La People's Bank of China (PBOC) ha dichiarato che aumenterà le riserve di rischio di cambio per le istituzioni finanziarie quando acquistano FX attraverso i forward di valuta al 20% dall'attuale zero, a partire dal 28 settembre, per "stabilizzare le aspettative del mercato FX e rafforzare la gestione macro prudenziale".
La Cina ha modificato il rapporto di riserva di rischio FX più volte negli ultimi anni, prima di eliminarlo per l'ultima volta nell'ottobre 2020, quando lo yuan è salito bruscamente.
L'ultima mossa di riprendere le riserve di rischio FX aumenterebbe di fatto il costo dello shorting dello yuan in un momento in cui la valuta locale sta affrontando una nuova pressione di deprezzamento, hanno detto trader e analisti. Essi stimano che il costo dell'acquisto di dollari a termine potrebbe essere aumentato di 500-700 pip.
"Quindi, l'effetto della mossa politica potrebbe essere più potente della guida verbale e del segnale attraverso le impostazioni del fixing midpoint", ha detto un trader di una banca estera.
Lo yuan spot non si è praticamente mosso dopo l'annuncio. Lo yuan onshore era scambiato a 7,1503 per dollaro alle 0720 GMT, rispetto alla precedente chiusura a tarda notte di 7,1298 di venerdì.
All'inizio di lunedì, la PBOC ha nuovamente fissato una guida ufficiale più solida del previsto per la 23esima sessione di trading consecutiva, a 7,0298 per dollaro - il livello più debole dal 7 luglio 2020.
ORSI DELLO YUAN IN CONTROLLO
La valuta cinese è stata colpita da una combinazione di ampia forza del dollaro, dall'economia traballante della Cina e da un orientamento monetario più facile adottato dalle autorità per sostenere la crescita.
Negli ultimi mesi, le autorità hanno intensificato gli sforzi per contenere la debolezza dello yuan, fissando in modo persistente dei valori medi più rigidi del previsto, lanciando avvertimenti verbali e rinunciando a mosse di allentamento immediato.
Lo yuan è crollato di oltre il 5% rispetto al dollaro da metà agosto, fino a superare il livello psicologicamente importante di 7 per dollaro, ed è in rotta per la più grande perdita annuale dal 1994, quando la Cina ha unificato i tassi di cambio ufficiali e di mercato.
All'inizio di questo mese, la PBOC si è mossa per ridurre la quantità di valuta estera che le istituzioni finanziarie devono detenere come riserve.
Gli analisti di Citi hanno detto che le risposte politiche storicamente sono state in gran parte incentrate sulla gestione del ritmo di scivolamento dello yuan.
"Un numero maggiore di risposte di questo tipo potrebbe offrire l'opportunità di aggiungere un'esposizione ribassista a CNH/CNY", hanno affermato in una nota, tagliando la loro previsione sullo yuan a 7,3 per dollaro da 7,2 in precedenza.
Lo yuan fa parte di una serie di valute che si trovano ad affrontare un'incessante pressione di vendita, in quanto il dollaro gode di un'ampia domanda, sostenuta dalla rapida stretta monetaria della Federal Reserve degli Stati Uniti. In Giappone, dove la banca centrale si sta attenendo ad una politica ultra-facile per rilanciare un'economia fragile, la scorsa settimana le autorità sono intervenute nel mercato valutario per acquistare yen per la prima volta dal 1998.
La Cina ha bruciato 1.000 miliardi di dollari di riserve ufficiali di valuta estera a sostegno dello yuan nell'ultima recessione economica del 2015, quando ha organizzato una svalutazione una tantum che ha sconvolto i mercati globali. Da allora, la banca centrale si è affidata a strumenti più orientati al mercato per gestire la valuta.
"L'aumento della riserva di rischio FX ha dimostrato che la PBOC vuole arginare la rapida perdita di yuan e stabilizzare il mercato", ha dichiarato Ken Cheung, chief Asian FX strategist di Mizuho Bank.
"Dimostra anche che la banca centrale interverrà quando sarà necessario", ha aggiunto, ma ritiene improbabile che la mossa inverta la tendenza al deprezzamento dello yuan. (Relazioni di Winni Zhou e Brenda Goh; Redazione di Kim Coghill & Shri Navaratnam)
