Le azioni statunitensi riccamente valutate stanno lasciando gli investitori con poca tolleranza per le delusioni, alzando la posta in gioco in vista di una settimana in cui sono previste le relazioni di altri due giganti della tecnologia e della crescita.

Le solide relazioni di Microsoft e della società madre di Google, Alphabet, giovedì hanno contribuito a spingere l'S&P 500 al maggior guadagno settimanale dall'inizio di novembre, dopo il primo calo del 5% dell'anno. L'S&P 500 è in rialzo di circa il 7% nel 2024 e di circa il 24% da fine ottobre.

Ma gli investitori hanno punito una previsione deludente di Meta Platforms. Il titolo della casa madre di Facebook è crollato di oltre il 10% giovedì dopo la sua relazione. Un avvertimento sulle vendite ha fatto crollare le azioni del leader industriale Caterpillar del 7%.

Più in generale, le società dell'S&P 500 che hanno superato le stime di guadagno degli analisti in questo trimestre hanno visto le loro azioni sovraperformare di una media di appena lo 0,2%, secondo gli strateghi di JPMorgan. Al contrario, quelle che hanno mancato le stime sugli utili hanno visto le loro azioni perdere una media del 4%, la più grande sottoperformance per le perdite da almeno otto anni a questa parte.

Le relazioni sugli utili sono state "piuttosto buone", ha detto Rick Meckler, partner di Cherry Lane Investments. Ma "chiunque abbia mancato in qualche modo sta pagando un prezzo piuttosto alto".

Nella prossima settimana sono previsti altri guadagni da parte del cosiddetto gruppo dei Magnifici Sette, le aziende che hanno spinto i mercati al rialzo lo scorso anno. Amazon presenterà le sue relazioni martedì e Apple giovedì. Mercoledì, la Federal Reserve rilascerà la sua ultima dichiarazione di politica monetaria dopo aver concluso la sua riunione di due giorni.

Alcuni ritengono che la corsa quasi ininterrotta dei mercati verso l'alto negli ultimi sei mesi abbia reso gli investitori meno indulgenti verso le battute d'arresto degli utili. L'S&P 500 tratta a 20 volte le stime degli utili, ben al di sopra della sua media storica di 15,7, secondo LSEG Datastream.

"Abbiamo messo in guardia sul fatto che i potenziali battiti sugli utili potrebbero non portare a un rialzo delle azioni durante la stagione dei risultati, data la corsa già forte delle azioni che precede la stagione degli utili e il posizionamento allungato...", hanno detto gli strateghi di JPMorgan. "In effetti, le reazioni dei prezzi delle azioni negli Stati Uniti (sono state) poco incoraggianti finora".

Le azioni di Tesla hanno registrato un'impennata del 12% all'inizio della settimana, dopo che l'azienda ha dichiarato che avrebbe introdotto nuovi modelli entro l'inizio del 2025. Alcuni investitori l'hanno attribuita alla caccia all'affare dopo il doloroso crollo di quest'anno, che ha lasciato la barra delle buone notizie molto più bassa. Le azioni Tesla rimangono in calo di oltre il 30% per l'anno.

L'aumento dei rendimenti del Tesoro potrebbe essere un altro fattore. I profitti futuri previsti dalle aziende vengono scontati più pesantemente nei modelli degli analisti quando i rendimenti obbligazionari aumentano, in quanto gli investitori possono ottenere una ricompensa maggiore dal debito pubblico privo di rischio. Il rendimento di riferimento del Tesoro a 10 anni ha raggiunto il 5,74% questa settimana, il livello più alto dall'inizio di novembre, a seguito di ulteriori prove di un'inflazione più forte del previsto.

Nel complesso, tuttavia, il 78% delle società dell'S&P 500 ha superato le stime degli analisti sugli utili per il primo trimestre, con un aumento degli utili del 5,6% rispetto all'anno precedente, ha dichiarato venerdì LSEG IBES.

I risultati aziendali solidi sono diventati più importanti in quanto i rendimenti del Tesoro in salita e l'inflazione ostinata hanno aumentato l'incertezza sulle azioni, ha dichiarato Chuck Carlson, amministratore delegato di Horizon Investment Services.

I profitti aziendali "stanno arrivando ad un livello tale da poter fornire un supporto al mercato e superare alcune oscillazioni nell'ambiente dell'inflazione e dei tassi d'interesse", ha detto Carlson.

I guadagni potrebbero passare in secondo piano se i rendimenti obbligazionari continuassero a salire o se i dati sull'inflazione rimanessero più forti del previsto. Sebbene gli investitori non si aspettino alcuna azione sui tassi d'interesse da parte della Fed durante la riunione della prossima settimana, ascolteranno le intuizioni della banca centrale sulle recenti prove di un'inflazione più forte del previsto.

Le aspettative di un taglio dei tassi di interesse, che erano state uno dei principali fattori trainanti del rally, si sono affievolite in seguito ai segnali di forza economica e di inflazione costante. I mercati dei futures di venerdì hanno mostrato che gli investitori prezzano solo 35 punti base di tagli dei tassi per il 2024, rispetto agli oltre 150 prezzati a gennaio.

I guadagni sono stati "positivi, ma ciò che preoccupa di più il mercato, direi, è l'inflazione e ciò che la Fed farà al riguardo", ha detto Scott Wren, senior global market strategist presso il Wells Fargo Investment Institute. (Relazioni di Lewis Krauskopf; Redazione di Ira Iosebashvili e David Gregorio)