Il FMI dice che la BOJ potrebbe aumentare la flessibilità dei rendimenti prima di raggiungere l'obiettivo dei prezzi

La Banca del Giappone potrebbe prendere in considerazione misure per consentire ai rendimenti obbligazionari di muoversi in modo più flessibile anche prima che l'inflazione raggiunga in modo duraturo il suo obiettivo del 2%, ha dichiarato a Reuters Ranil Salgado, capo della missione giapponese del Fondo Monetario Internazionale.

Consentire ai tassi di interesse a lungo termine di muoversi in modo più flessibile permetterebbe alla BOJ di affrontare sia i rischi di rialzo che quelli di ribasso dell'inflazione, e contribuirebbe a eliminare le distorsioni del mercato causate dai suoi ingenti acquisti di obbligazioni, ha detto Salgado in un'intervista di giovedì.

"Non riteniamo che questo cambi davvero la posizione accomodante della BOJ. Si tratta piuttosto di bilanciare l'impatto sull'economia reale rispetto all'impatto sui mercati finanziari", ha detto.

"Rende anche più facile iniziare la transizione verso un eventuale aumento del tasso a breve termine", ha detto Salgado, aggiungendo che i passi per migliorare la flessibilità dei rendimenti obbligazionari potrebbero arrivare prima che l'obiettivo di prezzo del 2% della BOJ sia raggiunto in modo duraturo.

Ma un rialzo dei tassi a breve termine è improbabile nel breve termine e potrà essere preso in considerazione solo quando ci saranno prove evidenti che i salari continueranno a crescere e aiuteranno la BOJ a raggiungere il suo obiettivo di inflazione in modo sostenibile, ha detto.

"In primo luogo, bisogna essere sicuri che ci sia una forte evidenza che l'obiettivo del 2% sarà raggiunto in modo duraturo. Questo è il presupposto fondamentale" per un rialzo dei tassi a breve termine, ha detto Salgado.

"In realtà, la chiave è ciò che accadrà ai salari", ha detto a proposito della rapidità con cui la BOJ potrà eliminare il suo massiccio stimolo.

Mentre i salari dei lavoratori non regolari stanno iniziando ad aumentare, lo slancio per una retribuzione più elevata non si è ancora propagato ai lavoratori regolari con un impiego a tempo indeterminato, ha aggiunto Salgado.

Nell'ambito del controllo della curva dei rendimenti (YCC), la BOJ fissa un obiettivo di -0,1% per i tassi a breve termine e un obiettivo di rendimento dei titoli a 10 anni intorno allo zero, nell'ambito degli sforzi per raggiungere in modo sostenibile il suo obiettivo di prezzo.

Con l'inflazione che ha toccato un massimo di 41 anni del 4% e che ha esercitato una pressione al rialzo sui rendimenti obbligazionari, la BOJ ha ampliato la banda di tolleranza intorno all'obiettivo di rendimento a 10 anni a dicembre.

A gennaio, ha rafforzato uno strumento di operazioni di mercato per difendere il tetto dello 0,5% appena fissato sul rendimento obbligazionario a 10 anni, una mossa volta a prolungare la durata del YCC.