Il dollaro forte sta dando filo da torcere alle principali banche centrali asiatiche e ci sono grandi domande da risolvere sullo stato della crescita negli Stati Uniti, in Cina e nella zona euro, i tre maggiori blocchi economici del mondo. Alcuni grandi dati rilasciati potrebbero rispondere a queste domande.
Ecco il suo primer della settimana sui mercati mondiali da Lewis Krauskopf a New York, Rae Wee a Singapore e Dhara Ranasinghe e Amanda Cooper a Londra.
1/ PUNTEGGI ALLE PORTE
L'alba del secondo trimestre è diversa da quella del primo trimestre. A gennaio, i mercati avevano previsto quasi sei tagli dei tassi da parte della Federal Reserve quest'anno, per un totale di quasi 150 punti base. Ora, ne sono previsti solo tre. La fiducia in un atterraggio morbido ha innescato un "rally di tutto" che ha portato le azioni, l'oro e le criptovalute ai massimi storici. Il dollaro, nel frattempo, è in rialzo rispetto a quasi tutte le principali valute, spingendo le banche centrali, tra cui quelle del Giappone, della Cina e dell'India, ad intervenire, o a prendere in considerazione l'ipotesi di intervenire, per sostenere le loro valute.
Con il cambiamento del ciclo globale dei tassi di interesse, gli asset a basso rendimento sono fuori e tutto ciò che ha un sentore di rendimento è dentro. Il prossimo trimestre sarà la cartina di tornasole definitiva per verificare se questa visione è giusta.
2/ GIORNATA DEL LAVORO
Il rapporto sui posti di lavoro negli Stati Uniti del 5 aprile metterà alla prova la fiducia degli investitori nella capacità dell'economia di evitare una recessione, anche se l'inflazione si raffredda. Si prevede che i libri paga non agricoli siano aumentati di 200.000 unità a marzo, secondo gli economisti intervistati da Reuters. Si tratterebbe di un passo indietro rispetto ai 275.000 posti di lavoro aggiunti a febbraio. Le speranze di un "atterraggio morbido" per l'economia statunitense sono apparse in crescita dopo che la Fed, in occasione della riunione di marzo, ha ribadito la sua visione di tre tagli dei tassi quest'anno, aumentando al contempo le stime di crescita economica. Ma rimane la preoccupazione per un'economia potenzialmente troppo calda, con i dati sui prezzi al consumo all'inizio dell'anno che sono risultati più alti del previsto.
3/ OSSERVAZIONE DELL'INTERVENTO
Le autorità monetarie di Giappone e Cina sono in stato di massima allerta, in quanto le loro valute si indeboliscono oltre i livelli che hanno difeso per mesi, in gran parte grazie alla ripresa del dollaro.
Con lo yen che vacilla verso il livello di 152 per dollaro e lo yuan che fatica a superare il lato più forte di 7,2 per dollaro, i funzionari hanno intensificato gli sforzi per arginare qualsiasi ulteriore deprezzamento. In Giappone, ciò significa avvertimenti verbali, mentre in Cina le banche statali hanno acquistato yuan e venduto dollari. Visto il calo delle due grandi valute asiatiche, si sta diffondendo l'idea che Pechino possa essere diventata più tollerante nei confronti di uno yuan debole per mantenere il suo vantaggio competitivo nei confronti dello yen.
È difficile dirlo con certezza, e il futuro di entrambi è altrettanto misterioso. Le risposte si trovano a Tokyo e a Pechino.
4/ QUANTO È FIDUCIOSO?
I mercati sono certi che la BCE probabilmente taglierà i tassi di un quarto di punto a giugno. Tuttavia, c'è qualche dubbio sul fatto che le grandi banche centrali saranno in grado di allentare la politica nella misura prevista. Quindi, mentre la BCE si è più o meno preimpegnata a tagliare i tassi a giugno, il numero flash sull'inflazione di marzo di mercoledì potrebbe essere determinante per le prospettive dei tassi. L'indice dei prezzi al consumo della Spagna è aumentato del 3,2% a marzo rispetto ad un anno prima, in linea con le previsioni degli economisti ma in aumento rispetto al 2,8% di febbraio, secondo i dati preliminari di questa settimana.
L'inflazione deve scendere ulteriormente per consentire alla BCE di effettuare un taglio dei tassi in estate, rendendo le prossime tre stampe sull'inflazione fondamentali per i mercati (e per la BCE).
Se l'inflazione sorprende più in alto, le scommesse sul taglio dei tassi saranno ulteriormente allontanate. Non lo escluda.
5/ ANCORA IN ATTESA
Il forte rimbalzo dell'economia cinese si è fatto attendere a lungo e gli investitori non ripongono molte speranze nell'ultima serie di dati dell'indice dei responsabili degli acquisti (PMI) che dipingono un quadro diverso.
Le aspettative sono che il PMI manifatturiero Caixin mostri una leggera espansione, continuando probabilmente la sua divergenza con la lettura ufficiale - offrendo nel complesso una prospettiva mista per l'economia numero 2 al mondo. Sebbene i profitti industriali positivi possano aver offerto un po' di sollievo, la crisi immobiliare e vari venti contrari interni stanno mantenendo il denaro straniero in disparte. Sempre nel tentativo di ripristinare la fiducia delle imprese, il Presidente Xi Jinping ha incontrato i leader aziendali americani a Pechino, anche se non sono stati forniti molti dettagli su ciò che è stato discusso. Tuttavia, gli investitori vogliono che la Cina faccia il suo dovere. Le richieste di ulteriori stimoli monetari e fiscali sono ancora accolte con molta reticenza, e questo sta danneggiando le azioni e lo yuan.
