La rassegna settimanale di Borsa : La BCE torna in prima linea

Nonostante alcuni acquisti a buon mercato di questo venerdì, in settimana i mercati finanziari hanno perso terreno a causa dei timori di un maggior inasprimento delle politiche monetarie delle banche centrali come reazione ad alcune statistiche e al picco raggiunto dall'inflazione nella zona euro. Il report mensile sull'occupazione, con un tasso di disoccupazione fino al 3,7% ad agosto, non dovrebbe rimettere in discussione la traiettoria della Fed per settembre. In questo periodo di rientri, la volatilità non dovrebbe dunque attenuarsi.

Variazioni settimanali* FTSE-MIB 21921  +0.12% UNICREDIT S.P.A. +9.85% BANCO BPM S.P.A. +8.81% UNIPOL GRUPPO S.P.A. +4.93% HERA S.P.A. -5.30% TERNA S.P.A. -5.49% LEONARDO S.P.A. -7.02% STOXX EUROPE 600 415.97  -2.38% S&P 500 3924.26  -3.29% NIKKEI 225 27650.84  -3.46% GOLD 1711.40$  -1.35% LONDON BRENT OIL 93.31  -7.22% EURO / US DOLLAR 1.00$  +0.18%

Top/Flop della settimana

Top Pinduoduo (+26%): Il gruppo cinese che vende prodotti alimentari online è stato dopato dalla pubblicazione degli utili in forte aumento nel secondo trimestre. Le vendite su internet hanno cavalcato l'onda dei continui lockdown in diverse zone della Cina, a causa della politica zero-covid di Pechino. Inoltre, il gruppo ha effettuato una prima incursione all'estero lanciando la piattaforma Temu negli Stati Uniti, con la speranza di far concorrenza ad Amazon. Nutanix (+22%): Questa settimana l'editore californiano di software è sfuggito alla punizione del settore grazie all'annuncio di risultati più solidi del previsto. Le perdite sono state ridotte nonostante una contrazione delle entrate nell'ultimo trimestre dell'esercizio 2021/2022. Le previsioni per il nuovo anno sono un po' superiori a quelle previste dal mercato. InPost (+13%): Il mercato dà il benvenuto ai buoni risultati semestrali dell'operatore logistico olandese. JPMorgan ha conseguentemente aumentato il suo prezzo obiettivo da 9,60 a 10,20 euro. Cameco (+11%): I trader alla ricerca di un'opportunità nel settore nucleare, una moda di produzione energetica nuovamente al centro dell'attenzione, continuano a preferire in larga maggioranza l'azienda mineraria canadese specializzata in uranio. Snap (+9%): Se i dipendenti di Snapchat accolgono con poco entusiasmo la cura dimagrante proposta dalla direzione, gli investitori l'hanno invece apprezzata. Il management ha deciso di sfoltire l'organico del 20% e di concentrare gli sforzi nell'attività core. Unicredit (+9%): Le banche europee approfittano della prospettiva di un possibile aumento delle scommesse sul ritmo di crescita dei tassi della BCE. Sul breve termine si tratta di una buona notizia per le entità finanziarie. Sul lungo termine sarà invece più discutibile. EuroAPI (+7%): La società recentemente nata dalla scissione con Sanofi ha pubblicato dei buoni risultati che hanno fatto dimenticare il momento difficile creatosi attorno alla polemica sullo Zantac, che aveva colpito l'ex società madre. Flop Okta (-30%): Mercoledì le azioni sono crollate pesantemente a seguito dei dubbi espressi dalla direzione sul mantenimento degli obiettivi a medio termine. Numerosi analisti hanno penalizzato il caso riducendo, anche nettamente, le loro valorizzazioni. Verbund (-19%): L'azienda energetica austriaca è vittima collaterale degli insuccessi di Wien Energie, la società alla quale le autorità del Paese hanno dovuto accordare un prestito di 2 miliardi di euro per coprire le chiamate di margine causate dall'impennata dei prezzi del mercato. Non vi è nessun legame con Verbund, ma il contesto attuale è piuttosto pesante per le aziende energetiche europee, in una morsa tra l'esplosione del costo degli approvvigionamenti e le misure di protezione tariffaria dei consumatori decise dagli Stati. BioMérieux(-15%): Nonostante l'incremento degli obiettivi, i risultati semestrali non hanno convinto affatto. Midcap Partners prende atto di una pubblicazione non troppo sorprendente, ma passa da Buy a Hold riducendo il prezzo obiettivo da 124 a 97 euro, soprattutto a causa dell'ambiente concorrenziale che richiede maggiori investimenti in R&S. Nvidia (-14%): Gli Stati Uniti hanno richiesto alla società di limitare le esportazioni di chip sofisticati in Cina. Un annuncio che interviene in una settimana già complicata per la società, la quale ha subito pesanti perdite, come il resto dell'industria dei semiconduttori, capro espiatorio della fermezza della Fed. Glencore (-11%): Come il resto delle aziende minerarie quotate, eccetto l'uranio come abbiamo appena visto, il titolo crolla pesantemente a causa dei timori che la debole dinamica economica fa pesare sulla domanda di materie prime.

