Cresce l'ansia che la Cina stia entrando in un'era di crescita economica molto più lenta, simile al periodo dei "decenni perduti" del Giappone, che ha visto i prezzi al consumo e i salari ristagnare per una generazione, in netto contrasto con la rapida inflazione vista altrove.
La ripresa cinese post-pandemia è rallentata dopo un inizio vivace nel primo trimestre, a causa dell'indebolimento della domanda interna ed estera e di una serie di politiche a sostegno dell'economia che non sono riuscite a sostenere l'attività.
L'indice dei prezzi al consumo (CPI) è sceso dello 0,3% su base annua a luglio, ha dichiarato mercoledì l'Ufficio Nazionale di Statistica (NBS), rispetto alla stima mediana di un calo dello 0,4% in un sondaggio Reuters. Si è trattato del primo calo dal febbraio 2021.
L'indice dei prezzi alla produzione (PPI) è diminuito per il decimo mese consecutivo, con un calo del 4,4%, più rapido rispetto alla previsione di un calo del 4,1%.
La Cina è la prima economia del G20 a riportare un calo dei prezzi al consumo su base annua dall'ultima lettura negativa del CPI del Giappone nell'agosto 2021 e la debolezza si aggiunge alle preoccupazioni per il colpo alle imprese tra i principali partner commerciali.
"Per la Cina, la divergenza tra industria manifatturiera e servizi è sempre più evidente, il che significa che l'economia crescerà a due velocità nel resto del 2023, soprattutto con il riemergere del problema del settore immobiliare", ha dichiarato Gary Ng, economista senior per l'Asia e il Pacifico di Natixis. "Dimostra anche che il rimbalzo economico della Cina, più lento del previsto, non è abbastanza forte da compensare la debolezza della domanda globale e sollevare i prezzi delle materie prime".
I dati arrivano un giorno dopo che le cifre del commercio hanno mostrato un crollo delle esportazioni e delle importazioni nel mese di luglio e seguono una serie di rapporti su ulteriori problemi di indebitamento nel gigantesco settore immobiliare cinese. I consumatori e le aziende, preoccupati, stanno accumulando contanti piuttosto che spenderli o investirli, nonostante i tassi di interesse più bassi.
Le azioni asiatiche sono state sulla difensiva mercoledì, poiché i dati sui prezzi cinesi hanno confermato che la ripresa economica sta perdendo vigore.
PROSPETTIVE MISTE
I prezzi anemici della Cina sono in netto contrasto con l'inflazione paralizzante che ha colpito la maggior parte delle altre principali economie, che ha costretto le banche centrali di altri Paesi ad aumentare rapidamente i tassi di interesse.
Tuttavia, ci sono segnali che indicano che l'inflazione globale sta raggiungendo il suo picco e, in alcuni casi, si sta invertendo. La scorsa settimana il Brasile ha tagliato i tassi di interesse per la prima volta in tre anni, in presenza di condizioni inflazionistiche più favorevoli. Pechino ha fissato un obiettivo di inflazione al consumo di circa il 3% quest'anno, in aumento rispetto al 2% registrato nel 2022, e per ora le autorità minimizzano le preoccupazioni sulla deflazione.
Liu Guoqiang, vice governatore della banca centrale, il mese scorso ha affermato che non ci saranno rischi di deflazione in Cina nella seconda metà dell'anno, ma ha notato che l'economia ha bisogno di tempo per tornare alla normalità dopo la pandemia.
Il calo dell'IPC cinese a luglio è stato causato principalmente da un'accelerazione del calo del prezzo della carne di maiale, che ha raggiunto il 26% dal 7,2%, a causa di una combinazione di consumi deboli in un periodo di abbondanti forniture. Su base mensile, il CPI è effettivamente aumentato dello 0,2%, sfidando le aspettative di un calo, grazie all'aumento dei viaggi per le vacanze.
L'inflazione core, che esclude i prezzi degli alimenti e del carburante, è salita allo 0,8% su base annua dallo 0,4% di giugno.
Ciò suggerisce che i confronti con il Giappone potrebbero essere prematuri, secondo alcuni analisti.
Xia Chun, capo economista di Yintech investment holdings a Hong Kong, prevede che la deflazione cinese durerà da sei a 12 mesi, ma non seguirà la storia del Giappone, dove la stagnazione dei prezzi è persistita per gran parte degli ultimi due decenni.
Nelle ultime settimane, i responsabili politici hanno annunciato misure per stimolare le vendite di automobili ed elettrodomestici, mentre alcune città hanno alleggerito le restrizioni immobiliari, ma alcuni partecipanti al mercato affermano che è necessario uno stimolo più deciso.
"Rimangono incertezze nel piano della Cina per rilanciare la spesa dei consumatori", ha affermato Fitch Ratings, notando che il piano si baserà in gran parte su un rimbalzo della fiducia dei consumatori e sull'attuazione delle politiche da parte dei governi locali, mentre i dettagli sulle misure rimangono vaghi.
Gli investitori hanno atteso con ansia che i responsabili politici iniettassero stimoli dopo la potente riunione del Politburo del mese scorso, con il mercato azionario per lo più deluso dalla mancanza di azioni concrete.
"I mercati e le aziende dovrebbero abituarsi alla 'nuova normalità' in cui il Governo cinese eviterà di lanciare grandi stimoli", ha dichiarato Tommy Wu, economista senior di Commerzbank.
"Invece, saranno implementati stimoli mirati e la maggior parte delle misure politiche si concentreranno sul lato dell'offerta", ha detto Wu.
