Gli investitori stranieri, molti dei quali già sottopesano quello che considerano un mercato azionario sovraprezzato, stanno riducendo l'esposizione.

La banca centrale indiana e l'autorità di regolamentazione del mercato azionario sono entrati in azione più di una settimana dopo che il rapporto dello shortseller statunitense Hindenburg Research sull'Adani Group ha provocato un crollo delle sue azioni, affermando che stavano esaminando le irregolarità e le esposizioni delle banche locali.

Il crollo di Adani ha il potenziale di allargarsi se determina un cambiamento di umore più ampio, ha detto Sat Duhra, che gestisce un fondo di reddito da dividendi asiatico da 1 miliardo di dollari presso Janus Henderson Investors.

"Gli indici del mercato azionario indiano sono guidati in gran parte da un piccolo gruppo di società e qualsiasi cambiamento nel sentimento e nei flussi avrà un impatto sproporzionato sugli indici, in quanto i nomi più liquidi vengono venduti per primi", ha affermato.

"Possediamo meno del 2% di azioni indiane e dovremmo assistere a una seria correzione prima di considerare un'aggiunta, soprattutto alla luce dei recenti problemi".

Dopo il rapporto Hindenburg del 24 gennaio, che ha denunciato l'uso improprio da parte del Gruppo Adani di paradisi fiscali offshore e la manipolazione delle azioni, oltre a sollevare preoccupazioni per l'elevato indebitamento, la capitalizzazione di mercato di sette società quotate del Gruppo Adani è scesa della metà, ovvero di quasi 100 miliardi di dollari. Le sue obbligazioni in dollari sono crollate.

Per essere sicuri, gli analisti affermano che lo shock del sistema è dovuto al peso e all'influenza di Adani, piuttosto che all'esposizione. Il suo conglomerato comprende porti, miniere di carbone, aziende alimentari, aeroporti e, ultimamente, media, e prima del crollo le sue sette società rappresentavano più del 6% del valore di mercato della Borsa Nazionale.

Sebbene il Gruppo Adani abbia un debito lordo totale di 2,2 trilioni di rupie (26,86 miliardi di dollari), le principali banche hanno dichiarato che le loro esposizioni creditizie verso il gruppo sono ridotte. Le azioni dell'azienda sono detenute da vicino, e anche i fondi comuni di investimento hanno una bassa esposizione.

"Tutti tengono sotto controllo i debiti", ha detto Pankaj Pathak, gestore di fondi presso Quantum Asset Management a Mumbai. "Ma sul fronte del debito nazionale, difficilmente vediamo un impatto sul più ampio mercato delle obbligazioni societarie a causa di ciò che sta accadendo ad Adani", ha detto, sottolineando la proprietà limitata di queste obbligazioni.

Eppure, il mercato azionario indiano è sceso del 4% in 6 giorni, e i fondi stranieri hanno venduto azioni per un valore di 2 miliardi di dollari dal 24 gennaio, oltre ai 2 miliardi di dollari venduti in precedenza a gennaio.

"È una questione di panico, ma non pensiamo che si trasformerà in un problema di credito", ha detto un gestore di fondi di credito di Hong Kong, che non ha potuto essere nominato in quanto non autorizzato a parlare con i media.

"Solo Adani Group sta trattando con questi multipli ridicolmente alti, e questo è il cuore del problema".

Al suo apice a dicembre, il titolo di punta di Adani Enterprises era salito del 1.700% in due anni.

LE AUTORITÀ DI REGOLAMENTAZIONE SI PREOCCUPANO

Mentre le autorità di regolamentazione intervengono, anche le banche prendono le distanze: l'unità patrimoniale di Citigroup ha dichiarato di aver smesso di estendere i prestiti di margine ai suoi clienti a fronte di titoli Adani, e Bloomberg News ha riferito che anche Credit Suisse ha fatto lo stesso.

Gli investitori stavano vendendo e tuttavia cercavano un'occasione per tornare.

La società di ricerca sugli investimenti TS Lombard ha affermato che le accuse di Adani hanno "accelerato il calo che ci aspettavamo nelle azioni indiane, in quanto gli investitori stranieri riequilibrano i loro portafogli sulla riapertura della Cina", ma che i cali saranno limitati per diverse ragioni, tra cui il fatto che Adani è "troppo unico per fallire".

"In questo momento, non credo che si tratti di un rischio sistemico", ha detto Jimmy Lim, chief investment officer di Modular Asset Management a Singapore. Il fondo di Lim è corto di azioni indiane e non ha avuto alcuna esposizione ad Adani.

"Detto questo, non mi aspetto una rapida risoluzione delle questioni sollevate e quindi è probabile che ci sarà un periodo prolungato di riduzione del rischio associato alle esposizioni dirette e indirette al nome".

Anche David Chao, global market strategist di Invesco, si aspetta un periodo di fluttuazione e volatilità del mercato.

"Non pensiamo che ci sarà un default a breve, anche se non mi aspetto alcun tipo di risoluzione a breve termine tra Adani Group e Hindenburg", ha detto Chao.

Tuttavia, Chao si aspetta che il selloff contribuisca a portare le valutazioni delle azioni indiane a livelli più "appetibili" per gli investitori.

"L'impatto sul quadro macro più ampio dell'India è limitato. Credo che, in definitiva, si tratti di una lotta tra due uomini d'affari".

(1 dollaro = 81,8940 rupie indiane)