Dopo anni di difficoltà a raccogliere capitali nei mercati dell'Unione Europea, Mews - un'azienda di software per l'ospitalità con radici ceche - si è finalmente assicurata un finanziamento registrandosi come società olandese.

Per il suo prossimo passo, Mews sta guardando ancora più lontano da casa e sta valutando la possibilità di quotarsi negli Stati Uniti, evidenziando il problema delle startup che lasciano il blocco dei 27 Paesi per crescere.

Mentre l'UE offre un enorme mercato unico per prodotti e servizi, ha ancora 27 mercati di capitali con un labirinto di leggi sui titoli, tasse e contabilità diverse.

"È stato un processo terribile", ha detto Matt Welle, CEO di Mews, a proposito degli ostacoli incontrati nell'accesso ai mercati europei, dove "tutte le regole sono diverse in ogni Paese".

Tali difficoltà stanno danneggiando le ambizioni dell'UE di competere con la Cina e gli Stati Uniti nel passaggio globale verso le industrie in crescita del futuro, incentrate sulle tecnologie "verdi" e digitali.

La Commissione Europea, il braccio esecutivo dell'UE, afferma che l'Europa avrà bisogno di 650 miliardi di euro (692 miliardi di dollari) - circa il 4,5% della sua economia - di investimenti supplementari all'anno fino al 2030 per competere.

Questo, sostiene, può provenire solo dal settore privato.

Per un'azienda come Mews, Welle afferma che la strada più probabile per un'offerta pubblica iniziale (IPO) è quella degli Stati Uniti "perché quel mercato comprende ciò che abbiamo fatto... e lì c'è più liquidità".

Il servizio di streaming musicale svedese Spotify e l'azienda biotecnologica tedesca BioNtech sono tra le tante aziende che hanno attraversato l'Atlantico per crescere.

Questa settimana, quasi un decennio dopo la presentazione dei primi piani per la creazione di una vera Unione dei Mercati dei Capitali (CMU), i leader dell'UE riuniti a Bruxelles sono decisi a dare un nuovo inizio.

I funzionari europei affermano che se i progressi della CMU sono stati lenti, è in parte dovuto al fatto che spesso è stata vista come una cosa da fare.

Ora, si prevede che i leader dell'UE sottolineino che le nuove realtà economiche la rendono indispensabile.

FRAGMENTATO

Tra gli obiettivi della CMU, lanciata nel 2015, c'era l'armonizzazione delle leggi sull'imposta sulle plusvalenze e sui fallimenti, il trattamento prudenziale delle attività transfrontaliere e gli standard per i prospetti azionari.

Un grande obiettivo era quello di sfruttare miliardi di euro di risparmi nazionali e internazionali, incoraggiando le aziende europee a emettere più azioni, obbligazioni e altri beni.

Ma gli investitori privati sottolineano il labirinto europeo di leggi nazionali diverse in materia di fallimenti, tassazione, rendicontazione finanziaria, contabilità e supervisione - il che significa costi di conformità più elevati, mercati meno liquidi e maggiore incertezza.

In Europa, le aziende ottengono il 30% dei loro finanziamenti da titoli e il 70% da prestiti bancari, il che è l'opposto della situazione negli Stati Uniti, dove le valutazioni del mercato azionario sono anche più attraenti.

"Molte aziende in Europa cercano di uscire dagli Stati Uniti perché le valutazioni sono più alte, ma anche perché i mercati europei sono molto piccoli e frammentati", ha detto Isabelle Freidheim, managing partner dell'investitore statunitense Athena Capital.

Di conseguenza, circa 250 miliardi di euro all'anno lasciano l'UE per andare altrove, principalmente negli Stati Uniti, ha stimato all'inizio di quest'anno il capo della Banca Centrale Europea Christine Lagarde.

'MOMENTO CRUCIALE'

Una misura che potrebbe aiutare a ristabilire l'equilibrio sarebbe quella di eliminare il trattamento preferenziale dei prestiti nei sistemi fiscali dell'UE, dove le aziende possono dedurre dalle tasse gli interessi sui prestiti bancari.

Non hanno un incentivo simile quando raccolgono denaro attraverso il capitale, rendendo questa strada meno attraente.

Un'altra possibilità è quella di convincere gli europei che l'investimento in titoli può offrire rendimenti più elevati rispetto alla conservazione del denaro in un conto bancario. Le famiglie dell'UE conservano tre volte di più i risparmi in depositi bancari rispetto ai cittadini statunitensi, che investono maggiormente in titoli.

Nel frattempo, la mancanza di una CMU significa anche che gli investitori sofisticati a lungo termine, come gli assicuratori o i fondi pensione, tendono a investire in azioni e debito del Paese dell'UE in cui hanno sede, ha affermato il Fondo Monetario Internazionale.

Infine, la frammentazione ha ostacolato la crescita delle società di capitale di rischio, specializzate nell'aiutare le start-up, e anche i Paesi europei migliori hanno meno della metà dei finanziamenti di capitale di rischio degli Stati Uniti, secondo le stime del FMI.

Mentre i leader dell'UE si riuniscono per affrontare questi problemi, alcuni mercati li esortano a muoversi rapidamente.

"Siamo in un momento cruciale del ciclo dell'innovazione, di fronte al più grande imperativo di finanziamento che abbiamo visto da generazioni", ha detto Tom Wehmeier, partner del venture capital europeo Atomico, prima dell'incontro.

"Gli investitori europei, sia privati che istituzionali, devono ora colmare questa lacuna nei finanziamenti se l'Europa vuole raggiungere il suo pieno potenziale", ha aggiunto Wehmeier. (1 dollaro = 0,9394 euro)