Le scommesse sulla ripresa dei titoli azionari cinesi devono fare i conti con la realtà

Gli investitori cinesi stanno raddoppiando le scommesse sulla ripresa economica, con una raffica di lanci di nuovi fondi questa settimana, grazie all'ottimismo sulla fine delle restrizioni COVID, anche se i money manager avvertono che la prossima ondata di guadagni del mercato sarà meno ampia.

Sia l'indice cinese delle blue-chip CSI300 che l'indice Composite di Shanghai hanno guadagnato più del 2% in una settimana di trading ridotta, in quanto i mercati hanno accolto la brusca fine delle chiusure e della quarantena dei viaggi da parte di Pechino.

Questa settimana sono stati lanciati più di 30 fondi comuni di investimento, per lo più incentrati sulle azioni, che offrono veicoli per le scommesse sul recupero. Il mese scorso, i fondi negoziati in borsa specifici per settore hanno attirato più di 2,5 miliardi di yuan (364 milioni di dollari) di afflussi netti, secondo Sinolink Securities, in quanto gli investitori hanno cercato un'esposizione al settore tecnologico, alle nuove energie e alla difesa.

L'Hang Seng di Hong Kong è balzato fino all'8% ai massimi di sei mesi questa settimana.

Ma con le azioni del turismo e del settore alberghiero e della ristorazione che hanno guadagnato più del 20% da novembre, e le azioni degli sviluppatori della Cina continentale che sono quasi raddoppiate dalla fine di ottobre, alcuni sostengono che il settore sia ora troppo affollato.

"Le azioni del settore viaggi e tempo libero hanno già prezzato una ripresa piuttosto ottimistica e sono diventate un trade piuttosto affollato. Dobbiamo fare attenzione", ha detto Qi Wang, CEO di MegaTrust Investment (HK), che avverte che la strada da percorrere potrebbe essere accidentata.

"In questi giorni, gli acquirenti di case... non hanno la fiducia e l'ottimismo dei prezzi per premere il grilletto. Temiamo la continua debolezza del settore immobiliare e l'impatto negativo sull'economia cinese".

Wang ha detto che l'industria manifatturiera avanzata è il suo obiettivo principale quest'anno, ed è anche positivo sui titoli del settore sanitario e di Internet, dove i rischi normativi sembrano diminuire.

Un altro money manager, Li Xiaohua, di Harfor Fund Management Co, ha detto di aver aumentato l'esposizione ai titoli del turismo negli ultimi mesi, scommettendo su una "inversione di tendenza", ma ritiene che il gioco stia entrando in una nuova fase.

"Ci aspettiamo una divergenza di performance nel settore... e presteremo maggiore attenzione ai fondamentali delle aziende in futuro".

PICCO

L'aumento delle infezioni e le segnalazioni aneddotiche di tensioni sui sistemi sanitari e sui crematori non sono ancora riusciti a far deragliare l'ottimismo sulla ripresa che ci attende, prima o poi.

"Per noi investitori, prima vediamo il picco delle infezioni, meglio è", ha detto Liu Guojiang, gestore di fondi presso Tianhong Asset Management, che si aspetta che in molte località della Cina si verifichi il picco delle infezioni prima della festa del Capodanno cinese, a fine gennaio.

Yang Delong, capo economista di First Seafront Fund Management, prevede che la crescita economica della Cina supererà il 5% quest'anno, grazie all'abolizione delle restrizioni COVID. Ciò si confronta con le aspettative di consenso per una crescita di circa il 3% nel 2022.

Ma se i prezzi si fermano insieme alle speranze, significa anche che ci sono meno opportunità in luoghi ovvi, in una prospettiva globale fragile.

Cao Ludi, gestore di fondi presso Fullgoal Fund Management, prevede una ripresa economica "a forma di N", in quanto l'attesa ripresa dell'attività in primavera probabilmente cederà ad un duro controllo della realtà nel secondo trimestre.

Ha sconsigliato di inseguire i titoli immobiliari e turistici ad alto rendimento, in quanto i loro "fondamentali rimangono un punto interrogativo".

I rischi abbondano nel settore immobiliare, che rappresenta un quarto dell'economia e che è stato duramente colpito l'anno scorso, in quanto gli sviluppatori, a corto di liquidità, non sono riusciti a terminare la costruzione di appartamenti.

Gli economisti si aspettano che il calo dei prezzi possa essere moderato quest'anno, grazie al sostegno delle autorità, ma i cali restano previsti.

Tuttavia, la marea del cambiamento sta sollevando tutte le barche e, mentre i mercati globali vacillano, sta attirando di nuovo gli investitori stranieri che avevano per lo più tagliato l'esposizione durante il 2022, soprattutto nei settori esposti al consumo cinese.

"Gli investitori dovrebbero scommettere sulla riapertura del commercio con gli ovvi proxy del consumo liquido, i titoli internet", ha dichiarato Christopher Wood, responsabile globale della strategia azionaria di Jefferies.

"Il virus probabilmente attraverserà la popolazione più velocemente di quanto si possa immaginare. Questo dovrebbe significare una ripresa economica entro il secondo trimestre, se non prima".

(1 dollaro = 6,8715 yuan cinesi)