Il piano del Governo indiano di inasprire la politica fiscale nel prossimo esercizio finanziario non solo ha favorito le obbligazioni sovrane, ma potrebbe anche spingere la banca centrale del Paese ad allentare la sua posizione sulla liquidità, ha detto venerdì il responsabile della tesoreria di Axis Bank.

"Dal momento che il Governo ha pianificato il consolidamento fiscale e ha optato per una stretta fiscale più aggressiva, si apre uno spazio per la Reserve Bank of India, che potrebbe essere un po' più accomodante", ha detto Neeraj Gambhir, dirigente del gruppo e responsabile della tesoreria, dei mercati e dei prodotti bancari all'ingrosso.

Gambhir ha detto che la politica fiscale e monetaria non possono essere allentate contemporaneamente, soprattutto perché l'inflazione è al di sopra dell'obiettivo.

"Tuttavia, con la riduzione dell'accomodamento fiscale, la RBI ha la possibilità di considerare una politica leggermente più allentata. Potrebbe farlo fornendo maggiore liquidità nei prossimi mesi".

Il Governo mira a ridurre il deficit fiscale al 5,1% del prodotto interno lordo (PIL) nel 2024/35. Il suo obiettivo di indebitamento lordo di 14,13 trilioni di rupie è inferiore alle aspettative di 15,60 trilioni di rupie e ai 15,43 trilioni di rupie previsti per quest'anno.

I rendimenti obbligazionari sono diminuiti, con il rendimento obbligazionario di riferimento vicino al minimo di otto mesi, dopo il bilancio di giovedì mattina.

La liquidità del sistema bancario indiano è stata messa a dura prova negli ultimi mesi, con un deficit che ha raggiunto un livello record a gennaio.

L'aumento della domanda di credito e il miglioramento delle riscossioni fiscali hanno spinto la maggior parte delle banche a fare affidamento sulla banca centrale e sui mercati overnight per ottenere fondi, mentre la spesa del Governo e la crescita dei depositi rallentavano.

Gambhir, tuttavia, non si aspetta che la RBI intraprenda alcuna azione durante la riunione politica della prossima settimana e che continui ad infondere fondi attraverso i pronti contro termine di durata più breve su cui ha fatto affidamento da metà dicembre.

"La sfida per la RBI è che la maggior parte dell'attuale deficit di liquidità è dovuto alla mancanza di spesa del Governo e all'aumento dei suoi saldi di cassa. Poiché c'è meno prevedibilità su questo fronte, c'è il rischio di introdurre qualsiasi iniezione di liquidità a lungo termine".

Il responsabile del Tesoro si aspetta che gli afflussi esteri di titoli di Stato ricevano una spinta, in quanto gli investitori globali di reddito fisso sono attratti da un obiettivo di deficit fiscale più basso.

"Gli elementi chiave su cui si concentrano gli investitori stranieri a reddito fisso sono l'inflazione e il deficit fiscale".

Questi investitori hanno acquistato obbligazioni per oltre 6 miliardi di dollari, su base netta, negli ultimi tre mesi.