Uno yen debole dà una spinta alle esportazioni, ma danneggia le famiglie e i rivenditori al dettaglio, gonfiando i costi di importazione già in aumento per il carburante e gli alimenti. Ecco le possibili misure che il governo e la banca centrale potrebbero adottare per affrontare il rapido declino dello yen:
INTENSIFICARE L'INTERVENTO VERBALE - ALTAMENTE PROBABILE
Le autorità hanno recentemente avvertito che stavano osservando i movimenti della valuta con un "forte senso di urgenza e non escluderanno alcuna opzione" per affrontare i movimenti volatili dello yen.
Se il ritmo dei ribassi dello yen dovesse accelerare, le autorità potrebbero intensificare i loro avvertimenti per promettere "un'azione decisiva" contro le mosse speculative.
Tali osservazioni, trasmesse prima del precedente intervento di acquisto di yen da parte del Giappone nel 2022, segnalerebbero che Tokyo si sta avvicinando ad un intervento diretto nel mercato valutario.
Il Ministro delle Finanze Shunichi Suzuki ha usato questo linguaggio quando la caduta dello yen ha accelerato il 27 marzo, ma da allora si è astenuto dal farlo.
IL BOJ OFFRE UN SEGNALE DA FALCO - PROBABILE
Lo yen è stato in ribasso dopo la storica decisione della BOJ di porre fine a otto anni di tassi di interesse negativi, in quanto i trader si sono concentrati maggiormente sulla sua guida dovish come segno che i costi di prestito in Giappone rimarranno bassi per un periodo prolungato.
Molti responsabili politici della BOJ preferiscono aspettare ad alzare i tassi fino a quando non ci saranno più prove che i salari continueranno a crescere e daranno alle famiglie il potere d'acquisto necessario per far fronte all'aumento dei prezzi.
Ma la BOJ potrebbe iniziare a lanciare segnali da falco, ad esempio attraverso le osservazioni pubbliche del Governatore Kazuo Ueda, suggerendo che i rialzi dei tassi potrebbero arrivare prima di quanto i mercati si aspettino.
In una recente intervista ad un giornale, Ueda ha già accennato alla possibilità di un rialzo dei tassi a breve termine. Ha anche detto al Parlamento che la BOJ deve prendere in considerazione la possibilità di ridurre il grado di stimolo monetario se l'inflazione e i salari continuano a salire.
CONDURRE UN INTERVENTO DI ACQUISTO DI YEN - MENO PROBABILE
Il Giappone ha fatto rare incursioni nel mercato valutario per sostenere lo yen a settembre e ottobre del 2022, quando è crollato e alla fine ha toccato il minimo da 32 anni a questa parte di 151,94 contro il dollaro.
Sebbene lo yen abbia già superato il livello di 152, considerato dai mercati come la linea di confine di Tokyo, le autorità si concentreranno sulla velocità dei movimenti dello yen - piuttosto che sui livelli effettivi - per decidere quando intervenire.
Ciò significa che la possibilità di intervento aumenterà se le cadute dello yen saranno rapide e considerate come guidate dal trading speculativo.
Ma l'intervento di acquisto dello yen sarebbe costoso. Tokyo avrebbe bisogno del consenso dei suoi omologhi del G7, in particolare degli Stati Uniti, per garantire che la portata dell'intervento sia sufficiente a invertire la tendenza.
LA BOJ ALZA I TASSI DI INTERESSE - ALTAMENTE IMPROBABILE
È probabile che la BOJ aumenti le sue previsioni sull'inflazione nelle previsioni trimestrali riviste, che saranno pubblicate dopo la riunione politica di due giorni che si concluderà il 26 aprile. Ma la possibilità di un imminente rialzo dei tassi è scarsa, data l'incertezza sulla diffusione degli aumenti salariali alle aziende più piccole.
I responsabili politici della BOJ vogliono anche evitare di essere visti come uno strumento che utilizza la politica monetaria per frenare i ribassi dello yen, cosa che potrebbe essere interpretata come una manipolazione della valuta e andare oltre le sue competenze.
Il Governatore Ueda ha detto che la BOJ "non cambierà assolutamente la politica monetaria" direttamente per rispondere alle mosse della valuta.
Ma i movimenti volatili dello yen e le pressioni politiche per affrontarli hanno spesso influenzato la politica della BOJ. L'anno scorso, la BOJ ha modificato la sua politica di controllo dei rendimenti obbligazionari in parte per evitare che la sua stretta sui tassi a lungo termine causasse bruschi cali dello yen.
