La domanda di put, tipicamente comprate per proteggersi dal ribasso, è in linea con una tendenza che ha visto gli investitori aumentare la copertura negli ultimi mesi, dato che l'inclinazione falco della FED agita i mercati dopo anni di guadagni a due cifre.
La media mobile di un mese di put aperte per ogni call aperta sullo SPDR S&P 500 ETF Trust, si trova a 2,25, la più difensiva che sia stata almeno negli ultimi quattro anni, i dati di Trade Alert hanno mostrato.
Le azioni hanno ridotto le perdite il mese scorso, ma il rimbalzo è inciampato in aprile, lasciando l'S&P 500 giù del 7% da un anno all'altro. Il Cboe Volatility Index, il "misuratore di paura" di Wall Street, è stato recentemente a 21 e ha trascorso la maggior parte del 2022 ben al di sopra della sua mediana storica di 17,6.
"Tutto si riconduce alla Fed put... dove la Fed non ha le spalle al mercato azionario in questo momento", ha detto Chris Murphy, co-head of derivative strategy di Susquehanna.
Il termine "Fed put" come gli investitori descrivono la convinzione del mercato che la banca centrale smetterà di stringere o addirittura allenterà la politica monetaria se le azioni scendono troppo bruscamente. Un esempio recente che gli investitori citano spesso è il 2019, quando la Fed ha interrotto il suo ciclo di aumento dei tassi dopo il crollo del mercato azionario.
Alcuni investitori credono che i politici saranno probabilmente meno reattivi alla debolezza del mercato questa volta, tuttavia, poiché la banca centrale segnala di essere pronta a combattere la peggiore inflazione degli ultimi quattro decenni con aumenti dei tassi e un rapido svuotamento del suo bilancio.
"L'inflazione alta e persistente sta trasformando la Fed da soppressore di vol e fonte di rendimenti a fonte di vol e soppressore di rendimenti", hanno detto gli analisti di BofA Global Research in una nota martedì.
I gestori di fondi nel sondaggio più recente delle banche hanno detto di credere che l'S&P 500 dovrebbe scendere a 3637 prima che la Fed intervenga per sostenere i mercati, circa il 13% al di sotto dei minimi di quest'anno. In un altro segno di nervosismo, le allocazioni in contanti tra i gestori di fondi si sono avvicinate al loro massimo da aprile 2020.
Gli investitori azionari potrebbero anche essere nervosi per il potenziale che la turbolenza del mercato obbligazionario si riversi sui mercati azionari, ha detto Anand Omprakash, capo della strategia quantitativa dei derivati presso Elevation Securities.
L'ICE BofA MOVE Index, una misura della volatilità attesa nei Treasuries statunitensi, rimane vicino al massimo di due anni raggiunto all'inizio di marzo.
Un numero maggiore di investitori ha approfittato di qualsiasi forza nelle azioni per acquistare opzioni di copertura. Si tratta di un allontanamento dalla tendenza radicata di "comprare l'avvallamento", dove gli investitori mettono al lavoro il contante comprando più azioni ogni volta che il mercato si tira indietro.
"I livelli di volatilità sono un'offerta perché quando vediamo rimbalzare le azioni, quando vediamo arrivare la volatilità, gli investitori sono veloci a saltarci sopra", ha detto Murphy di Susquehanna.
Anche l'indice Russell 2000 small-cap e l'exchange-traded fund S&P 500 retail hanno attirato il posizionamento di opzioni difensive nelle ultime settimane, hanno detto gli analisti.
Steven Sears, presidente del consulente d'investimento Options Solutions, specializzato in strategie di opzioni per individui con alti patrimoni netti, ha detto che una prospettiva più torbida per i mercati si è combinata con i notevoli guadagni non realizzati che gli investitori hanno registrato l'anno scorso, spingendo più clienti a mettere su operazioni protettive.
"Stanno cercando di bloccare quei guadagni senza vendere", ha detto Sears.
