Uno sguardo alla giornata in corso sui mercati europei e globali da parte di Wayne Cole.
La People's Bank of China sembra amare l'enigmaticità e ha lanciato al mercato una palla curva, fissando lo yuan più debole rispetto al dollaro di quanto molti si aspettassero. I commercianti avevano pensato che la fissazione più rigida di martedì significasse che Pechino voleva che la caduta dello yuan rallentasse, o addirittura si fermasse. Ora, non più di tanto.
Il risultato è stato un calo dello yuan offshore verso il minimo di lunedì, mentre il mercato attende una chiarezza sulle intenzioni di Pechino.
Il sentimento non è stato aiutato nemmeno da un articolo del Wall Street Journal secondo cui Washington starebbe valutando nuove restrizioni sulle esportazioni di chip di intelligenza artificiale in Cina, che ha ridotto del 3% il prezzo delle azioni di Nvidia.
Il resto dell'Asia apprezzerebbe certamente uno yuan più stabile, poiché il suo calo esercita una pressione sul deprezzamento delle loro valute, per mantenere le loro esportazioni competitive con la Cina. La Malesia sarà l'ultima ad intervenire per sostenere la sua valuta e il Giappone sembra ogni giorno più vicino a premere il grilletto.
"Stiamo osservando da vicino i movimenti della valuta con un forte senso di urgenza", ha avvertito il principale diplomatico valutario giapponese, che è quanto di più vicino a un vero e proprio ultimatum da parte del Ministero delle Finanze.
L'ultima volta che il MOF è intervenuto, nel 2022, ha venduto ben 43 miliardi di dollari in soli due giorni, quindi la minaccia non è da prendere sotto gamba. E' stato sufficiente per bloccare il dollaro a 144,0 yen, mentre l'euro si è allontanato da un massimo di 15 anni sullo yen.
Tuttavia, il mercato sta chiaramente scommettendo che lo yen continuerà a scendere a meno che, e fino a quando, la Banca del Giappone non farà marcia indietro sulla sua politica della curva dei rendimenti. Il capo della Bank of Japan, Ueda, interverrà oggi al jamboree di Sintra della Banca Centrale Europea e dovrà giustificare la sua politica super-facile, mentre tutte le altre banche centrali presenti sono impegnate a stringere.
Sarà anche interessante vedere se il capo della BCE Lagarde amplierà l'idea che le aziende dovrebbero smettere di gonfiare i loro margini aumentando i prezzi - una variante dell'argomentazione secondo cui si tratta di una spirale profitto-prezzo piuttosto che di una spirale salario-prezzo.
Una volta questo sarebbe stato disprezzato come un punto di vista radicale della frangia di estrema sinistra, ma sta guadagnando sempre di più l'accettazione del mainstream. All'inizio di questo mese, uno studio dell'OCSE ha sostenuto che i profitti sono un importante motore dell'inflazione, soprattutto nei settori dell'energia e dell'agricoltura.
Si è tentati di pensare che, se i salari non sono il colpevole, le banche centrali potrebbero non dover aumentare la disoccupazione come in passato per frenare l'inflazione. Tuttavia, la conclusione di Lagarde è che la politica dovrà essere più restrittiva per un periodo più lungo, in modo da danneggiare la domanda abbastanza da indurre le aziende a frenare la loro fame di profitti. Questa è ancora una ricetta per un aumento della disoccupazione.
Il lato positivo è che i dati australiani usciti mercoledì hanno mostrato un rallentamento dell'inflazione CPI superiore alle attese, a un minimo di 13 mesi, e che ha fatto seguito a un forte rallentamento dell'inflazione canadese. Quindi forse c'è ancora speranza.
Sviluppi chiave che potrebbero influenzare i mercati mercoledì:
- Il Presidente della BCE Christine Lagarde, Jerome Powell della Fed, il Governatore della BOJ Kazuo Ueda e il Governatore della Bank of England Andrew Bailey partecipano al panel della BCE a Sintra, Portogallo, 1230 GMT
- Dati statunitensi sulle scorte all'ingrosso e al dettaglio, bilancio commerciale anticipato dei beni
