La Fed non ha ancora iniziato ad alzare i tassi di interesse, e nella zona euro, i tassi più alti sono probabilmente lontani molti mesi. Ma i mercati hanno iniziato a fare il lavoro delle banche centrali per loro - un indice delle condizioni finanziarie compilato da Goldman Sachs è intorno al più stretto dal maggio 2020.

Guardate le metriche che alimentano tali indici - dall'inizio di quest'anno, i prezzi del petrolio, i costi dei prestiti governativi e i premi di rendimento sul debito aziendale sono tutti aumentati. Con i mercati che prezzano l'aumento dei tassi, le azioni mondiali sono scese del 6%.

Come le condizioni finanziarie si comportano, inevitabilmente hanno un impatto sulla spesa, sul risparmio e sui piani di investimento delle imprese e delle famiglie, quindi più le condizioni si stringono ora, meno le banche centrali possono avere bisogno di fare più tardi.

Gli analisti di JPMorgan ritengono, quindi, che un aumento dei tassi di 25 punti base è quello che la Federal Reserve consegnerà il mese prossimo, piuttosto che i 50 punti base che sono prezzati.

Eppure, il consiglio degli analisti di continuare a comprare azioni sta trovando pochi acquirenti. Wall Street è scivolata di nuovo lunedì sui timori che la diplomazia possa fallire nel prevenire un'invasione russa dell'Ucraina.

E il governatore falco della Fed di St Louis James Bullard ha chiesto una stretta più veloce e anticipata.

Infatti il posizionamento sui futures del Nasdaq 100 è il più esteso short netto mai visto, secondo Citi.

Quindi tutti gli occhi sono puntati sull'incontro di martedì tra il cancelliere tedesco Olaf Scholz e il presidente russo Vladimir Putin. Prima che emergano notizie da quell'incontro, i commercianti nervosi stanno vendendo azioni e comprando oro e titoli di stato.

Le economie sembrano andare a gonfie vele nel frattempo - il PIL del quarto trimestre del Giappone si è espanso ad un tasso annualizzato del 5,4%, mentre la disoccupazione britannica è rimasta al 4,1% alla fine del 2021.

Eppure i guadagni dei lavoratori britannici sono scesi dello 0,8% una volta aggiustati per l'inflazione, il che significa che la Banca d'Inghilterra rimarrà sul caso con aumenti dei tassi nei prossimi mesi.


Graphic: Le condizioni finanziarie si stanno restringendo,

Sviluppi chiave che dovrebbero fornire una maggiore direzione ai mercati martedì:

-Glencore vende una quota di Russneft in Russia per chiudere una partnership di 20 anni

-La banca centrale australiana ha obiettivi in vista, aspetta solo i salari

-Flash disoccupazione Q4 zona euro/ PIL flash Q4/ZEW

-U.S. PPI/acquisti di bond esteri/

-U.S. earnings: Alibaba, Marriott

-Conferenza auto in Germania