Il patrimonio dei fondi comuni obbligazionari cinesi è salito alla cifra record di 6,5 trilioni di yuan (894,3 miliardi di dollari) a maggio, con un aumento del 40% rispetto ad un anno prima, secondo i dati ufficiali. L'aumento riflette il modo in cui i tassi di deposito più bassi stanno indirizzando i risparmi verso prodotti a reddito fisso, in un contesto di volatilità del mercato azionario.
La corsa al rialzo dei titoli obbligazionari in Cina rispecchia il pessimismo degli investitori nei confronti di un'economia alle prese con una crisi immobiliare, problemi di debito dei governi locali e un aumento dei rischi geopolitici.
I mercati sono ampiamente d'accordo sul fatto che i tassi d'interesse cinesi tenderanno a diminuire, ha dichiarato Su Gang, chief investment officer di China Pacific Insurance Group, ad una conferenza questa settimana.
"Siamo nel mezzo di un lungo ciclo che non abbiamo mai sperimentato prima .... e il mercato manca di fiducia".
Il continuo calo dei rendimenti, che si muovono inversamente ai prezzi delle obbligazioni, sta mettendo alla prova la determinazione della People's Bank of China (PBOC) a raffreddare il febbrile acquisto di obbligazioni che ritiene possa mettere in pericolo la stabilità finanziaria.
Nonostante questi avvertimenti, gli investitori hanno continuato a far salire i prezzi delle obbligazioni questa settimana.
I futures del Tesoro cinese a 30 anni per la consegna a settembre sono aumentati di circa lo 0,3% giovedì mattina, raggiungendo un livello record, mentre anche i futures dei titoli a 10 anni hanno toccato nuove vette.
Nel frattempo, il rendimento del Tesoro cinese a 10 anni è sceso sotto il livello sensibile del 2,3% e si sta avvicinando al minimo di aprile del 2,205%. Il rendimento trentennale è scivolato sotto il 2,5%, un livello che molti temevano potesse invitare all'azione della banca centrale.
Gli ultimi dati suggeriscono che i depositanti stanno spostando il denaro nei fondi obbligazionari, mentre le banche continuano ad abbassare i tassi di risparmio per ridurre i costi.
I depositi aziendali cinesi a maggio sono scesi al minimo di due anni di 52,98 trilioni di yuan, con un calo del 7,1% rispetto all'anno precedente, il più grande mai registrato, secondo i dati della banca centrale.
Nel frattempo, le attività dei fondi comuni obbligazionari a maggio sono cresciute fino al record di 6,5 trilioni di yuan, con un aumento del 40% rispetto ai 4,6 trilioni di yuan dell'anno precedente.
Le banche, riluttanti a concedere prestiti in un'economia traballante, stanno anche investendo pesantemente in titoli di Stato cinesi, visti come beni rifugio. Le banche più piccole, che hanno meno clienti di qualità a cui concedere prestiti, sono più attive nell'acquisto di obbligazioni rispetto alle grandi banche.
Le banche commerciali possiedono circa 20,3 trilioni di yuan di titoli di Stato cinesi nel mercato interbancario, pari al 71% del totale.
Le banche acquistano anche altri tipi di obbligazioni denominate in yuan, come quelle emesse dalle banche di politica statale.
(1 dollaro = 7,2685 yuan cinesi)
