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Una vittoria elettorale schiacciante per il governo laburista di centro-sinistra della Gran Bretagna, la scorsa settimana, offre la prospettiva di una politica prevedibile e di un miglioramento del commercio con l'Unione Europea per rilanciare un'economia che ha faticato dopo il voto sulla Brexit del 2016.
Nel frattempo, l'impasse parlamentare nella Francia, afflitta dal debito, ha risvegliato i ricordi delle precedenti crisi della zona euro, e gli investitori si affannano a cercare di capire cosa potrebbe significare per i mercati la riconquista della Casa Bianca da parte dell'ex Presidente degli Stati Uniti Donald Trump.
L'economia britannica si sta riprendendo e alcuni banchieri si aspettano una rinascita dei mercati azionari del Regno Unito, scossi da vendite incessanti durante gli anni di turbolenza dei governi conservatori che si sono succeduti.
BlackRock Investment Institute, un ramo di ricerca del più grande gestore patrimoniale del mondo, ha dichiarato martedì di essere rialzista sulle azioni del Regno Unito, preannunciando potenzialmente un cambiamento di umore tra le principali istituzioni globali che si sono raffreddate sulla Gran Bretagna dal 2016.
Ma anche coloro che stanno spostando fondi nel Regno Unito hanno avvertito che il suo fascino di rifugio potrebbe essere di breve durata, a meno che il nuovo Primo Ministro Keir Starmer non riesca a mettere in atto un piano audace per aumentare gli standard di vita senza mettere ulteriormente a dura prova le finanze stressate della nazione.
"Le elezioni (nel Regno Unito) migliorano le cose al margine e l'incertezza sull'Europa guidata dalla Francia significa che potrebbe esserci un periodo di luna di miele per la Gran Bretagna per un po'", ha detto César Pérez Ruiz, chief investment officer di Pictet Wealth Management.
"Il mercato chiederà maggiori dettagli sulla spesa fiscale e (Starmer) non ci ha dato molte informazioni".
Pérez Ruiz ha detto di aver venduto un po' di debito societario europeo a causa del rischio politico francese e di aver acquistato invece gli equivalenti del Regno Unito, ma potrebbe non mantenere la posizione oltre i sei mesi.
SPARI VERDI?
Gli investitori hanno continuato a ritirare denaro dai fondi azionari del Regno Unito e dai tracker del mercato azionario dopo le elezioni del 4 luglio, secondo i dati giornalieri del fornitore di informazioni Lipper.
Tuttavia, ci sono anche alcuni segnali positivi.
Dopo una carenza di quotazioni a Londra, sono all'orizzonte potenziali offerte di grandi dimensioni da parte di società come Shein e De Beers, e alcuni banchieri prevedono che il mercato britannico si rianimerà in modo più ampio il prossimo anno. Giovedì, il regolatore del mercato britannico ha accelerato una serie di modifiche alle regole di quotazione, nel tentativo di incoraggiare un maggior numero di IPO.
La quota di Londra dei volumi delle IPO europee si è ridotta ad appena l'1% nell'anno fino a metà maggio, rispetto al 28% dello stesso periodo del 2021, quando il mercato era in piena espansione.
"Ci sono un paio di motivi per essere positivi e certamente relativamente più positivi per il Regno Unito rispetto ad altre regioni", ha detto il responsabile dei mercati dei capitali azionari di Peel Hunt, Brian Hanratty.
"Non voglio dire che sia come la rottura di una diga".
Ha osservato che le aziende stanno organizzando incontri con gli investitori nella fase iniziale e che ci sono più discussioni con i commercialisti in merito alle IPO, ha aggiunto.
Anche alcuni grandi investitori stanno diventando più ottimisti.
"Vediamo un ciclo virtuoso che prende piede", ha detto Salman Ahmed, responsabile multi-asset di Fidelity International, se i laburisti ricostruiscono i legami commerciali con l'UE e rilanciano la spesa delle imprese. Fidelity ha una visione neutrale sulla Gran Bretagna, anche se alcuni fondi stanno aumentando l'esposizione.
Matt Evans, gestore di portafoglio di NinetyOne, ha detto che le aziende britanniche con cui si incontra stanno preparando progetti di investimento che avevano ritardato sotto i conservatori.
DEBITI IN CRISI
La debolezza delle finanze pubbliche britanniche rimane una fonte di preoccupazione, in quanto l'indebitamento statale si avvicina al 100% della produzione economica, e il caos del mercato del 2022 scatenato dal mini-bilancio sotto finanziato del Primo Ministro conservatore Liz Truss rimane fresco nella memoria.
I laburisti vogliono attirare gli investimenti privati in infrastrutture e abitazioni, potenzialmente in grado di aumentare la crescita del 2024 oltre lo 0,7% previsto dagli economisti intervistati da Reuters.
I gilt hanno avuto un sostegno a breve termine dai previsti tagli dei tassi della Banca d'Inghilterra, ma il Regno Unito non è un paradiso per il mercato del debito, a meno che i laburisti non dimostrino un impegno non testato alla cautela di bilancio, ha detto James Athey, gestore del reddito fisso presso il gruppo d'investimento londinese Marlborough.
Pur essendo lontano dai massimi raggiunti nel 2023, il rendimento delle obbligazioni a 10 anni della Gran Bretagna è salito di 60 punti base quest'anno, raggiungendo il 4,15%, sottoperformando i colleghi statunitensi e tedeschi.
Il responsabile degli investimenti di BlueBay Asset Management, Mark Dowding, ha dichiarato che non aumenterà l'esposizione al Regno Unito finché permarranno le pressioni inflazionistiche.
In un altro segnale di cautela, l'indice londinese FTSE-100, valutato con un rapporto prezzo-utili inferiore di quasi il 50% rispetto a quello delle azioni statunitensi, ha sottoperformato i benchmark globali finora questo mese.
"Il rapporto rischio-rendimento (del Regno Unito) è piuttosto favorevole", ha detto Dennis Jose, responsabile della strategia azionaria di BNP Paribas.
Ma per quanto riguarda il ritorno del capitale? "Non ancora. Ci vorrà ancora un po' di tempo".
