Mentre la BOJ ha apportato delle modifiche al controllo della curva dei rendimenti (YCC) lo scorso anno per allentare la sua stretta sui tassi di interesse a lungo termine, i mercati potrebbero rimettere in discussione la politica se l'inflazione rimane al di sopra del suo obiettivo del 2% e i rendimenti globali salgono, ha dichiarato.
La banca centrale dovrebbe quindi continuare a impegnarsi per rendere più flessibile l'YCC, ad esempio aumentando l'obiettivo di rendimento dei bond a 10 anni o passando a un obiettivo di rendimento a breve termine, ha affermato l'Organizzazione per la Cooperazione e lo Sviluppo Economico (OCSE).
La BOJ dovrebbe anche aumentare gradualmente i tassi a breve termine a partire dall'inizio del 2024, se l'inflazione si mantiene intorno all'obiettivo del 2%, se la crescita dei salari accelera e se l'output gap si chiude, ha detto l'OCSE nel suo rapporto 2024 sul Giappone.
"Il Giappone si trova a un punto di svolta, con una maggiore probabilità che l'inflazione si stabilizzi in modo duraturo intorno all'obiettivo di inflazione del 2% rispetto a qualsiasi altro momento dalla sua creazione", si legge nel rapporto sulle prospettive di raggiungimento dell'obiettivo di prezzo della BOJ, introdotto nel 2013.
"Una maggiore flessibilità nella conduzione del controllo della curva dei rendimenti e un aumento graduale e modesto del tasso d'interesse politico a breve termine sono giustificati, sulla base delle proiezioni di un'inflazione sostenuta e delle dinamiche salariali", ha affermato.
Con un'inflazione che ha superato il 2% da oltre un anno, molti operatori di mercato si aspettano che la BOJ tiri fuori i tassi di interesse a breve termine dal territorio negativo quest'anno, in uno storico allontanamento dalla sua prolungata politica monetaria ultra-allentata.
Qualsiasi mossa di questo tipo seguirebbe i passi compiuti dalla BOJ l'anno scorso per eliminare gradualmente l'YCC, una politica che fissa un obiettivo dello 0% per il rendimento dei titoli di Stato a 10 anni, ad esempio riducendo il rigido tetto dell'1% fissato per il rendimento a un riferimento più lasco.
Il governatore della BOJ, Kazuo Ueda, ha sottolineato la volontà della banca di mantenere intatte le impostazioni politiche ultra-allentate fino a quando non sarà possibile raggiungere un'inflazione sostenuta del 2%, accompagnata da aumenti salariali duraturi.
L'OCSE ha avvertito che l'incertezza sulle prospettive di inflazione del Giappone è "eccezionalmente grande". Se da un lato un rallentamento dell'economia globale potrebbe pesare sui salari, dall'altro un mercato del lavoro più rigido potrebbe portare ad una crescita dei salari superiore a quella prevista, ha affermato.
"In questo contesto, la sfida principale che la BOJ deve affrontare è come raggiungere in modo duraturo il suo obiettivo di inflazione senza superare in modo significativo" il suo obiettivo di inflazione, salvaguardando al contempo la stabilità finanziaria, si legge nel rapporto.
Nell'eventualità di un rialzo dei tassi da parte della BOJ, i responsabili politici devono essere attenti alle potenziali ricadute sulla stabilità finanziaria nazionale e globale, ha affermato l'OCSE.
"Comunicare l'orientamento monetario attuale e futuro in modo chiaro e tempestivo è altrettanto fondamentale", ha aggiunto. (Relazione di Leika Kihara; Redazione di Kim Coghill)
