Macy's Inc è alle prese con il modo di rendere la sua attività di e-commerce una società autonoma senza perdere i clienti che si affidano ai suoi grandi magazzini per ritirare o restituire gli articoli che hanno acquistato online, secondo persone che hanno familiarità con le deliberazioni.

Il rivenditore di 163 anni ha detto il mese scorso di aver chiesto alla società di consulenza AlixPartners di rivedere la sua struttura aziendale dopo che Jana Partners l'ha sollecitata a separare il suo braccio di e-commerce.

L'hedge fund attivista ha detto in ottobre che il business dell'e-commerce potrebbe valere 14 miliardi di dollari da solo, più dell'intera capitalizzazione di mercato di Macy's di circa 8 miliardi di dollari.

AlixPartners ha anche consigliato HBC, il proprietario di Saks Fifth Avenue, sulla separazione all'inizio di quest'anno della sua attività di e-commerce dai suoi grandi magazzini.

Macy's vede una separazione simile come più impegnativa a causa della sua grande impronta del negozio e della dipendenza dei suoi clienti online, hanno detto le fonti.

Macy's ha quasi 800 negozi. Ha detto che le sue vendite online sono da due a tre volte più alte pro capite nelle regioni in cui si trovano i negozi, a causa della comodità per i clienti di ritirare e restituire gli articoli nei negozi.

Saks, d'altra parte, ha solo circa 40 negozi, e l'attività di e-commerce della società privata genera un fatturato annuo di meno di 1 miliardo di dollari. Questa è una frazione delle entrate dell'e-commerce di Macy's, che supererà gli 8 miliardi di dollari quest'anno, secondo gli analisti di Morningstar.

Un business online di Macy's separato dovrà avere ampi accordi commerciali con la società che possiede i grandi magazzini. Dovrebbero governare tutto, dalla distribuzione e lo stoccaggio della merce alle promozioni e al marketing, al fine di fornire ai clienti di Macy's un'esperienza senza soluzione di continuità in negozio e online, hanno detto le fonti.

Tali accordi dovranno resistere alla prova del tempo man mano che la società che detiene i grandi magazzini si ridurrà ulteriormente, chiudendo le sedi su cui si basa l'attività di e-commerce, hanno aggiunto le fonti.

"L'introduzione di numerosi accordi di servizio per compensare i negozi probabilmente abbasserebbe la redditività", hanno detto gli analisti di Cowen in una nota il mese scorso.

Macy's non ha risposto alle richieste di commento.

La duplicazione delle funzioni ora ospitate sotto lo stesso tetto, come la logistica e l'amministrazione, aumenterebbe i costi, hanno detto le fonti.

Macy's è andata nella direzione opposta con la sua strategia "Polaris" lanciata l'anno scorso, che prevede 1,5 miliardi di dollari di riduzione dei costi annuali attraverso le sinergie del commercio al dettaglio di mattoni e magazzini con l'e-commerce entro la fine del 2022.

In una lettera a Macy's in ottobre, Jana ha suggerito che un beneficio della separazione potrebbe essere un'infusione di denaro nel business online che aiuterebbe ad assumere i migliori talenti e ad investire in nuove tecnologie, hanno detto le fonti. Ha indicato il caso di Saks, che ha attirato un investimento di 500 milioni di dollari dalla società di private equity Insight Venture Partners ad una valutazione di 2 miliardi di dollari per il suo business online.

Anche la revisione di Macy's sta esplorando questa possibilità, secondo le fonti.

"Il nostro obiettivo è quello di accendere un fuoco sotto questa azienda che ha un marchio incredibile", ha detto Guy Phillips, managing member di NuOrion Advisors, un investitore di Macy's che sta anche spingendo l'azienda a fare cambiamenti.

Macy's non ha fornito una tempistica per il completamento della revisione aziendale.

Mentre Jana ha applaudito la decisione di Macy's di lanciare la revisione, non ha escluso una sfida al consiglio dell'azienda. Avrà l'opportunità di nominare i direttori all'inizio del prossimo anno, se dovesse decidere che l'azienda non ha fatto abbastanza progressi.

FAR RICADERE I COSTI SUI CLIENTI

Questa non è la prima volta che Macy's affronta le richieste di rottura. Ha respinto le richieste del fondo speculativo attivista Starboard Value LP sei anni fa per vendere il suo patrimonio immobiliare e poi affittarlo di nuovo per i suoi negozi. In seguito ha ridotto il suo portafoglio di proprietà ed è entrato in una partnership con Brookfield Asset Management per incassarne una parte.

I grandi magazzini hanno goduto di un rimbalzo delle vendite negli ultimi mesi, dato che gli americani spendono in profumi, vestiti e abiti formali dopo le chiusure per la pandemia COVID-19. Ma la loro redditività ha sofferto tra gli ingorghi di spedizione, le carenze di manodopera e la pressione inflazionistica.

Macy's è andata molto meglio della maggior parte dei rivenditori grazie alla sua capacità di trasferire alcuni dei costi aggiuntivi ai clienti. Le sue azioni sono aumentate del 143% da un anno all'altro, rispetto ad un aumento del 18% dell'indice S&P 500.

Macy's ha detto il mese scorso che si aspetta un aumento dell'1% dei margini lordi dai livelli pre-pandemici del 2019. Ha anche alzato le sue prospettive di vendite e profitti per l'intero anno e si aspetta un fatturato netto di 24,12 miliardi di dollari a 24,28 miliardi di dollari, rispetto ai precedenti 23,55 miliardi di dollari a 23,95 miliardi di dollari. (Relazione di Svea Herbst-Bayliss a Boston e Anirban Sen a Bengaluru; Montaggio di Greg Roumeliotis e Dan Grebler)