Il piano di BHP di cedere le attività sudafricane del suo obiettivo Anglo American sono fondamentali per la strategia dietro la proposta di acquisizione e ci si aspetta che facciano parte di qualsiasi offerta rivista, hanno detto gli investitori informati sulle riflessioni del minatore.

La 'Grande australiana' è stata respinta dalla sua rivale più piccola il 26 aprile dopo aver presentato una proposta di acquisizione da 39 miliardi di dollari, in un piano considerato complesso perché richiedeva che Anglo scaricasse le sue azioni di Kumba Iron Ore e Anglo American Platinum (Amplats) agli azionisti di Anglo American prima di qualsiasi accordo.

Anglo American possiede il 78,6% di Amplats e il 69,7% di Kumba.

Il governo sudafricano sta esaminando l'accordo proposto. Nei commenti rilasciati al Financial Times, il Ministro delle Miniere del Paese, Gwede Mantashe, ha dichiarato di essere diffidente nei confronti della proposta di BHP, in quanto la precedente esperienza del Paese con BHP non era stata "positiva".

Ma BHP vede dei vantaggi per il Sudafrica in una distribuzione delle azioni di Kumba e Amplats, in quanto aumenterebbe il flottante di queste due società, realizzando un obiettivo del regolatore del Paese, ha detto un gestore di fondi che detiene azioni BHP.

Inoltre, innescherebbe un acquisto indicizzato e metterebbe le attività nelle mani dei detentori naturali in Sudafrica, ha detto un secondo gestore di fondi.

"BHP ha trascorso molto tempo a esaminare tutte le implicazioni del flusso di ritorno e sono sicuro che ne sono consapevoli", ha detto uno dei gestori di fondi.

BHP ha rifiutato di commentare, ma ha rimandato Reuters alla sua dichiarazione del 2 maggio, in cui si afferma che la struttura della sua proposta di acquisizione, compresa la proposta di distribuzione delle azioni di Anglo in Amplats e Kumba ai suoi azionisti, riflette le priorità del portafoglio di BHP e l'opportunità di sinergie.

PROPOSTA FRESCA

La società mineraria con sede a Melbourne e i suoi consulenti hanno incontrato gli investitori di BHP negli ultimi giorni per cercare un feedback sul futuro di qualsiasi accordo, hanno detto cinque fonti con conoscenza diretta della questione.

Le fonti non hanno potuto essere nominate a causa della natura confidenziale delle discussioni.

Gli investitori di BHP hanno sostenuto l'acquisizione, ma hanno avvertito l'azienda di non pagare più del dovuto per assicurarsi il controllo di Anglo, hanno detto due delle fonti. Anche gli analisti sostengono un'offerta addolcita, basata sui prezzi del rame a lungo termine.

Gli analisti di Macquarie martedì hanno detto che BHP potrebbe essere in grado di giustificare un premio di controllo del 30-45%, in parte grazie all'efficienza dei costi e ai prezzi più elevati del rame, che implicherebbero un prezzo delle azioni di Anglo di 27-30 sterline per azione. L'offerta rifiutata di BHP valutava Anglo a 25,08 sterline per azione.

Anglo American ha rifiutato di commentare, rimandando la Reuters alla sua dichiarazione del 26 aprile che rifiutava la proposta di BHP.

BHP è stata incoraggiata da almeno un azionista a prendere in considerazione il mantenimento delle partecipazioni di Anglo in Amplats e Kumba, invece di uscire dalle attività sudafricane.

Una BHP e Anglo completamente combinate potrebbero cercare di vendere queste attività una volta completata l'operazione, il che ridurrebbe la complessità e il rischio di esecuzione della transazione, ha detto la persona.

È improbabile che BHP accetti di venderle in una fase successiva, ha detto il primo investitore. "E quindi il premio deve essere maggiore".

"Anglo probabilmente sta spingendo per una componente in contanti, ma noi probabilmente preferiremmo uno scrip", ha detto un gestore di fondi, aggiungendo che il feedback del suo fondo a BHP è stato minimo, "a parte il fatto che chiaramente il prezzo deve cambiare".

Secondo il piano iniziale, BHP ha presentato una proposta interamente in azioni che è stata considerata un premio del 31% rispetto al prezzo di chiusura di Anglo il 23 aprile.

BHP ha tempo fino al 22 maggio per presentare un'offerta formale per Anglo. Reuters ha riferito il mese scorso che il gigante minerario australiano sta considerando di fare un'offerta migliore. (1 dollaro = 0,7978 sterline) (Relazioni di Melanie Burton a Melbourne, Scott Murdoch e Lewis Jackson a Sydney; Relazioni aggiuntive di Amy Jo Crowley; Redazione di Sonali Paul)