Il Governatore della Banca d'Indonesia (BI), Perry Warjiyo, ha dichiarato durante la riunione di dicembre che la normalizzazione della politica non seguirà necessariamente le mosse della Fed e che i tassi d'interesse rimarranno bassi fino a quando l'inflazione non aumenterà.

A differenza degli Stati Uniti, dove l'inflazione è ai massimi da 40 anni, l'inflazione nell'economia più grande del Sud-Est asiatico è stata al di sotto del range target della banca centrale del 2%-4% per 19 mesi, dandole un margine di manovra per mantenere i tassi fermi.

Tutti i 30 economisti si aspettavano che la Banca d'Indonesia mantenesse il suo tasso di riacquisto inverso a sette giorni al minimo storico del 3,50% durante la riunione politica del 19-20 gennaio.

"Pensiamo ancora che la BI manterrà il tasso di policy al 3,50% questo mese, tenendo conto che la pressione inflazionistica rimane ancora contenuta", ha detto Josua Pardede, capo economista della Bank Permata.

Tuttavia, dato che i funzionari della Fed segnalano un rialzo dei tassi questo trimestre, la BI sarà sotto pressione per dare il via al proprio ciclo di inasprimento subito dopo, al fine di evitare la debolezza della valuta e potenziali grandi deflussi di capitale.

In un sondaggio Reuters dell'11-17 gennaio, si prevedeva che la BI aumentasse il tasso di riacquisto a sette giorni di 50 punti base nella seconda metà di quest'anno in due fasi, al 3,75% nel terzo trimestre e poi al 4,00% nel quarto.

"Anche se la BI potrebbe preferire mantenere il tasso di politica stabile per sostenere l'economia, la banca centrale potrebbe essere costretta a rialzare prima di quanto ipotizziamo se una Fed più falco del previsto portasse a un sostanziale deprezzamento dell'IDR", hanno osservato gli economisti di Barclays.

La rupia indonesiana è rimasta stabile in un boom di esportazioni dovuto all'impennata dei prezzi delle materie prime ed è stata una delle migliori performance dell'Asia emergente lo scorso anno, deprezzandosi solo dell'1,5% circa rispetto al dollaro.

L'Indonesia ha registrato un'eccedenza commerciale dal maggio 2020, ma a dicembre l'eccedenza si è ridotta al minimo degli ultimi 20 mesi. Gli economisti si sono mostrati cauti, in quanto il divieto di esportazione del carbone imposto dal Governo potrebbe spostare il saldo commerciale verso un deficit.

"L'eccedenza commerciale potrebbe aver raggiunto il picco e la volatilità del mercato potrebbe aumentare con la riduzione del sostegno monetario da parte della Fed statunitense, che potrebbe avere un impatto sui flussi di portafoglio in Indonesia", ha dichiarato Krystal Tan, economista di ANZ.

"Nel complesso, una normalizzazione ordinata della politica statunitense probabilmente farà sì che l'IDR superi bene questo episodio, ma qualsiasi azione affrettata per arrestare l'inflazione potrebbe aumentare l'incertezza del mercato".

Il sondaggio ha anche previsto che l'inflazione aumenterà, ma rimarrà all'interno del range target della Banca d'Italia, con una media del 2,9% e del 3,1% rispettivamente per il 2022 e il 2023.

L'economia indonesiana probabilmente crescerà del 4,7% nell'ultimo trimestre del 2021 e del 3,5% per l'intero anno. La crescita dell'intero anno per quest'anno e il prossimo è stata stimata al 5,1%.