quattro volte superiori alla media dei quattro anni precedenti.
"Si stanno adattando", ha detto Capape. "La tendenza generale è quella di un aumento del denaro istituzionale nei settori verdi".
Altri hanno detto che il vero cambiamento richiederà più tempo.
"Uno sforzo coordinato da parte degli investitori istituzionali più grandi, compresi i fondi sovrani e i principali fondi pensione, può fare la differenza", ha detto Bortolotti del Sovereign Investment Lab. "Ma è necessario un cambiamento di strategia: I fondi sovrani non dovrebbero essere cauti nell'abbracciare la sostenibilità nella loro missione e nel loro mandato".
