I fallimenti di alto profilo che coinvolgono la borsa di criptovalute FTX, l'hedge fund Three Arrows Capital e i prestatori di criptovalute BlockFi, Celsius Network e Voyager Digital Ltd stanno generando nuove opportunità - e grandi onorari - per gli studi legali che assistono le aziende in difficoltà.
Gli studi legali di grandi dimensioni possono incassare più di 100 milioni di dollari in spese legali durante un fallimento di lunga durata, hanno detto gli esperti.
"Bisogna pagare il becchino", ha detto Adam Levitin, professore di legge alla Georgetown University e specializzato in diritto fallimentare. "Si tratta di casi complicati con una serie di questioni inedite, e non dovrebbe sorprendere che richiedano un grande coinvolgimento degli avvocati".
Il valore del bitcoin è sceso del 65% quest'anno, trascinando al ribasso altri asset cripto e lasciando gli investitori in difficoltà. La spettacolare implosione di FTX il mese scorso ha inviato nuove onde d'urto nel settore delle criptovalute.
Uno studio legale statunitense, Kirkland & Ellis, rappresenta BlockFi nella causa di bancarotta depositata lunedì ed è anche l'avvocato principale di Celsius Network e Voyager Digital, che hanno entrambi presentato istanza di fallimento all'inizio dell'anno.
Kirkland ha tariffe di fatturazione tra le più alte del settore, e ha addebitato fino a 1.995 dollari all'ora per il lavoro dei suoi partner nei casi Celsius e Voyager, secondo i documenti del tribunale. Lo studio, che non ha risposto a una richiesta di commento, ha fatturato una media di circa 3,3 milioni di dollari al mese in ciascuno di questi casi fino ad ora.
Le tariffe di fatturazione degli studi legali normalmente non sono pubbliche, ma nei casi di bancarotta gli avvocati dell'azienda debitrice devono dettagliare le loro fatture e richiedere l'approvazione del giudice per i loro onorari.
Gli avvocati vengono pagati con gli attivi della massa fallimentare e gli esperti hanno detto che i giudici raramente chiedono riduzioni significative degli onorari professionali.
"Kirkland è già dominante nei fallimenti di grandi aziende pubbliche, e questo si sta solo estendendo ad una nuova area di fallimento", ha detto Lynn LoPucki, professore di legge presso l'Università della Florida che ha studiato i fallimenti e le ristrutturazioni aziendali. "Se dominano la criptovaluta, questo li manterrà al vertice".
Tra i suoi casi recenti più importanti, Kirkland ha guadagnato 83 milioni di dollari in spese legali e rimborsi per il suo lavoro nella lunga bancarotta del fornitore di servizi satellitari Intelsat, fatturando più di 87.000 ore, come risulta dai documenti del tribunale.
Il socio di Kirkland Joshua Sussberg è il consulente principale in tutti e tre i fallimenti legati alla criptovaluta dello studio. Negli ultimi anni è stato coinvolto in molti fallimenti aziendali importanti, tra cui quelli della catena di cinema Cineworld Group e di J.C. Penney Co Inc.
DOMANDE COMPLESSE
La società di Wall Street Sullivan & Cromwell è il consulente per la bancarotta di FTX. L'azienda non ha ancora rivelato i suoi onorari, ma in un caso del 2021 che coinvolgeva Kumtor Gold Company, i partner dello studio hanno fatturato fino a 1.825 dollari all'ora.
Sullivan & Cromwell rappresenta anche la società di trading Alameda Research, fondata dal fondatore di FTX Sam Bankman-Fried, come creditore nei fallimenti di Celsius e Voyager. Lo studio legale non ha risposto ad una richiesta di commento.
Mentre i fallimenti di criptovalute aumentano, lo studio legale con la tariffa massima di fatturazione più alta divulgata finora è Latham & Watkins, che sta consigliando Celsius sulle questioni normative ed è il consulente del debitore di Three Arrows Capital. La sua tariffa massima è di 2.075 dollari all'ora, secondo i documenti del tribunale. Anche Latham non ha risposto a una richiesta di commento.
I casi di criptovaluta sono particolarmente significativi per le pratiche fallimentari degli studi legali, in quanto i depositi del Capitolo 11, provocati dalla pandemia COVID-19 e dalle difficoltà dei grandi rivenditori, hanno iniziato a rallentare, hanno detto gli esperti legali. Le crisi all'interno di alcuni settori, come quello delle criptovalute, possono mantenere il flusso degli affari e fornire anni di entrate costanti.
Gli avvocati nei casi di criptovaluta devono affrontare una serie di questioni nuove per il diritto fallimentare, tra cui se gli asset digitali depositati su una piattaforma sono di proprietà del cliente o della piattaforma stessa, secondo gli esperti di diritto fallimentare. Questa determinazione potrebbe aiutare a decidere quanta parte del loro deposito un cliente ha la possibilità di recuperare da un'azienda in bancarotta.
Levitin, ex membro del dipartimento di ristrutturazione dello studio legale Weil, Gotshal, & Manges, ha detto che questioni così complesse richiedono avvocati di alto livello.
"Altrimenti diventa solo una corsa all'accaparramento in cui i creditori più grandi e più sofisticati si accaparrano tutto", ha detto.
