Mentre gli investitori riflettono su quella che sembra una riaccelerazione dell'economia mondiale nel nuovo anno, la narrazione di una disinflazione costante è stata strappata e i mercati dei tassi di interesse stanno ancora cercando di rivalutare i prezzi.

L'ultima sorpresa di venerdì sull'inflazione statunitense ha trovato riscontro in Europa martedì, con i tassi d'inflazione headline francesi e spagnoli che sono inaspettatamente aumentati di nuovo a febbraio - rendendo scomoda l'ultima giornata di un mese trasformativo per i mercati.

Il drammatico ripensamento del quadro macro e dell'inflazione dall'inizio di febbraio ha visto i tassi politici impliciti di picco sia della Federal Reserve che della Banca Centrale Europea salire di mezzo punto percentuale dall'inizio del mese - rispettivamente al 5,4% e al 3,9%.

Si tratta di un bel passo avanti rispetto agli attuali livelli del 4,50-4,75% e del 2,5%. Altrettanto importante è il fatto che qualsiasi idea di taglio dei tassi quest'anno è svanita.

E, cosa preoccupante, anche le misure delle aspettative di inflazione basate sul mercato stanno aumentando di nuovo in modo significativo.

I tassi d'inflazione 'breakeven' a due anni degli Stati Uniti, ricavati dai titoli del Tesoro protetti dall'inflazione, sono balzati di 80 punti base questo mese al 2,8% - spazzando via l'ipotesi precedente che l'inflazione sarebbe tornata all'obiettivo del 2% della Fed nell'arco di due anni.

Mentre i 'breakeven' a 10 anni sono stati un po' più stabili, appena sotto il 2,5%, l'obiettivo della Fed rimane sfuggente. In Europa, il forward inflation linked swap a cinque anni è balzato di 20 pb a un massimo di 9 mesi appena sotto il 2,5%.

Il messaggio dei banchieri centrali è che i tassi devono ancora salire e non scenderanno rapidamente.

Il capo economista della BCE, Philip Lane, ha dichiarato martedì a Reuters che le pressioni inflazionistiche della zona euro stanno mostrando alcuni segnali di allentamento, ma che non ci sarà fine ai rialzi dei tassi fino a quando la BCE non sarà più sicura di raggiungere il suo obiettivo.

Alla domanda su quanto a lungo i tassi potrebbero rimanere in un territorio che limita la crescita economica, Lane ha detto: "Potrebbe essere un periodo abbastanza lungo, un discreto numero di trimestri".

I mercati azionari si sono stabilizzati dopo le prime perdite, con i futures statunitensi solo leggermente in rosso prima dell'apertura e della fine del mese.

Anche il dollaro è stato misto, salendo contro lo yen ma scendendo contro lo yuan e la sterlina. La sterlina ha continuato ad avanzare grazie alla svolta di questa settimana nei colloqui sulla Brexit tra la Gran Bretagna e l'Unione Europea.

Le tensioni geopolitiche sono rimaste sullo sfondo, mentre le truppe russe tentavano di circondare la città ucraina orientale di Bakhmut e gli investitori si preoccupavano della possibilità che la Cina fornisse supporto militare a Mosca - una mossa che, secondo i funzionari governativi statunitensi, avrebbe avuto un costo per Pechino.

Anche la preoccupazione per Taiwan è stata al centro dell'attenzione dei mercati.

La Cina sostiene che gli Stati Uniti stiano esagerando il concetto di sicurezza nazionale, abusando del potere statale per reprimere le aziende straniere, dopo che la Casa Bianca ha concesso alle agenzie governative 30 giorni per rimuovere l'app di proprietà cinese TikTok dai dispositivi federali.

Tra le notizie aziendali, l'azienda di personale Adecco ha dichiarato che la sua attività di assunzione si è modestamente indebolita all'inizio del 2023, dopo aver riportato utili più deboli del previsto.

Il gestore patrimoniale britannico abrdn ha registrato una perdita ante imposte per l'intero anno e ha riportato un calo dei fondi dei clienti per il 2022, a causa delle turbolenze dei mercati globali e dell'inflazione in crescita che hanno pesato sulle sue finanze.

Sviluppi chiave che potrebbero dare una direzione ai mercati statunitensi nel corso della giornata di martedì:

* Fiducia dei consumatori di febbraio negli Stati Uniti, sondaggio PMI di Chicago, sondaggio della Fed di Richmond, sondaggio del settore dei servizi della Fed di Dallas di febbraio, inventari all'ingrosso e al dettaglio di gennaio negli Stati Uniti, bilancia commerciale delle merci, prezzi delle case di dicembre negli Stati Uniti.

* Interviene il Presidente della Federal Reserve di Chicago Austan Goolsbee; intervengono il Capo Economista della Banca d'Inghilterra Huw Pill e la responsabile delle politiche della BoE Catherine Mann.

* Il Presidente bielorusso Alexander Lukashenko è a Pechino per incontrare il Presidente cinese Xi Jinping.

* Guadagni delle società statunitensi: AutoZone, Agilent, HP, First Solar, AMC Entertainment, Monster Beverage, Sempra Energy, ecc.

Grafico: Ordini di beni strumentali core degli Stati Uniti https://www.reuters.com/graphics/USA-STOCKS/lgpdkonrqvo/corecap.png

Grafico: L'aumento dei posti di lavoro negli Stati Uniti rimane forte https://www.reuters.com/graphics/USA-FED/POWELL/xmvjkrbdgpr/chart.png

Grafico: Il calo del reddito disponibile in Cina https://www.reuters.com/graphics/CHINA-ECONOMY/jnpwyaalypw/chart.png

Grafico: Gli investimenti delle imprese del Regno Unito sono diminuiti dopo il voto sulla Brexit https://www.reuters.com/graphics/BRITAIN-EU/ECONOMY/gkplwdmwbvb/chart_eikon.jpg