Il declassamento del debito statunitense non è un evento, ma la conclusione di un processo avviato mesi fa dalle agenzie concorrenti. Il ritorno alla ribalta del debito è tanto più comico se si considera che la maggior parte degli economisti ha messo da parte i propri scenari recessivi. Con un tempismo perfetto, Fitch ha colto di sorpresa gli investitori, facendo salire i rendimenti obbligazionari. Fortunatamente, il rapporto sull'occupazione statunitense ha mitigato l'umore rialzista in un contesto di rallentamento della creazione di posti di lavoro.

Il Giappone sta perdendo la sua flessibilità?

L'altro sviluppo chiave su cui vorrei tornare è la fine programmata della politica ultra-accomodante della banca centrale giapponese. Sto certamente correndo troppo, ma i segnali vanno in questa direzione. Se finora la BoJ ha bloccato il rendimento del decennale allo 0,50%, ora sta allentando la banda di oscillazione, aprendo la strada all'1%. Se dovessi esagerare, direi che il rialzo potrebbe addirittura raggiungere l'1,28% nei prossimi anni. Vi rimando a questa analisi (in inglese) pubblicata alla fine del 2022.

Nel frattempo, come si può vedere dal grafico sottostante, il decennale è arrivato a testare il potenziale rialzista del suo modello di inversione a doppio salto innescato proprio all'inizio del 2022 a 0,626%. Se il supporto principale rimane invariato allo 0,16%, possiamo monitorare il primo supporto allo 0,485%.

Double creux ?

Primo supporto allo 0,485% (grafico Bloomberg)