BAYWA AG 
Il titolo, che è quotato nell'indice delle piccole capitalizzazioni SDax, è sceso di un terzo lunedì a 14,90 euro, il livello più basso da oltre 15 anni. Due anni fa, il prezzo dell'azione era tre volte più alto. Come è stato annunciato lunedì, l'azienda altamente indebitata - apparentemente sotto pressione da parte delle banche creditrici - ha commissionato un rapporto di riorganizzazione per dimostrare se BayWa è in grado di essere ristrutturata. L'azienda parla di una "situazione finanziaria tesa". L'obiettivo della perizia è una previsione di continuità aziendale positiva, che è un prerequisito per l'estensione dei prestiti. Il commerciante agricolo ha anche coinvolto un consulente per la ristrutturazione che, secondo un insider, si trova al di sotto del Consiglio di Amministrazione.
"Questo rende chiaro che la situazione di BayWa è molto più critica di quanto ipotizzato in precedenza", ha scritto lunedì l'Associazione tedesca per la protezione dei titoli (DSW). "L'alto livello di indebitamento è un problema molto serio".
L'Amministratore Delegato di BayWa, Markus Pöllinger, sta attualmente cercando di correggere il percorso di espansione finanziato dal debito perseguito dal suo predecessore Klaus Maria Lutz. Il Gruppo aveva un debito di 5,5 miliardi di euro alla fine del 2023. Con l'aumento dei tassi di interesse, questo sta diventando sempre più un peso. L'aumento degli interessi ha già spinto BayWa in rosso per la prima volta l'anno scorso, dato che il trading solare non stava andando bene allo stesso tempo.
Pöllinger aveva già annunciato un percorso di consolidamento e cancellato il dividendo per il 2023. Ora la situazione è apparentemente peggiorata. "Sulla base delle discussioni costruttive con i partner finanziari e delle misure avviate, il Consiglio Direttivo ritiene che la situazione finanziaria possa essere rafforzata in modo sostenibile", ha cercato di rassicurare gli investitori venerdì sera.
I maggiori creditori di BayWa sono DZ Bank - anch'essa parte del settore cooperativo - Landesbank Baden-Württemberg (LBBW) e UniCredit, che hanno messo insieme un prestito sindacato di due miliardi di euro con scadenza a settembre 2025. Non è noto se il prestito sia soggetto a covenant che darebbero diritto alle banche alla cancellazione anticipata in caso di inadempienza. Ad aprile, BayWa ha cancellato l'emissione di un'obbligazione da 250 milioni di euro a causa della mancanza di domanda, sebbene avesse offerto un interesse del 6,75%. All'epoca gli investitori erano titubanti anche perché il Gruppo non aveva un rating di credito. Alla fine di giugno, BayWa ha rimborsato un'obbligazione verde da 500 milioni di euro come previsto.
QUANDO SARÀ VENDUTO IL TRADING SOLARE?
La prevista vendita dell'attività di trading con pannelli solari e inverter potrebbe portare denaro fresco nelle casse e alleviare le peggiori preoccupazioni finanziarie. Tuttavia, finora non se ne è fatto nulla perché il settore è sotto pressione a causa di una massiccia sovraccapacità di moduli solari e di una strategia di dumping da parte dei concorrenti cinesi. Secondo le stime di BayWa stessa, i proventi di vendita originariamente sperati di 2,2-2,4 miliardi di euro dovranno essere ridotti in modo significativo se vuole vendere l'attività. Il trading solare fa parte della filiale di energia rinnovabile BayWa r.e., che è stata fondata da Lutz e nella quale l'ex filiale di Credit Suisse EIP ha acquisito una partecipazione del 49% nel 2021 per ben mezzo miliardo di euro. Sebbene i suoi progetti eolici e solari siano lucrativi, essi vincolano anche molto capitale.
La Vicepresidente di DSW, l'avvocato Daniela Bergdolt, con sede a Monaco, è particolarmente preoccupata per gli investitori del settore agricolo. "BayWa è un'azienda speciale: "Molti agricoltori sono sia clienti che azionisti. L'azione BayWa è spesso una parte importante della loro pensione". Il maggiore azionista è Bayerische Raiffeisen-Beteiligungs-AG con il 33,8 percento, che è sostenuto dalle Volksbanken e Raiffeisenbanken dello Stato. Il Presidente del Consiglio di Sorveglianza è Gregor Scheller, Presidente uscente dell'Associazione Cooperativa Bavarese. L'austriaca Raiffeisen-Agrar Invest detiene il 28,1 percento delle azioni.
(Relazione di Alexander Hübner. A cura di Olaf Brenner. Per qualsiasi domanda, la preghiamo di contattare la nostra redazione all'indirizzo berlin.newsroom@thomsonreuters.com (per la politica e l'economia) o frankfurt.newsroom@thomsonreuters.com (per le aziende e i mercati).
