La fiducia nella resilienza degli utili in Europa ha aiutato le borse del continente a riprendersi da un'oscillazione a settembre, con gli ultimi dati Refinitiv I/B/E/S che mostrano che gli utili del terzo trimestre per le 600 maggiori società europee quotate dovrebbero crescere del 46,7% rispetto allo stesso periodo del 2020.
Tuttavia, mentre gli aggiornamenti degli utili hanno costantemente superato i declassamenti dall'ottobre dello scorso anno, il rapporto settimanale tra i due è sceso a 1,8 da un massimo di 17 anni di 26,3 in agosto.
Arnaud Bauduin, gestore di fondi presso Ofi AM a Parigi, dice che c'è stato un cambiamento nel sentimento legato all'inflazione, che ha raggiunto un massimo di 13 anni https://www.reuters.com/world/europe/euro-zone-inflation-jumps-13-year-high-worsening-ecb-headache-2021-10-01 nella zona euro il mese scorso.
"Stiamo soffrendo gli effetti di coda della COVID. L'economia non è fluida ed è per questo che abbiamo tutti quei problemi nelle catene di approvvigionamento e poi l'inflazione", ha detto.
"Quando si guarda alle aziende, il forte slancio che abbiamo visto negli ultimi 12 mesi sta iniziando a svanire".
Lunedì, l'amministratore delegato della società olandese di tecnologia sanitaria Philips ha incolpato "i chip e le navi" quando ha tagliato le sue prospettive finanziarie con una carenza di componenti elettronici e una mancanza di container per la spedizione che ostacolano la produzione e la consegna.
Anche le azioni della belga Umicore sono cadute dopo che il produttore di convertitori catalitici ha tagliato le sue prospettive di profitto 2021 a causa della carenza di chip.
Gli analisti di Jefferies, nel frattempo, sottolineano i rischi derivanti dalla carenza di personale e la possibile necessità di aumentare i salari in una vasta gamma di aziende europee, da Fresenius Medical Care all'editore di videogiochi Ubisoft e la Royal Mail del Regno Unito.
Le principali banche centrali, per la maggior parte, si attengono cautamente alla loro visione che il picco di inflazione si rivelerà transitorio, ma i colli di bottiglia della catena di approvvigionamento e le carenze di personale aumentano la possibilità di pressioni più permanenti se le aziende adeguano la politica dei prezzi e dei salari.
Con la prospettiva che le banche centrali riducano gli stimoli e in alcuni casi aumentino i tassi nel tentativo di fermare l'inflazione in fuga, il settore finanziario è destinato a prosperare.
Wall Street ha dato il tono la scorsa settimana, quando l'S&P 500 ha segnato il suo più grande guadagno giornaliero dall'inizio di marzo, quando i giganti bancari JPMorgan, Citi, Wells Fargo e Bank of America hanno schiacciato le stime con profitti combinati del terzo trimestre di 28,7 miliardi di dollari.
E con i prezzi del petrolio che salgono ben al di sopra degli 80 dollari al barile al loro massimo in molti anni, l'energia ha visto il maggior numero di revisioni settimanali positive dei guadagni tra i settori dello STOXX 600.
I declassamenti hanno superato gli aggiornamenti per il settore immobiliare e le utilities, che tipicamente soffrono quando i rendimenti delle obbligazioni aumentano.
Nonostante le preoccupazioni per l'inflazione, Fahad Kamal, CIO di Kleinwort Hambros a Londra, come molti investitori, rimane ottimista sulle azioni per il momento.
"Mentre i CEO delle aziende menzionano molto l'inflazione, non ci sono mai state maggiori aspettative per le entrate, i profitti e i margini", ha detto.
"Otteniamo che le valutazioni sono estese ma il contesto macro di fondo è così di sostegno e se le aziende sono preoccupate per inflazione, non sta mostrando in su nei margini che sono a 13-14%.Â
