La settimana scorsa, la Banca Nazionale Svizzera ha tagliato i tassi, la prima banca centrale di rilievo a farlo, in un segnale di allentamento della politica in seguito al rallentamento della crescita globale. Anche la Banca d'Inghilterra ha segnalato un'inclinazione dovish e si prevede che la Banca Centrale Europea taglierà a giugno.
"La Fed, la BCE e la Banca d'Inghilterra probabilmente taglieranno tutti i tassi intorno alla metà dell'anno", ha dichiarato Tom di Galoma, managing director e co-head of rates trading di BTIG, che prevede tre tagli da parte della Fed quest'anno.
"Molto raramente si vede una banca centrale che taglia una volta sola. Di solito hanno in mente di tagliare più di una volta", ha detto.
Il Presidente della Federal Reserve Bank di Chicago, Austan Goolsbee, ha dichiarato lunedì che, in occasione della riunione politica della banca centrale statunitense della scorsa settimana, ha previsto tre tagli dei tassi per quest'anno.
Durante la riunione, la Fed ha mantenuto il suo tasso di riferimento per i prestiti overnight in un intervallo tra il 5,25% e il 5,5%, mentre la stima mediana delle riduzioni dei tassi previste dai responsabili politici per l'anno in corso era di tre.
Il rendimento del Tesoro a due anni, che tipicamente si muove di pari passo con le aspettative sui tassi d'interesse, è salito di 3,2 punti base al 4,632%, mentre il rendimento delle obbligazioni di riferimento a 10 anni è salito di 3,7 punti base al 4,255%.
Il Presidente della Fed Jerome Powell "ha di fatto respinto le stampe sull'inflazione al di sopra del trend all'inizio del 2024, il che ha rafforzato la nostra richiesta di taglio di giugno", ha detto Vail Hartman, stratega dei tassi statunitensi presso BMO Capital Markets a New York.
BMO vede anche tagli a settembre e dicembre e ritiene che il mercato sia sempre più d'accordo con questa visione dopo la riunione di definizione delle politiche della scorsa settimana, anche se i dati sull'inflazione nei prossimi mesi rappresentano un rischio, ha detto Hartman.
"Ovviamente ciò che accadrà a marzo, aprile e maggio peserà molto nel dibattito sul taglio dei tassi", ha detto. "In questo momento siamo saldamente in modalità range trading".
Il rendimento elevato dell'asta del Tesoro di titoli a due anni è stato del 4,595% ed è stato aggiudicato al 49,2% degli offerenti. Il rendimento basso è stato del 4,470%, ma gli aggiudicatari pagano solo il prezzo di offerta più basso accettato, piuttosto che il prezzo offerto in un'asta olandese.
Il mercato ora si aspetta che la Fed tagli 80 punti base entro dicembre, più di quanto previsto all'inizio della scorsa settimana, ma circa la metà di quanto indicato dai futures sui fed funds all'inizio dell'anno, dopo che i responsabili politici della Fed avevano respinto l'idea di un imminente taglio dei tassi.
Il Tesoro prevede di mettere all'asta 67 miliardi di dollari di titoli a cinque anni martedì e 43 miliardi di dollari di titoli a sette anni mercoledì.
Il mercato obbligazionario chiuderà anticipatamente alle 14.00 di giovedì per le vacanze di Pasqua.
Il divario tra i rendimenti dei titoli del Tesoro a due e a 10 anni, considerato un segnale di recessione quando i titoli a breve termine rendono di più di quelli più lunghi, era a -37,9 punti base. Il divario è negativo, o "invertito", dal luglio 2022.
Il rendimento del titolo del Tesoro a 30 anni è salito di 3,2 punti base al 4,424%.
Il tasso di pareggio dei titoli del Tesoro USA protetti contro l'inflazione (TIPS) a cinque anni è stato l'ultima volta al 2,475%.
Il tasso di breakeven dei TIPS a 10 anni era l'ultima volta al 2,341%, indicando che il mercato vede un'inflazione media di circa il 2,3% all'anno per il prossimo decennio. (Relazioni di Herbert Lash; Redazione di Andrea Ricci e Ros Russell)
