La rupia è scesa dell'1% rispetto al dollaro USA nel mese di febbraio, mentre l'incertezza sulla futura traiettoria dei rialzi dei tassi della Federal Reserve ha scosso i mercati a livello globale, ma le sue perdite sono state inferiori rispetto alla maggior parte delle altre valute asiatiche.

GRAFICO - La rupia indiana è scesa meno della maggior parte delle altre valute asiatiche nel mese di febbraio.

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Prima dell'ultimo aumento dei tassi a febbraio, i mercati si aspettavano solo un altro rialzo da parte della Fed statunitense, ma una serie di dati economici solidi da allora ha spinto gli investitori a chiedere altri due o tre rialzi.

Si prevede che la forza del dollaro continuerà a fare pressione su tutte le valute dei mercati emergenti asiatici, ma è probabile che la rupia sia meglio isolata grazie al miglioramento dei fondamentali macro e alla presenza attiva della Reserve Bank of India, hanno detto gli strateghi.

"Il carry della rupia è interessante e la volatilità è bassa, mentre gli afflussi azionari e il calo dei prezzi del petrolio sono di supporto", ha detto Ashish Agrawal, responsabile della ricerca sulla strategia macro Asia FX e EM di Barclays.

Un carry trade valutario è una strategia in cui una valuta ad alto rendimento finanzia l'operazione con una valuta a basso rendimento.

Il deficit commerciale dell'India è sceso al minimo di 12 mesi a gennaio, riducendo le preoccupazioni sull'aumento del divario delle partite correnti, un rischio chiave per la rupia.

La riduzione del divario commerciale è positiva, ma la presenza della RBI è la forza principale della stabilità della rupia, ha detto Agrawal.

"Questo non è il caso di altri mercati. La RBI... è un po' più presente, quindi è probabile che questo contribuisca alla resistenza della rupia, e mentre gli altri si indeboliscono, ora la rupia sovraperformerà".

La RBI ha venduto dollari sia nei mercati onshore che offshore per mantenere la rupia più forte di 83 e per evitare che scivolasse a nuovi minimi record nel recente rally del dollaro.

La banca centrale indiana ha dichiarato pubblicamente di non difendere alcun livello particolare della valuta, ma di intervenire per attenuare la volatilità ed evitare movimenti estremi della valuta.

La RBI ha venduto circa 46 miliardi di dollari nel mercato spot nel 2022, quando la rupia si è classificata come una delle valute regionali con le peggiori performance. La valuta ha sottoperformato i suoi pari tra novembre 2022 e gennaio 2023.

"Continuiamo a considerare la recente sottoperformance della rupia come una potenziale opportunità di posizionarsi per rafforzarsi rispetto alle valute dell'Asia settentrionale, come il won sudcoreano e il dollaro taiwanese", ha dichiarato Chidu Narayanan, stratega dei tassi e del cambio in Asia presso BNP Paribas.

Queste economie probabilmente soffriranno anche di un peggioramento delle prospettive del settore manifatturiero globale, da cui l'India è protetta grazie alla sua forte domanda interna, ha affermato Wei Liang Chang, stratega FX e credito di DBS Bank.

"Questo è probabilmente un po' più negativo per le valute del Nord Asia rispetto alla rupia indiana".