Materie prime

Petrolio: Questa settimana le inquietudini riguardanti la dinamica della domanda di petrolio sono tornate con forza a causa del lockdown di Chengdu, città cinese con più di 20 milioni di abitanti. Il prezzo del barile torna ad avvicinarsi alla linea dei 90 dollari, una soglia che potrebbe spingere l'OPEC+ a ridurre la produzione per sostenere il mercato. A tal proposito, l'organizzazione ampliata dei Paesi esportatori del petrolio si riunirà lunedì per aggiornare i suoi obiettivi di produzione. Nel momento in cui scriviamo queste righe, il Brent è quotato a 94 dollari e il WTI americano a 88,50 dollari. In Europa il prezzo del gas naturale si è decisamente rilassato sui 209€/MWh. Secondo Bloomberg, Gazprom potrebbe riprendere i flussi di gas verso l'Europa tramite il gasdotto Nord Stream. Metalli: Il rafforzamento del dollaro ha pesato sul settore dei metalli industriali e di quelli preziosi. Il rame è dunque tornato sotto gli 8000 dollari, a 7600 dollari la tonnellata. Stessa dinamica per la reliquia barbara, puntualmente quotata sotto la soglia di 1700 dollari l'oncia. Prodotti agricoli: A Chicago i prezzi dei cereali sono generalmente stabili, con il grano e il mais rispettivamente a 800 e 660 centesimi per bushel. L'ultimo report del dipartimento americano dell'agricoltura (USDA) sottolinea che il 54% delle colture di mais negli Stati Uniti viene giudicato da "buono a eccellente", contro il 60% dello scorso anno sullo stesso periodo. Un calo della redditività che può attribuirsi alla siccità che colpisce anche il nord America.

Macroeconomia

Clima: Perfect Storm. Venerdì scorso la Fed ha battuto il pugno sul tavolo per ricordare agli investitori che non bisogna entusiasmarsi troppo e che il ciclo di stretta monetaria ha ancora una lunga vita dinanzi a sé. Sembra che il messaggio sia stato ricevuto. In Europa la pressione è sensibilmente aumentata a seguito della pubblicazione di un'inflazione del 9,1% nel mese di agosto. Il mercato ritiene che la BCE dovrà aumentare i tassi di 125 punti entro fine ottobre, implicando un giro di vite di 50 e un altro di 75 punti, ripartiti nelle riunioni di settembre e ottobre Tra rallentamento economico, aumento dei tassi e un'importante crisi energetica (storica?), è pronta la trappola per il vecchio continente. Tassi: Venerdì i mercati obbligazionari sono entrati nel loro primo mercato ribassista in diversi decenni. Ciò significa che, man mano che la redditività è cresciuta, hanno perso il 20% dai loro massimi. Il debito statunitense sui 10 anni è ormai al 3,26% e sui 2 anni al 3,50%. In Europa i 10 anni vanno dall'1,59% del Bund in Germania al 4,22% per la Grecia. La Francia è al 2,20%, il Regno Unito al 2,91% e l'Italia al 3,93%. Che cosa significa? Che le principali economie continuano a adattarsi a un ambiente di tassi di riferimento più elevati. Valute: Il concorso di fermezza tra le banche centrali vede la coppia euro/dollaro in parità. La moneta unica ha tuttavia guadagnato terreno rispetto alla maggior parte delle valute. Soprattutto il CHF a 0,97641 e il GBP a 0,86177. La prospettiva di un aumento dei tassi da parte della BCE, che si riunirà la prossima settimana, spiega questo buon andamento. A livello globale il biglietto verde sta approfittando del proprio status di titolo rifugio per raccogliere finanziamenti, i quali hanno portato il Dollar Index (il dollaro rispetto alle valute di Europa, Regno Unito, Canada, Svezia, Svizzera e Giappone) alle porte dei 110 punti, per la prima volta in vent'anni. Criptovalute: Dopo essersi alleggerito di quasi il 20% della propria capitalizzazione nelle ultime due settimane, il bitcoin respira un po' tornando a racimolare più del 4% da lunedì. La valuta digitale torna dunque a posizionarsi appena sopra la soglia psicologica dei 20.000 dollari nel momento in cui scriviamo queste righe. Tuttavia, in questa continua evoluzione in un contesto ansiogeno, il minimo rimbalzo tecnico si rivela piuttosto fragile e, per il momento, sul mercato degli attivi digitali, i catalizzatori positivi che lasciavano presagire un ritorno durevole al rialzo sembrano rari. Calendario: Per una volta sarà la riunione di rientro della Banca Centrale Europea a suscitare maggior interesse questa settimana. Appuntamento per giovedì. Bisogna tuttavia sottolineare che il direttore della Fed, Jerome Powell, pronuncerà un discorso giovedì pomeriggio e, visto l'orario, si sovrapporrà parzialmente ai commenti di Christine Lagarde che seguiranno la decisione politica monetaria della BCE. Ricordiamo infine che lunedì la Borsa statunitense resterà chiusa trattandosi di un giorno festivo.

La BCE torna in prima linea I mercati sono ancora dubbiosi. Tre settimane dopo aver messo fine alla ripresa avviata a inizio estate, gli investitori faticano a valutare lo sforzo monetario che sarà necessario per ricondurre la variazione dei prezzi in un limite accettabile. Altrettante difficoltà sono presenti nel determinare l'ampiezza e la durata del rallentamento economico. Tali incertezze, che si sommano al notevole scombussolamento che ha fatto nascere la crisi energetica europea, hanno appesantito l'ambiente, nonostante la ripresa di venerdì. Le prossime settimane permetteranno di determinare se la combinazione tra gli aumenti di tassi e il raffreddamento economico è sufficiente affinché il calo dei prezzi continui, perlomeno negli Stati Uniti. Buon weekend a tutte e a tutti.

*La performance settimanale degli indici e delle azioni si riferisce al periodo che va dall'apertura dei mercati il lunedì alla preparazione di questa newsletter il venerdì. La performance settimanale di materie prime, metalli preziosi e valute si riferisce a un periodo di 7 giorni da un venerdì al successivo, fino alla preparazione di questa newsletter. Tali attività continuano la loro quotazione nei weekend.