Le azioni di tutto il mondo hanno registrato un forte aumento negli ultimi due mesi dell'anno, mentre i rendimenti obbligazionari di riferimento sono scesi grazie alle aspettative di tagli dei tassi delle banche centrali nel 2024.
L'S&P 500 ha chiuso giovedì a solo 0,3% dal suo record di chiusura raggiunto il 3 gennaio 2022. Venerdì l'indice ha perso lo 0,23%, mentre il Dow Jones Industrial Average è sceso dello 0,09% e il Nasdaq Composite ha perso lo 0,4%.
"Con il nuovo anno e il territorio dei massimi record che si avvicina rapidamente, gli investitori hanno lo champagne in ghiaccio per il fine settimana festivo", ha dichiarato in un'e-mail Adam Turnquist, capo stratega tecnico di LPL Financial.
"Sebbene le condizioni di estremo ipercomprato aumentino le probabilità di una pausa temporanea o di un pullback, i rendimenti a lungo termine sono stati positivi e superiori alla media rispetto a periodi analoghi".
L'S&P 500 è in rialzo di circa il 24% quest'anno, grazie al massiccio rally dei titoli tecnologici megacap. Le azioni europee hanno chiuso il 2023 con un guadagno annuale di quasi il 13%, grazie alle speranze di una politica monetaria più morbida da parte delle principali banche centrali il prossimo anno.
L'indice azionario mondiale MSCI ha registrato un guadagno del 20%, il più alto degli ultimi quattro anni. Tutti hanno registrato un'impennata a novembre e dicembre.
"Abbiamo consumato molti dei rendimenti previsti per il 2024. Lo slancio positivo dei mercati è ovviamente associato al calo dei rendimenti, e quindi ora la domanda è: per quanto tempo potrà continuare questa tendenza?", ha detto Samy Chaar, capo economista di Lombard Odier.
Chaar ha affermato che i rendimenti futuri "saranno probabilmente più moderati" rispetto all'inizio di novembre, ma se i tassi d'interesse statunitensi a lungo termine si assestano intorno al 3,5% o al 4%, c'è "poco pericolo di una grande inversione di tendenza", e i continui profitti aziendali potrebbero aggiungere "qualche punto percentuale di rialzo".
Il rendimento di riferimento del Tesoro a 10 anni era al 3,881%, in rialzo di 3,1 punti base nella giornata e proprio intorno al livello di inizio anno.
Questa performance annuale nasconde alcune oscillazioni importanti, in quanto il rendimento del titolo ha raggiunto il 5,021% in ottobre, il massimo dal 2007, prima di ritirarsi e guidare il rally azionario.
Alla base della discesa dei rendimenti c'è stato un calo sostenuto dell'inflazione in tutto il mondo, che ha alimentato le aspettative di un taglio dei tassi di interesse da parte delle banche centrali all'inizio del prossimo anno. L'economia statunitense è rimasta forte, alimentando le speranze di un "atterraggio morbido".
Secondo lo strumento FedWatch del CME, i mercati prevedono che la Federal Reserve degli Stati Uniti inizierà a tagliare i tassi a marzo, con un cambiamento rispetto alle ipotesi del mese scorso.
I trader prevedono anche un allentamento di oltre 150 punti base il prossimo anno da parte della Fed, della Banca Centrale Europea e della Banca d'Inghilterra.
SOTTOPERFORMANCE CINESE
I mercati cinesi hanno sottoperformato nel 2023, nonostante l'ottimismo all'inizio dell'anno, quando Pechino ha posto fine alla sua politica zero-COVID.
Sia l'indice Hang Seng di Hong Kong che l'indice cinese delle blue chip onshore hanno perso oltre il 10% nell'anno, a causa del calo della fiducia degli investitori nella seconda economia mondiale.
Queste perdite sono paragonabili al Nasdaq, che ha registrato un aumento del 43% nel 2023, e all'indice giapponese Nikkei 225, che ha guadagnato il 28%.
Nei mercati valutari, il dollaro è salito e si è diretto verso un calo del 2% quest'anno dopo due anni di forti guadagni, con cali che rispecchiano il calo dei rendimenti statunitensi.
Per quanto riguarda le materie prime, i futures sul grano e sul mais di Chicago hanno registrato il maggior calo annuale in un decennio, a causa dell'allentamento dei vincoli di fornitura nella regione del Mar Nero e dell'aumento della produzione che ha pesato sui prezzi.
I prezzi del petrolio dovrebbero terminare il 2023 con un calo del 10%, dopo un anno di oscillazioni selvagge guidate da preoccupazioni geopolitiche, tagli alla produzione e misure globali per contenere l'inflazione.
Venerdì, il greggio statunitense è salito dello 0,26% a 71,96 dollari al barile, mentre il Brent era a 77,39 dollari, in rialzo dello 0,31%.
I prezzi dell'oro erano stabili venerdì, mentre si avviavano verso l'anno migliore dal 2020 a livelli comodamente superiori a 2.000 dollari l'oncia, sostenuti dalle speranze che la Federal Reserve statunitense potesse tagliare i tassi di interesse già a marzo. L'ultima volta l'oro spot si è attestato a 2.064 dollari l'oncia.
