(Alliance News) - Gli analisti di Berenberg hanno dichiarato mercoledì che le preoccupazioni per la leva finanziaria di Synthomer sono "comprensibili ma gestibili", dopo che un recente aggiornamento commerciale ha visto l'azienda ridurre le sue aspettative intermedie.

Il produttore di prodotti chimici con sede nell'Essex, in Inghilterra, ha dichiarato che nei primi sei mesi dell'anno, il suo fatturato è stato di 1,1 miliardi di sterline, in calo del 17% rispetto agli 1,33 miliardi di sterline dell'anno precedente.

L'utile prima degli interessi, delle imposte, del deprezzamento e dell'ammortamento dovrebbe essere compreso tra 72 e 74 milioni di sterline, in calo rispetto ai 173,1 milioni di sterline dell'anno precedente. Il debito netto al 30 giugno era di circa 795 milioni di sterline.

Le azioni sono scese di oltre l'8% martedì in reazione all'aggiornamento commerciale, prima di salire dell'11% a 80,55 pence ciascuna a Londra mercoledì pomeriggio.

"Il mercato sembra aver preso di nuovo paura per l'elevato rapporto netto/Ebitda di Synthomer, che ha raggiunto 5,5x (rispetto ai covenant del 30 giugno di 6,0x e ai covenant di fine anno di 5,0x)", hanno detto gli analisti di Berenberg a proposito del calo del prezzo delle azioni di martedì.

Al contrario, Berenberg ha sostenuto che la leva finanziaria rimane "molto gestibile".

Ha aggiunto che, sebbene le aspettative per i ricavi e l'Ebitda del gruppo siano "un po' più basse di quanto previsto dal mercato", sono "ampiamente coerenti" con le prospettive del Consiglio di amministrazione.

Synthomer ha detto che non prevede una ripresa sostanziale della domanda dei clienti prima della fine dell'anno, ma è fiduciosa di fare progressi sequenziali nella seconda metà dell'anno.

Particolarmente incoraggiante nel primo semestre è stato il miglioramento della performance del segmento dei rivestimenti e delle soluzioni per l'edilizia dell'azienda, in linea con il rally dei produttori di rivestimenti.

Synthomer ha osservato che i "prezzi solidi" e la forte attenzione ai margini l'hanno aiutata a mitigare i "volumi sostanzialmente inferiori".

"La performance del resto del business è al minimo", ha detto Berenberg.

Mentre altri segmenti hanno affrontato sei mesi più difficili, la maggior parte sta vivendo problemi risolvibili.

Per il segmento delle soluzioni adesive acquisite, che secondo le stime di Berenberg ha realizzato un Ebit di circa pareggio nel semestre rispetto ai 23 milioni di sterline dell'esercizio 2023, gran parte del calo sembra essere dovuto a problemi di affidabilità dell'impianto e di controllo della qualità, "che sono problemi risolvibili".

Berenberg ha dichiarato: "La nostra previsione di recupero dell'Ebitda a livelli ancora modestamente inferiori alla metà del ciclo entro il 2025 (250 milioni di sterline) lascia la leva finanziaria molto gestibile, a nostro avviso. Potrebbero esserci altre opzioni disponibili mentre l'azienda attende la ripresa degli utili nel 2024: potremmo immaginare disinvestimenti minori, oppure la richiesta di un rinvio della multa di poco meno di 37 milioni di sterline da pagare all'UE per le pratiche di acquisto di stirene acrilico, attualmente in scadenza nel secondo semestre".

Di Holly Beveridge, giornalista di Alliance News

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