JD.COM, INC. 
Dal lancio del regime di quotazione revisionato il 31 marzo, non una sola azienda cinese ha superato il processo e si è quotata con successo nelle destinazioni preferite di Hong Kong o degli Stati Uniti, secondo i dati disponibili pubblicamente.
La tendenza sottolinea le crescenti sfide per le aziende cinesi che cercano di raccogliere capitali all'estero, anche se il giro di vite normativo senza precedenti sulle imprese private negli ultimi tre anni si è attenuato e Pechino sta cercando di sostenere la sua economia.
Le regole tanto attese dalla Cina per le quotazioni in borsa offshore fanno parte di un inasprimento normativo sulle quotazioni transfrontaliere, dopo anni di un approccio di tipo "laissez-faire".
L'autorità cinese di regolamentazione dei titoli ha accettato i depositi di quotazione offshore di 14 società al 15 giugno, e sta aspettando ulteriori documenti da altre 38 aziende per poterli accettare, come risulta dalle informazioni pubbliche.
Delle 52 quotazioni previste, ben 43 sono destinate a Hong Kong e nove agli Stati Uniti.
Solo due aziende, l'azienda di tecnologia di guida autonoma iMotion Automotive Technology (Suzhou) e l'azienda alimentare Shiyue Daotian Group, hanno completato con successo i loro depositi di quotazione presso l'autorità di regolamentazione dei titoli per poter lanciare le azioni a Hong Kong, hanno mostrato le informazioni.
Tuttavia, le due aziende non sono ancora state quotate in borsa.
In base al nuovo regime, il tempo di attesa per l'approvazione da parte della China Securities Regulatory Commission (CSRC) per le quotazioni offshore è aumentato ad almeno sei mesi rispetto ai precedenti 2-3 mesi, ha detto un avvocato dei mercati dei capitali con sede a Hong Kong.
Solo le aziende di settori selezionati sono in grado di ottenere l'approvazione della CSRC per la quotazione offshore, ha detto l'avvocato, che ha rifiutato di essere nominato in quanto non autorizzato a parlare con i media.
Il CSRC non ha risposto ad una richiesta di commento.
Tra coloro che attendono il via libera della CSRC ci sono le unità immobiliari e industriali di JD.com, che il rivenditore online ha pianificato di lanciare a Hong Kong il prima possibile in quella che potrebbe essere un'operazione da 1 miliardo di dollari ciascuna, hanno detto persone a conoscenza delle due IPO.
JD.com sperava di quotare almeno una delle unità entro la metà dell'anno, ha detto una delle persone. La prima data utile per l'IPO è il terzo trimestre, date le approvazioni in sospeso, hanno detto le fonti.
Le informazioni del CSRC hanno mostrato che i depositi di quotazione delle due unità sono in attesa di "materiali aggiuntivi".
JD.com non ha risposto a una richiesta di commento.
LA 'SCATOLA NERA' NORMATIVA
Il nuovo regime di quotazione prevede che il CSRC risponda entro 20 giorni lavorativi dall'accettazione del deposito di un emittente. Se il regolatore ritiene che il deposito sia incompleto, può chiedere all'emittente di presentare ulteriori documenti entro cinque giorni dalla ricezione del deposito, e l'emittente dovrà rispondere entro 30 giorni.
La presentazione di materiali aggiuntivi può richiedere molto tempo e quindi ritardare il processo di quotazione, hanno detto banchieri e avvocati.
Un banchiere ha detto che il processo di approvazione è diventato una "scatola nera", in quanto il CSRC ha bisogno anche di commenti da parte di altri organi di vigilanza del settore prima di prendere una decisione, e nella maggior parte dei casi non è chiaro in quale parte del processo la domanda si blocchi.
Martedì, il più grande gruppo di pressione finanziaria dell'Asia ha dichiarato a Reuters che le nuove regole hanno lasciato i banchieri e gli avvocati che lavorano sulle quotazioni incerti su come assumersi le responsabilità ed evitare di violare le regole di riservatezza più severe. (Servizio di Scott Murdoch a Sydney e di Kane Wu a Hong Kong; Servizio aggiuntivo di Selena Li a Hong Kong; Redazione di Sumeet Chatterjee e Muralikumar Anantharaman)
