BERNA (awp/ats) - La situazione negativa sui mercati azionari ha ostacolato i piani borsistici di alcune società svizzere quest'anno. Ma rimandare non significa abbandonare: il 2023 potrebbe essere un anno migliore per le cosiddette Offerte Pubbliche Iniziali (IPO) sulla borsa svizzera SIX.

"Alcuni progetti erano già abbastanza avanzati nell'anno in corso", afferma Andreas Neumann, responsabile dei mercati dei capitali azionari della Zürcher Kantonalbank, interpellato dall'agenzia di stampa AWP. "Tuttavia, hanno dovuto essere sospesi a causa della situazione". Una riattivazione di questi progetti è probabile, a condizione che la situazione geopolitica e i mercati azionari si stabilizzino. In altre parole: "Diversi candidati sono sulla rampa di lancio".

Per l'anno in corso, tuttavia, la finestra dell'IPO è già chiusa: le poche settimane rimaste rischiano di non essere sufficienti, dato che di solito passano tre o quattro settimane tra l'annuncio e il primo giorno di negoziazione, afferma Neumann. E le IPO sono difficilmente ipotizzabili dopo la prima settimana di dicembre.

Guerra in Ucraina: bastoni tra le ruote

Un anno fa le cose sembravano effettivamente buone sul fronte delle IPO del 2022, ma poi le condizioni generali sono diventate sempre più cupe. Il bilancio è di un altro anno al di sotto della media con due quotazioni (Accelleron, Epic Suisse), dopo quattro nuovi ingressi nel 2021 (Polypeptide, Montana Aerospace, Medmix e Skan) e una pausa legata alla pandemia di coronavirus nel 2020.

Lo spin-off della divisione turbocompressori di ABB, Accelleron, che da ottobre può essere negoziato separatamente in borsa, dimostra che gli scorpori senza collocamento di azioni possono essere realizzati indipendentemente dal mercato, afferma Neumann. Il titolo è infatti valutato sul mercato circa 1,7 miliardi di franchi svizzeri. La società immobiliare Epic Suisse ha addirittura collocato con successo nuove azioni nel secondo trimestre.

Per molti anni in Svizzera il numero di nuove quotazioni in borsa è stato di circa cinque all'anno. Tuttavia, questa stagnazione non è un fenomeno specifico elvetico: a livello mondiale, il numero di IPO è in forte calo.

La volatilità avvelena le IPO

Guardando al prossimo anno, è difficile stimare quante società potrebbero quotarsi in borsa nell'attuale contesto di mercato, afferma Neumann. Anche l'operatore di borsa SIX vede il contesto per le IPO come "piuttosto cauto" al momento. Il portavoce di SIX, Jürg Schneider, menziona quali motivi la guerra in Ucraina, l'inflazione, i disordini geopolitici, il contesto macroeconomico e il covid.

Tuttavia, si intravedono miglioramenti. Neumann lo spiega così: l'indice di volatilità VIX, molto osservato nell'ambiente delle IPO, è diminuito significativamente da 33 a 25 punti dall'ottobre 2022, e i mercati azionari si sono ripresi in parallelo, il che è positivo per entrambi.

Tuttavia, questo periodo è ancora troppo breve per riattivare i piani di IPO: "Un'altra volatilità più bassa di circa 20 punti e una persistenza del VIX a livelli più bassi sarebbero ideali per le IPO", afferma l'operatore.

Se le condizioni generali sono favorevoli, nel 2023 ci saranno di nuovo IPO individuali. Ma: "Non oso prevedere se sarà sufficiente per un anno record", dice Neumann. Le società con modelli aziendali consolidati, già redditizi e in grado di distribuire dividendi, saranno probabilmente avvantaggiate.

Dal febbraio 2022, gli investitori istituzionali si sono concentrati sempre di più sulle large cap liquide, ossia le società con un'ampia capitalizzazione di mercato. "Prevediamo che la finestra per le small e mid cap si aprirà di nuovo quando i mercati si saranno stabilizzati".

Mega IPO in vista

Molto probabilmente il gruppo farmaceutico Novartis quoterà in borsa la sua divisione di generici Sandoz nella seconda metà del 2023. Si tratterebbe probabilmente di una transazione ancora più grande dello spin-off della divisione oculistica Alcon, che l'azienda basilese ha quotato alla SIX nel 2019 con una capitalizzazione di mercato di quasi 27 miliardi di franchi svizzeri all'epoca.

Un altro grande candidato sarebbe il gruppo svizzero di lingua francese Galderma. L'investitore finanziario EQT, che ha acquisito Galderma da Nestlé nel 2019, rinvierebbe l'IPO al prossimo autunno, ha scritto l'agenzia di stampa Reuters, citando addetti ai lavori. La quotazione alla borsa svizzera, che dovrebbe avere un valore di oltre 20 miliardi di euro, era inizialmente prevista per la prima metà del 2022.