Lo yen giapponese ha raggiunto un picco di due punti rispetto al dollaro, dopo che il quotidiano Nikkei ha riferito lunedì che la BOJ prenderà in considerazione la possibilità di apportare modifiche al controllo della curva dei rendimenti (YCC) durante la riunione di due giorni che si concluderà martedì.
Una delle idee che la BOJ prenderà in considerazione durante la riunione è quella di permettere al rendimento dei titoli di Stato giapponesi a 10 anni (JGB) di salire oltre il limite dell'1%, rivedendo la sua attuale guida di condurre operazioni di acquisto di obbligazioni illimitate per difendere tale livello, ha detto il Nikkei.
"La BOJ probabilmente spiegherà tale mossa come un aggiustamento tecnico invece di un grande cambiamento di politica", ha detto Toru Suehiro, economista di Daiwa Securities.
"I rendimenti dei JGB si muovono già abbastanza liberamente. Il fatto che si muovano ancora più liberamente non porterà a un grande cambiamento nei mercati".
La BOJ fissa un obiettivo di circa lo 0% per il rendimento a 10 anni nell'ambito dell'YCC. In seguito alle critiche sul fatto che la sua pesante difesa del tetto sta causando distorsioni del mercato e un calo indesiderato dello yen, la BOJ ha alzato il suo tetto de-facto per il rendimento all'1,0% dallo 0,5% a luglio.
Da allora, l'aumento dei rendimenti obbligazionari globali e l'inflazione persistente hanno messo la BOJ in difficoltà, con il rendimento del JGB a 10 anni che minaccia di superare il tetto dell'1%.
La scorsa settimana, alcune fonti hanno riferito a Reuters che la BOJ potrebbe discutere ulteriori modifiche all'YCC durante la riunione del 30-31 ottobre, per allentare la presa sul rendimento a 10 anni.
Qualsiasi mossa di questo tipo sosterrebbe lo yen in vista dell'attesa decisione della Federal Reserve di mantenere i tassi di interesse fermi in occasione della revisione dei tassi di mercoledì.
Si prevede che la BOJ manterrà l'obiettivo dello 0% per il rendimento a 10 anni e quello dei tassi a breve termine a -0,1%.
Nelle nuove previsioni trimestrali previste dopo la riunione, la BOJ probabilmente rivedrà al rialzo le sue proiezioni per prevedere che l'inflazione raggiunga o superi il suo obiettivo del 2% quest'anno e il prossimo.
Ma la banca prevede un rallentamento dell'inflazione nel 2025, che riflette una crescita più debole e l'incertezza sui negoziati salariali del prossimo anno in Giappone.
Il Giappone rimane un'eccezione dovish tra le banche centrali globali che negli ultimi anni hanno aumentato i tassi in modo aggressivo per combattere l'inflazione dilagante.
Consentendo ai rendimenti di salire ulteriormente, la BOJ riduce la necessità di aumentare l'acquisto di obbligazioni e di caricare il suo già grande bilancio.
Ma allentare il suo controllo sui rendimenti giapponesi ora potrebbe aumentare le aspettative, già in crescita, di un'uscita a breve termine, innescando la volatilità del mercato.
Nonostante le ripetute rassicurazioni del Governatore della BOJ, Kazuo Ueda, che i tassi di interesse ultra bassi rimarranno, i mercati prevedono già un cambiamento di politica all'inizio del prossimo anno.
Quasi due terzi degli economisti intervistati da Reuters prevedono che la BOJ porrà fine ai tassi negativi il prossimo anno.
L'inflazione è rimasta al di sopra dell'obiettivo del 2% della BOJ per il 18° mese consecutivo a settembre. I sondaggi hanno mostrato un aumento delle aspettative di inflazione, che abbassano il costo reale dei prestiti.
I mercati si concentrano sul briefing post-riunione di Ueda per capire quanto presto la BOJ potrebbe intraprendere una vera e propria uscita. (Relazione di Leika Kihara. Editing di Sam Holmes)
