La Banca Centrale Europea può protestare di non essere "dipendente dalla Fed", ma probabilmente si troverà a cantare da un inno in gran parte scritto dalla Federal Reserve statunitense, che lo voglia o no. La BCE si sta attenendo ai piani di riduzione dei tassi di interesse dai massimi storici, probabilmente nella prossima riunione di giugno, alla luce del continuo calo dell'inflazione nei 20 Paesi che condividono l'euro. Questo è in contrasto con la crescita dei prezzi negli Stati Uniti, che ha battuto le aspettative degli analisti per tre mesi consecutivi, e si prevede che la Fed non abbasserà i propri costi di prestito fino a settembre.

Il Presidente della BCE Christine Lagarde ha insistito giovedì sul fatto che la sua istituzione "dipende dai dati, non dalla Fed". Ma gli analisti e i politici hanno detto che l'inflazione e i tassi di interesse elevati degli Stati Uniti sono destinati ad avere un impatto sui piani della BCE attraverso i mercati finanziari e il commercio.

"Anche se continuiamo a credere che la BCE sarà la prima banca centrale ad iniziare a tagliare i tassi quest'anno, il percorso successivo rimarrà dettato dall'azione della Fed", ha affermato Max Stainton, senior global macro strategist di Fidelity International. In un segno di quanto le banche centrali siano strettamente interconnesse al momento, la Riksbank svedese ha detto giovedì che la principale minaccia ad un taglio dei tassi di interesse a maggio deriverebbe dal rinvio dei cicli di allentamento della Fed e della BCE.

Le fonti hanno detto a Reuters dopo la riunione di giovedì che i responsabili politici della BCE si aspettavano ancora di tagliare i tassi di interesse a giugno, ma alcuni ritenevano che l'ipotesi di una pausa nella riunione successiva si stesse rafforzando a causa dell'inflazione statunitense.

Sostengono che la banca centrale dell'Eurozona potrebbe saltare una riduzione dei tassi a metà estate, fino a quando non si sentirà a proprio agio con il percorso dei costi di prestito degli Stati Uniti.

TASSO DI CAMBIO

Questo perché i tassi di interesse più bassi nella zona euro rispetto agli Stati Uniti erano destinati a deprimere il tasso di cambio dell'euro, aumentando meccanicamente il prezzo di alcuni beni prezzati in dollari, come il petrolio greggio.

Questo ha già iniziato a verificarsi, con l'euro in calo dell'1,3% rispetto al dollaro americano dopo la lettura dell'inflazione statunitense di mercoledì, al livello più basso da febbraio.

"Continuiamo a pensare che la BCE finirà probabilmente per tagliare i tassi prima della Fed, anche se il numero di tagli sarà in qualche modo limitato dall'effetto valutario attraverso il dollaro", ha dichiarato Andrew Lake, responsabile del reddito fisso di Mirabaud Asset Management.

I mercati monetari prevedono tre tagli dei tassi d'interesse da parte della BCE entro dicembre, contro i quattro di poche settimane fa.

Inoltre, l'inflazione statunitense ha preceduto quella della zona euro di qualche mese in quest'ultimo ciclo, con una precisione sorprendente.

Anche se la ragione degli aumenti dei prezzi potrebbe essere diversa - con la domanda negli Stati Uniti che ha giocato un ruolo molto più forte rispetto alla zona euro, dove i costi più elevati del carburante sono stati il fattore chiave - alcuni vedono ancora un margine di contagio, dati gli stretti legami finanziari e commerciali delle regioni.

"La BCE è indipendente dalla Fed", ha affermato Mohit Kumar, capo economista europeo di Jefferies. "Ma la Fed dipende anche dai dati e se i dati statunitensi continuano ad essere forti, potrebbero avere un impatto anche sui dati europei".

Alcuni analisti hanno avvertito che l'impatto potrebbe essere più misto.

I rendimenti obbligazionari della zona euro potrebbero aumentare di pari passo con le loro controparti statunitensi, inasprendo le condizioni finanziarie e forse richiedendo alla BCE di tagliare ulteriormente i propri tassi di interesse.

"Non è chiaro se l'effetto netto sarebbe un allentamento delle condizioni finanziarie che riduce la propensione della BCE a tagliare i tassi", ha detto Marco Valli, responsabile globale della ricerca di UniCredit.