Le regole danneggiano la domanda di questi titoli e rendono più costosa la raccolta di capitali da parte delle banche.
"La necessità di finanziamento per le banche aumenterà e la modifica della valutazione sarà vantaggiosa in quanto aumenterà la base di investitori", ha detto Ajay Manglunia, amministratore delegato e responsabile del gruppo investment grade di JM Financial.
Il Securities and Exchange Board of India (SEBI) ha modificato il modo in cui le obbligazioni Additional Tier I (AT-1) sono state valutate nel marzo 2021, dopo che YES Bank aveva completamente svalutato tali obbligazioni nel 2020, nell'ambito di un piano di ristrutturazione guidato dallo Stato.
In seguito, l'autorità di regolamentazione dei mercati ha chiesto ai fondi comuni di valutare le obbligazioni perpetue come titoli a 10 anni fino a marzo 2022 e a 30 anni fino a marzo 2023 e a 100 anni in seguito.
La raccomandazione di cambiare di nuovo, che è stata fatta all'Autorità nazionale di rendicontazione finanziaria (NFRA), è in linea con la prassi internazionale, ha detto un funzionario governativo che ha chiesto l'anonimato, in quanto non autorizzato a parlare con i media.
Ha aggiunto che la raccomandazione è attualmente in fase di revisione con la NFRA, un regolatore che supervisiona la revisione contabile, che sottoporrà il suo punto di vista a un gruppo di regolatori di alto livello.
La decisione finale sarà presa solo in seguito, hanno aggiunto le fonti citate.
La modifica delle norme di valutazione ha portato ad un calo di tali obbligazioni emesse dagli istituti di credito indiani a circa 137 miliardi di rupie (1,65 miliardi di dollari) nell'anno fiscale in corso, rispetto al picco di 430 miliardi di rupie emesse nel 2016-17, secondo ICRA.
All'inizio di questo mese, il maggior finanziatore del Paese, SBI, ha raccolto fondi attraverso obbligazioni perpetue, con un'opzione call a 10 anni con una cedola dell'8,34%, circa 70 punti base (bps) sopra il rendimento delle obbligazioni societarie a 10 anni con rating AAA.
Lo spread tra i due era di circa 30-40 punti base nel 2019, prima dell'episodio di YES Bank, e se la norma tornerà ad essere quella di un tempo, gli spread potrebbero scendere a circa 50 punti base, hanno detto gli operatori.
Gli spread più alti indicano che gli investitori chiedono un premio maggiore per investire in obbligazioni perpetue, rendendole costose per le banche.
"Se la valutazione dell'obbligazione passa dalla scadenza ritenuta di 100 anni all'opzione call, come è prassi di mercato, è probabile che i fondi comuni partecipino in modo significativo", ha detto Sandeep Bagla, CEO di Trust Mutual Fund.
(1 dollaro = 83,1609 rupie indiane)
