Gli investitori stranieri, in particolare, avranno bisogno di essere più convinti che la più grande economia africana stia finalmente abbandonando i controlli che per lungo tempo hanno distorto il suo mercato valutario, rendendo il Paese di 200 milioni di persone meno attraente per i capitali stranieri.
La settimana scorsa il tasso di cambio ufficiale della naira è crollato fino a 1.531 per dollaro, da 900, ben al di sotto dei livelli del mercato nero, dopo che l'autorità di regolamentazione del mercato ha cambiato la metodologia di calcolo del tasso di chiusura, in una svalutazione di fatto. Il tasso ufficiale era andato alla deriva verso i livelli del mercato parallelo, a causa della carenza di forex, che ha indirizzato la domanda verso fonti non ufficiali.
Sempre la scorsa settimana, la Banca Centrale della Nigeria (CBN) ha annunciato dei limiti sulla quantità di valuta estera che le banche possono detenere e ha alleggerito le regole per gli operatori internazionali di trasferimento di denaro, permettendo loro di quotare la naira ai tassi di mercato prevalenti.
"Si potrebbe definire un punto di svolta", ha detto Kyle Chapman, analista dei mercati FX presso Ballinger & Co, con sede a Londra.
"Ora che non c'è più un tasso (di cambio) più favorevole, la mancanza di incentivi a partecipare ai mercati ufficiali può trasformarsi in un punto di svolta che vede emergere una vera fluttuazione libera se la banca centrale non interviene", ha aggiunto Chapman.
La Nigeria sta lottando con un debito pubblico record, un'elevata disoccupazione e una carenza di energia che hanno contribuito ad anni di crescita economica anemica. La produzione di petrolio si sta riducendo e l'insicurezza dilagante fa sì che vaste zone della campagna siano fuori dal controllo del governo.
Nei primi giorni del suo mandato, l'anno scorso, il Presidente Bola Tinubu ha eliminato un costoso sussidio per il carburante e ha tolto alcuni controlli sul forex.
Ma la spinta riformatrice è sembrata perdere vigore, poiché la naira ha continuato a indebolirsi senza l'intervento della banca centrale.
Andrew Matheny, economista senior di Goldman Sachs, ha detto che l'ultima svalutazione ha fatto sembrare la naira "a buon mercato".
"Questo fa sì che gli afflussi di portafoglio esteri appaiano potenzialmente interessanti, ma solo nella circostanza in cui altri aspetti della politica monetaria si realizzino", ha detto Matheny.
Questi includono la fine del finanziamento del deficit di bilancio attraverso gli scoperti della banca centrale, che aumenta l'offerta di denaro e ha contribuito a spingere l'inflazione al 28,92% a dicembre, il livello più alto in quasi tre decenni.
BACKLOG DEL FOREX
Anni di controlli sul forex hanno creato una domanda repressa di dollari, mentre il Paese lotta per aumentare la produzione di petrolio, la sua principale fonte di esportazione.
La carenza di valuta estera ha creato un grande arretrato di transazioni in dollari non pagate, che la CBN ha stimato l'anno scorso in quasi 7 miliardi di dollari.
Lunedì, il governatore della CBN Yemi Cardoso ha dichiarato all'emittente Arise TV che 2,2 miliardi di dollari erano ancora in sospeso e che 2,4 miliardi di dollari non sarebbero stati onorati dopo che un audit aveva rilevato delle irregolarità.
Secondo Goldman, l'arretrato ammonta a 12 miliardi di dollari, il che ha tenuto lontani gli investitori stranieri per il timore di non poter prelevare il proprio denaro.
"L'economia è gravemente affamata di dollari. Le iniezioni (di forex) finora non sembrano aver fatto una piega", ha detto David Omojomolo, economista per l'Africa presso Capital Economics.
"A quanto mi risulta, l'arretrato di valuta estera è ancora grande, e le dichiarazioni che saranno cancellate 'presto', fatte da mesi, sembrano incoraggiare la speculazione piuttosto che la stabilizzazione".
La CBN terrà alla fine del mese la sua prima riunione di politica monetaria dallo scorso luglio ed è sotto pressione per un forte aumento del tasso d'interesse di riferimento rispetto all'attuale 18,75%.
"Per assumere una posizione più attiva nel mercato delle valute locali, avremmo bisogno di maggiore chiarezza sulla direzione... e sul modo esatto in cui sosterranno le operazioni sul lato forex con... il lato della politica monetaria", ha detto Yvette Babb, gestore di portafogli di debito in valuta locale e hard presso William Blair.
Il buono del Tesoro a un anno della Banca Centrale, ad esempio, è stato venduto al 17%, mentre il buono del Governo è stato venduto all'11%, in quanto il Governo cerca di mantenere bassi i costi di prestito.
Finché rimarranno forti rischi di ribasso per i prezzi delle obbligazioni locali, a causa della natura non ancorata dei rendimenti a breve termine rispetto al tasso politico - che si riflette nel divario significativo tra i due - gli investitori stranieri eviteranno il debito locale, ha detto Gergely Urmossy, stratega dei mercati emergenti presso Societe Generale.
"Per ripristinare il ruolo di ancoraggio del tasso politico, la CBN dovrà realizzare delle riforme del mercato monetario", ha detto Urmossy.
