Lo yuan si è indebolito del 2,7% rispetto al dollaro nelle ultime tre settimane, raggiungendo un minimo di due anni a 6,9350 lunedì, ed è in calo di oltre l'8% su base annua, pressato sia dalla forza globale del dollaro che dal peggioramento del rallentamento economico della Cina.
Una rapida rottura di 7 per dollaro - superata solo due volte dalla crisi finanziaria globale del 2008 - potrebbe alimentare i timori di deflussi di capitale, proprio quando le autorità vogliono raccogliere risorse per rilanciare l'economia, che sta soffrendo a causa dei focolai di COVID-19 e di un mercato immobiliare debole.
Potrebbe anche essere una sgradita distrazione per i leader che si riuniranno dal 16 ottobre per il Congresso del Partito, che si tiene ogni cinque anni, anche se alcuni analisti si aspettano che le autorità alla fine accettino un maggiore indebolimento dello yuan.
"Nell'orizzonte di tre mesi, ci aspettiamo che i responsabili politici abbiano una maggiore tolleranza per il deprezzamento del CNY, poiché a quel punto il 20° Congresso del Partito sarà concluso e una valuta più debole potrebbe contribuire a ridurre i venti contrari alla crescita delle esportazioni", ha dichiarato Goldman Sachs in una nota.
Goldman Sachs e ANZ ritengono che il limite di 7 per dollaro non sarà superato fino a dopo il Congresso del Partito.
Ma altri, tra cui Nomura, MUFG e SEB, vedono anche la possibilità che lo yuan raggiunga la soglia chiave questo mese.
Gli analisti di mercato ritengono che i tagli inaspettati della People's Bank of China (PBOC) ai tassi d'interesse chiave ad agosto abbiano accelerato la caduta dello yuan, riaffermando che Pechino è un'anomalia della politica monetaria globale, mentre la maggior parte delle altre principali economie sta stringendo la politica per domare l'inflazione.
"La politica cinese non fa altro che sottolineare la debolezza dell'economia", hanno detto gli analisti di Maybank.
"Finché la politica zero-COVID (continua) e manca una svolta significativa nel settore immobiliare, la PBOC deve rimanere in modalità di allentamento", hanno aggiunto. "Un ambiente del genere sarebbe negativo per lo yuan".
Maybank ha rivisto al ribasso le sue previsioni sullo yuan, portandole a 7 per dollaro alla fine del terzo trimestre e a 6,95 alla fine di dicembre, rispetto a 6,75 e 6,70 rispettivamente della loro precedente previsione.
Ken Cheung, chief Asian FX strategist di Mizuho Bank, ha collegato esplicitamente le prospettive dello yuan alle prospettive di crescita economica della Cina: "Gli operatori di mercato tendono a posizionarsi a lungo su USD/CNY per coprire il rischio macro per la Cina".
Le autorità hanno mostrato preoccupazione, tuttavia, per l'ultimo rapido movimento verso il basso. La Reuters ha riferito che il regolatore dei cambi cinese ha telefonato a diverse banche alla fine di agosto per metterle in guardia dal vendere aggressivamente la valuta cinese.
Le fissazioni del punto medio dello yuan costantemente più solide del previsto nelle ultime due settimane sono un altro chiaro segnale che le autorità non vogliono vedere un forte calo in questo momento, ha detto Irene Cheung, stratega senior per l'Asia presso ANZ.
"Questo aiuterà a bloccare USD/CNY al livello di 6,9 nel breve termine. Tuttavia, è possibile una violazione del livello di 7 dopo la conclusione del Congresso Nazionale", ha affermato.
