"A mio avviso... sarà opportuno continuare ad aumentare i tassi almeno nelle prossime riunioni, fino a quando non saremo sicuri che l'inflazione abbia raggiunto il suo picco", ha detto Kashkari in un saggio pubblicato sul sito web della banca regionale della Fed, anche se ha notato una crescente evidenza che le pressioni sui prezzi sembrano aver superato il momento peggiore.
La banca centrale degli Stati Uniti, che ha aumentato rapidamente i tassi di interesse nel 2022 per combattere l'inflazione elevata, prevede un punto di arresto del suo attuale ciclo di inasprimento nella primavera di quest'anno. Il suo tasso politico principale si colloca attualmente in una fascia target compresa tra il 4,25% e il 4,50%.
I verbali dell'ultima riunione politica della Fed, tenutasi a dicembre, hanno mostrato che i responsabili della fissazione dei tassi sono ancora concentrati sul controllo del ritmo di aumento dei prezzi, tra le preoccupazioni di qualsiasi "percezione errata" nei mercati finanziari che la loro determinazione a combattere l'inflazione stia in qualche modo venendo meno.
La previsione di Kashkari del 5,4% come punto in cui fermarsi si colloca all'estremità più aggressiva dei responsabili politici della Fed, anche se 15 su 19 di loro prevedono un aumento del tasso target di tre quarti di punto percentuale o di un intero punto percentuale nei prossimi mesi.
Kashkari, le cui proiezioni dello scorso anno sul livello dei tassi d'interesse nel 2023 erano le più crudeli di tutti i responsabili delle politiche della Fed, ha anche detto che i tassi dovranno essere mantenuti al loro picco iniziale per un periodo "ragionevole", per dare tempo alle azioni della banca centrale di farsi strada nell'economia e di continuare a contenere l'inflazione.
Ha anche messo in guardia sul fatto che la strada sarà probabilmente accidentata e ha indicato una tendenza all'overshooting piuttosto che all'undershooting per far scendere l'inflazione.
"Per essere chiari, in questa fase qualsiasi segno di progresso lento che mantenga l'inflazione elevata più a lungo giustificherà, a mio avviso, un aumento potenziale del tasso di policy", ha detto Kashkari.
Il Presidente della Fed Jerome Powell ha anche chiarito che la banca centrale prevede di mantenere i tassi ad un livello elevato per un periodo di tempo non specificato e ha respinto le aspettative di tagli dei tassi quest'anno.
Naturalmente, molto dipende da come i dati in arrivo, in particolare sull'inflazione e sulla forza del mercato del lavoro, rafforzeranno questa visione. Nonostante il calo delle pressioni sui prezzi alla fine dello scorso anno, l'indicatore dell'inflazione preferito dalla Fed sta ancora aumentando ad un tasso annuo del 5,5%, più del doppio dell'obiettivo del 2% della banca centrale americana.
I dati rilasciati mercoledì hanno anche mostrato che le aperture di posti di lavoro, un indicatore attentamente osservato come proxy della carenza del mercato del lavoro e della pressione sui datori di lavoro per concedere aumenti salariali superiori al normale, sono scese solo moderatamente a novembre.
Da parte sua, Kashkari ha ribadito che la Fed deve evitare di tagliare i tassi prematuramente. "Sarebbe un errore costoso, quindi la mossa di tagliare i tassi dovrebbe essere presa solo quando saremo convinti di aver veramente sconfitto l'inflazione", ha detto.
Prendendo spunto dall'inaspettata impennata dell'inflazione causata dagli squilibri della domanda e dell'offerta negli ultimi due anni, Kashkari ha anche rimproverato l'incapacità dei quadri economici tradizionali della Fed e di altri Paesi di prevedere l'inflazione al di fuori dei canali del mercato del lavoro e dell'aspettativa di inflazione e ha chiesto nuovi modelli per prevedere l'inflazione elevata.
"Da quello che posso dire, i nostri modelli sembrano mal equipaggiati per gestire una fonte di inflazione fondamentalmente diversa, in particolare, in questo caso, l'inflazione da prezzi elevati", ha detto.
