Nel tentativo di riportare l'inflazione all'obiettivo, da marzo la Banca del Canada (BoC) ha aumentato il tasso d'interesse di riferimento di 225 punti base al 2,50%, compresa una mossa di un intero punto percentuale nell'ultima decisione politica di luglio, il più grande aumento singolo da parte di un Paese del G7 in questo ciclo economico.

Un lento ritorno all'obiettivo potrebbe rendere la banca centrale meno disposta a ricorrere a tagli dei tassi d'interesse l'anno prossimo, se l'economia dovesse entrare in recessione, come prevedono alcuni analisti.

All'inizio del mese, le aspettative erano di un taglio dei tassi da parte della banca centrale già nel marzo prossimo.

"Anche se l'economia potrebbe registrare una lieve recessione l'anno prossimo, pensiamo che ci vorrà fino al 2024 per riportare l'inflazione all'obiettivo, o ragionevolmente vicino", ha detto Josh Nye, economista senior della Royal Bank of Canada.

L'ultima previsione della Banca del Canada, a luglio, prevedeva che l'inflazione tornasse al 2% entro la fine del 2024 e che l'economia evitasse la recessione.

L'inflazione canadese è rallentata al 7,6% a luglio, grazie al calo dei prezzi della benzina, in calo rispetto al massimo di quasi 40 anni dell'8,1% a giugno, ma le misure delle pressioni sui prezzi core che escludono i componenti più volatili, come l'energia, hanno continuato a salire.

Il problema è che gli aumenti dei fattori di inflazione più lenti, come i salari e gli affitti, probabilmente saranno persistenti, o appiccicosi, anche se i guadagni dei prezzi delle materie prime e alcuni vincoli di fornitura causati dalla pandemia COVID-19 e dalla guerra in Ucraina si attenueranno, dicono gli analisti.

"Il tema più importante di quest'ultima lettura (dell'inflazione) è una rotazione significativa della provenienza delle pressioni più intense sui prezzi", ha dichiarato in una nota Doug Porter, capo economista di BMO Capital Markets.

"La Banca difficilmente potrà fare marcia indietro in tempi brevi, poiché ha una battaglia a lungo termine da affrontare per contenere l'inflazione core al 5%".

Gli investitori sembrano averne preso atto, con i mercati monetari che ora si aspettano che il tasso di interesse di riferimento della banca centrale raggiunga il picco di circa il 3,75% nel primo trimestre del prossimo anno e rimanga vicino a questo livello per gran parte del 2023.

La Federal Reserve potrebbe anche affrontare una lunga battaglia per riportare l'inflazione all'obiettivo. Ma ha un doppio mandato di occupazione e stabilità dei prezzi, a differenza dell'obiettivo unico di bassa inflazione perseguito dalla banca centrale canadese.

"La Banca centrale canadese è molto probabilmente orientata a correre il rischio di un eccessivo irrigidimento, piuttosto che di un irrigidimento insufficiente, fino a quando non vedrà prove sufficienti che la domanda si sta raffreddando", ha detto Jimmy Jean, capo economista del Gruppo Desjardins.